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日欧油耗如何做到百公里5L以下?──乘用车比较研究报告.pdf

大小:0KB更新时间:2019-11-23 04:51:17 我要下载

[Table_main] 行业研究类模板 汽车整车行业 报告日期:2019年9月15日 专 日欧油耗如何做到 5L/100km 以下? 题 ──乘用车比较研究报告四 行 :黄细里 执业证书编号:S1230518050001 [行tab业le_评inv级est ] :021-80106011 业 :huangxili@stocke.com.cn 汽车整车 看好 公 司 报告导读 研 中国特有汽车消费习惯导致降耗难度大,多种节油技术中不能缺普混。 究 | 投资要点 汽 ❑ 概念厘清:降低油耗与排放升级 [相Ta关b报le告_r elate] 车 降低油耗等同于降低二氧化碳排放(温室效应),排放升级等同于减少大气污 1.《乘用车比较研究专题三:谁能成为未 整 染。排放升级的重视开始于1960-70s的美国&日本光化学烟雾事件。降低油耗 来20年全球整合的赢家?》2019.08.08 车 的重视开始于 1970-80s 两次石油危机。既能降低油耗且能提升排放升级的技 行 术:燃料改善技术+发动机热效率优化。只能降低油耗的技术:轻量化/物理优 2.《乘用车比较研究专题二:中国会像日 业 化+传动系统效率优化。只能提升排放升级的技术:尾气过滤技术。 本进入30年的零增长吗?》2019.07.23 | ❑ 欧美日油耗下降复盘得出2条规律 3.《乘用车比较研究专题一:自主 SUV 难逃轿车命运?》2019.06.20 第一,石油对外依赖程度的高低决定了一国新车百公里油耗下降的快慢。日本 石油对外依赖程度一直全球最高,也成为油耗控制最好的国家,百公里油耗从 4. 《“汽车早周期”投资机会如何把握?》 6L下降到5L只用了3年时间(2009-2012年),当下4.4L附近。2008年之前 2019.01.03 欧洲和美国石油对外进口依赖程度水平相当,但之后欧洲持续上升但美国持续 下降,导致了两者出现明显分化,欧洲用了5年时间2009-2014年百公里油耗 从 6L下降至 5L,当下 4.8L附近,美国则一直居高不下,当下 6.24L 附近。 第二,油耗下降压力的大小决定了一国车企节油技术的领先性。日系车企降低 油耗最大法宝是【油电混合+CVT自动变速器+VVT】,欧系是【柴油机+GDI+ 涡轮增压+VVT+发动机启停】。美系是【自动变速器+VVT+GDI】。综合实际降 低油耗效果上,日系车企>欧系车企>美系车企。 ❑ 中国如何破解百公里油耗6-5-4L的下降难题? 过去十年虽然高油耗 SUV 占比快速提升,但在传统动力总成成熟技术的普及 下,中国新车的百公里油耗下降依然取得了良好成绩(从7.7L下降至5.8L)。 横向比较,主流成熟降低油耗技术在国内的渗透率与海外差距已经较小,尤其 是涡轮增压+VVT+自动变速器,但当下油耗依然高于欧日,主因或是中国特有 汽车消费习惯(偏爱大的汽油车)导致油耗下降难度系数大于欧日。在持续执 行强有力政策目标前提下,鼓励多种技术路径创新是降低油耗关键所在。实现 [报ta告bl撰e_写re人s:ea 黄rc细h]里 2020年5L目标首要技术支撑点是【普混技术+发动机小型化】,其次是【新能 数据支持人: 黄细里 源汽车+其他传统节油技术】。实现 2025 年 4L 目标首要技术支撑点是【新能 源汽车+普混技术】,其次是【发动机小型化+其他传统节油技术】。车企应对6- 5-4L油耗持续下降压力排序:自主&美系>日系&德系。 ❑ 降低油耗“危与机”并存,看好三类投资机会 证 降低油耗是汽车未来十年的命脉,也是加速行业大鱼吃小鱼的重要催化剂。基 券 于降低油耗主线的投资机会:1)油耗控制优秀的企业有望迎来市场份额持续 研 提升,优先看好丰田产业链【广汽集团+星宇股份】,关注科力远。2)受益自主 究 品牌自动变速器渗透率提升的CVT供应商【万里扬】。3)混合动力&EV技术 报 具备先发优势【比亚迪】+多种技术路径布局【吉利汽车】。 告 风险提示:双积分政策执行力度不达预期。 http://research.stocke.com.cn 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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