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智能驾驶行业三大变化,催生汽车电子增量机会.pdf

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[T[Tabalbel_eM_TaiitnleI]n fo] [Table_Invest] /电子 发布 时间:2019-04-03 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 上次评级: 优于大势 智能驾驶行业三大变化,催生汽车电子增量机会 报告摘要: [历Ta史bl收e_益Pic率Q曲uo线te ] [T行ab业le三_S大um变m化ary,] 催生国内汽车电子增量机会。技术、政策、市场三 电子 沪深300 大变化,催生国内汽车电子产业机会,国产厂商迎弯道超车新契机。 1)技术端,随着自动驾驶产业进入大范围量产前夕,和智能网联汽 -4% 车的不断推进,汽车电子在汽车产业中的重要性与日俱增。未来汽 -13% 车创新的 90%都将源于电气和电子方面,汽车电子将成为企业实现 -22% 创新和发展差异化产品的核心领域。2)政策端,自 15 年《中国制 造 2025》颁布以来,我国智能网联政策在持续推进,18年中国对汽 -31% [涨-4T0跌a%b幅le(_T%r)e nd] 1M 3M 12M 车产业外资股比限制的放宽更是吸引特斯拉在内的国外车企来华建 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 绝对收/81益/81 /81 /8110/81.92/81% 1/841/87.271/8% /91-1/912.8/912% 厂,按就近配套的惯例来看,国产汽车电子厂商将迎来历史机遇。3) 相对收02益02 02 02502.0102% 10211023.53102% 02-1024.9029% 市场端,在国内车市增速降档趋稳,国内车厂成本、关税优势将不 [行Ta业ble数_据Ind ustryMark et] 再明显的市场背景下,依托国内零部件厂商推进汽车电子创新将是 成分股数量(只) 280 国内车企的最佳选择。 总市值(亿) 36127 智能化与电子集成化带来增量零部件机会,为国产厂商带来发展良 流通市值(亿) 24556 市盈率(倍) 27.93 机。高清视频解决方案、高精度地图及定位、激光雷达将成为高级 市净率(倍) 2.71 别自动驾驶增量刚需,智能驾驶舱成为汽车电子化集成化重点领域。 成分股总营收(亿) 19027 预计自动驾驶完全普及后,中国市场总体空间可以达到2.6 万亿元以 成分股总净利润(亿) 879 成分股资产负债率(%) 53.27 上。加之车厂在增量零部件领域相对开放的合作策略,为国内汽车 电子企业提供发展良机。 [相Ta关bl报e_告Re port] 汽车电子“接棒”消费电子,国内电子元器件厂商向汽车电子渗透。 《均胜电子(600699):现身大众MEB平台, 汽车电子占汽车成本快速提升,核心产品由高端向低端快速渗透, 彰显国际顶级供应商地位》 使得汽车电子成为驱动电子产业发展的重要引擎。包括高清镜头、 2019-03-11 PCB、芯片及配套在内的电子元器件的汽车细分市场快速增长,部 《联创电子(002036.SZ):光学产品业绩回 分国内优势元器件行业,已经逐步进入到汽车电子元器件供应商的 暖,静待触控显示产线建设》 体系内。基于成本、产能优势,国内元器件供应商有望切入国内外 2019-03-29 Tier1 产业链。 建议关注:汽车电子化核心标的均胜电子、德赛西威、华阳集团; L3及以上自动驾驶增量产品及器件供应商联创电子、舜宇光学科技、 沪电股份、东山精密、伊顿电子、四维图新、中科创达。 风险提示:汽车电子化及智能化发展不达预期。 [ Table_Author] [重Ta点bl公e_C司o主mp要an财yF务in数an据ce] EPS PE 证券分析师:张世杰 重点公司 现价 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 执业证书编号:S0550518060004 德赛西威 31.9 0.75 0.89 1.11 42.53 35.84 28.74 买入 01058034600 zhshij@yeah.net 联创电子 14.05 0.48 0.71 0.95 29.27 19.79 14.79 买入 均胜电子 27.91 1.41 1.49 1.78 19.79 18.73 15.68 买入 四维图新 26.38 0.38 0.38 0.37 69.42 69.42 71.30 增持 中科创达 37.40 0.41 0.63 1.03 91.22 58.91 36.14 增持 请务必阅读正文后的声明及说明

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