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智能驾驭,电动未来”系列之汽车电动化-浪潮加速,自主势起.pdf

大小:0KB更新时间:2019-06-05 09:54:01 我要下载

证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 汽车 推荐(维持) “智能驾驭,电动未来”系列之电动化 2019年05月08日 浪潮加速,自主势起 上证指数 2894 未来十年将是行业变革的十年,“电动化、智能化、国际化”是行业发展大趋势, 而电动化无疑是进度最快的趋势,中国凭借起步较早和前期大量投入在行业中游 行业规模 和下游已经积累了先发优势,未来随着全球电动化浪潮加速,有望充分受益。 占比% 股票家数(只) 185 5.1 总市值(亿元) 19798 3.6 ❑ 新能源乘用车:全球布局势趋明,消费需求风渐起。政策端:18年中国新能 流通市值(亿元) 15816 3.5 源车渗透率4.3%,未来行业将进入渗透率从4%-20%的快速成长期。19年补 贴新政退幅较大,短期盈利承压,但边际效应递减。通过测算双积分考核要 行业指数 求将保障19-20年新能源乘用车复合增速“红线”37%。产品端:18年下半 % 1m 6m 12m 年成为个人消费崛起的元年,而19年补贴大幅退坡后行业虽然盈利承压,但 绝对表现 -9.8 10.6 -12.5 相对表现 -1.4 -4.9 -9.5 随着双积分考核压力和新车型上市,对行业依然保持乐观。分级别来看, (%) 汽车 沪深300 A00-A0面临牺牲盈利or性价比降低的问题,细分市场增速承压;A级车成为 10 主战场,有望卖出爆款车型,成为行业增长新引擎;B级及豪华车新车型加速 0 推出,带动消费者认知改观。全球化:全球视角来看,大众加速推进电动化 -10 战略,特斯拉也加速推进在华工厂建设,行业电动化进程有望提速。 -20 新能源商用车:集中度提升,海外市场空间大,燃料电池商用车或率先推广。 ❑ -30 国内客车行业集中度将持续提高,龙头技术优势和规模优势将愈加明显。在 May/18 Aug/18 Dec/18 Apr/19 客车新能源化的过程中,国内企业形成了相对优势,未来将进一步扩大出口 资料来源:贝格数据、招商证券 的销量,海外市场将为优秀企业提供更大的成长空间;我国燃料电池商用车 相关报告 技术与国外差距相对较小,国内市场空间具备优势。商用车对于加氢站位置 1、《空前规模有望助推车市增长,电 要求相对较低,客车车体空间较大,对燃料电池体积要求不高,因此氢气气 动智能是核心看点—2019 年上海车 展点评》2019-04-22 瓶多为35 MPa,比较适合燃料电池技术的应用。中国的客车市场空间较大, 2、《燃料电池产业蓄势待发,前景可 我国燃料电池商用车,尤其是客车有望首先应用燃料电池车。 期 — 燃 料 电 池 车 行 业 报 告 》 2019-04-02 ❑ 投资策略: 3、《2月同比-16.9%,劝君静候拐点 汽车:推荐电动化先发优势整车企业比亚迪、上汽集团、广汽集团、吉利汽 —2019 年 2 月乘用车销量点评》 2 019-03-14 车;客车龙头企业宇通客车;中游零部件均胜电子、中鼎股份;上游深度布 局正极材料企业道氏技术; 电新:电芯环节,推荐亿纬锂能、宁德时代,关注欣旺达(联合电子)、澳 洋顺昌。材料环节,推荐恩捷股份、天赐材料、新宙邦(联合化工)、星源 材质(联合化工)、璞泰来、当升科技(联合化工),关注杉杉股份。 汪刘胜 S1090511040037 有色:推荐燃料电池上游铂相关标的白银有色、贵研铂业; 游家训 S1090515050001 机械:推荐锂电设备龙头先导智能; 刘荣 S1090511040001 纪敏 S1090511040039 化工:推荐DMC和六氟磷酸锂供需回升相关标的多氟多、石大胜华; 刘文平 S1090517030002 家电:推荐新能源汽零优质企业三花智控; 董瑞斌 S1090516030002 中小盘:推荐新能源材料智能工厂方案解决商百利科技; 周铮 S1090515120001 ❑ 风险提示:新能源汽车销量不达预期,政策风险。 敬 请阅读末页的重要说明

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