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吉利汽车业务研究2019版.pdf

大小:0KB更新时间:2019-08-19 01:58:15 我要下载

汽车行业品牌企业吉利汽车调研分析报告

一、吉利汽车:最具成长性的自主龙头 .................................................................................................................... 5 1.1逐步成长为跨国巨头 .................................................................................................................................. 5 1.2两大乘用车品牌并行,深耕细分市场 ........................................................................................................... 6 1.3销量增长迅速,市占率稳步提升 .................................................................................................................. 7 1.4业绩优异,10年归母净利润GAGR 30.5% .................................................................................................. 10 二、行业层面,边际改善,龙头公司更具弹性 ......................................................................................................... 11 2.1短期边际有望改善,行业进入稳定增长期 ................................................................................................... 11 2.2竞争加剧,行业加速向头部集中 ................................................................................................................. 12 2.3未来自主品牌两极分化,强者恒强 ............................................................................................................. 14 2.4新能源汽车门槛提高 ................................................................................................................................. 16 三、规模化整车平台,公司未来的核心优势 ............................................................................................................ 18 3.1模块化整车平台已成为车企竞争的核心实力 ................................................................................................ 18 3.2一流车企积淀深厚,平台实力带来强大的竞争优势 ...................................................................................... 19 3.3吉利CMA及其衍生平台蜕变自沃尔沃,稳居自主实力龙头 .......................................................................... 21 四、领克发力,带来品牌第二次跃升 ...................................................................................................................... 22 4.1得沃尔沃真传,技术实力深厚 .................................................................................................................... 22 4.2“都市美学”品牌定位,贴合中国年轻人市场 ................................................................................................. 24 4.3未来领克有望提升吉利品牌,量价齐升 ....................................................................................................... 24 五、新车周期开启,打开成长新空间 ...................................................................................................................... 25 5.1新车周期已至,填补空缺市场 .................................................................................................................... 25 5.2加码新能源,打开广阔市场 ....................................................................................................................... 26 盈利预测与估值 .................................................................................................................................................... 29 风险提示 .............................................................................................................................................................. 32 图表1:吉利控股自成立以来了快速发展 ................................................................................................................. 5 图表2:集团下设多个汽车业务板块 ........................................................................................................................ 5 图表3:上市公司包含吉利和领克两个乘用车品牌 .................................................................................................... 6 图表4:吉利汽车目前在售车型 .............................................................................................................................. 7 图表5:公司SUV贡献主要销量增速 ....................................................................................................................... 7 图表6:公司轿车及SUV销量均高于行业增速 ......................................................................................................... 7 图表7:公司市占率稳步提升 .................................................................................................................................. 8 图表8:公司轿车各车型销量(辆) ........................................................................................................................ 8 图表9:2012-2018年公司SUV各车型销量(辆)对比 ............................................................................................ 9 图表10:吉利整车产能布局 ................................................................................................................................... 9 图表11:吉利集团整车产能释放迅速 ..................................................................................................................... 10 图表12:2007-2018年公司营业收入快速增长 ........................................................................................................ 10 图表13:2007-2018公司扣非归母净利润不断增厚 ................................................................................................. 10 图表14:公司毛利率及净利率 ............................................................................................................................... 11 图表15:公司单车出厂均价 .................................................................................................................................. 11 图表16:我国车市增长率受到购置税影响显著 ........................................................................................................ 11 图表17:中国汽车千人保有量不及欧美1/3 ............................................................................................................ 12

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