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汽车胎压监测TPMS深度报告.pdf

大小:0KB更新时间:2018-11-25 16:12:03 我要下载

行业研究 电子 证券研究报告 2017年05月15日 报 电子 行 告 业 深 汽车胎压监测 TPMS 深度报告: 行业评级 推荐 度 研 法规或加快落地,行业迎来核心拐点 评级变动 维持评级 究 投资要点 证券分析师 1. TPMS:ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统 证券分析师:牛播坤 TPMS起源于美国,现已在全球广泛应用,它的主要功能是监控汽车轮胎 执业编号:S0360514030002 电话:010-66500825 压力的异常情况并及时通知驾车人。TPMS在行车安全、节能减排、减少 邮箱:niubokun@hcyjs.com 磨损上具有显著作用,是ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。 联系人:张健 2. TPMS产业链的模组环节,国内公司面临巨大机遇 TPMS产业链从上游到下游主要有芯片和纽扣电池、TPMS模组、整车厂 电话:021-31217336 邮箱:zhangjian@hcyjs.com 和4S店。在TPMS模组环节,国内企业技术与海外公司差距较小且存在 配套研发、成本和渠道优势,面临巨大机遇。 联系人:张劲骐 3. 强制性法规全票通过,国内TPMS市场迎来前瞻拐点 电话:021-31217336 国内TPMS强制性法规迟迟未落地根本原因是产业链各方技术标准高低的 邮箱:zhangjinqi@hcyjs.com 博弈。随着法规即将出台,前装市场TPMS装配率将从20%跃升至100%, 联系人:黄浩阳 我们测算到2020年国内OEM市场空间将达到68亿。 电话: 4. 全球OEM市场:法规是核心驱动力,Schrader等5大厂商垄断市场 邮箱: huanghaoyang@hcyjs.com 强制性法规是 OEM 市场爆发的核心驱动力,根据法规制定的时间,目前 推荐公司及评级 OEM市场的需求主要集中在美国和欧盟,未来的主要增长点在中国市场。 Schrader等5大厂商占据了OEM市场绝大部分份额。 公司名称及代码 评级 保隆科技 强烈推荐 5. OEM市场核心竞争要素:产品可靠性和客户渠道 万通智控 强烈推荐 TPMS 产品对安全性要求高、工作环境恶劣,在 OEM 市场具有认证周期 长、产业链格局稳定的特点。因此具有产品可靠性和客户资源优势的OEM 制造商将在此次TPMS行业的高速成长中获得最大的收益。 6. AM市场:爆发期滞后于OEM市场5年以上,台湾厂家表现强势 目前TPMS电池的寿命在5-10年,因此AM市场的爆发期往往滞后于OEM 相关研究报告 市场 5 年以上。AM 市场的核心竞争要素在于产品覆盖率,为升电装等厂 《IGZO应用爆发在即 ,关注国内面板厂商 商依靠产品的高覆盖率表现强势。 机遇》 7. 产业链收益标的梳理 2017-04-14 《【华创电子】小米6发布,推荐氧化锆陶 法规落地推动国内TPMS行业进入快速爆发期,国内在技术(可靠性)和 瓷后盖的产业机会》 2017-04-24 客户资源(整车厂)层面有竞争优势的 OEM 厂商和在覆盖率方面有优势 《电子行业报告:多点开花,激光行业投资 的AM厂商最受益,强烈推荐国内TPMS龙头企业保隆科技(603197.SH), 机会全梳理》 2017-05-03 推荐关注中具备国外AM市场销售经验的万通智控(300643.SZ) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 未经许可,禁止转载

行业深度研究报告 目 录 一、TPMS:ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统 ......................................................................................... 6 (一)TPMS概述 ............................................................................................................................................... 6 (二)TPMS基本原理 ........................................................................................................................................ 7 (三)TPMS作用:行车安全、节能减排、减少磨损 ........................................................................................ 7 (四)TPMS发源于美国,现已在全球市场广泛应用 ........................................................................................ 8 二、TPMS产业链的模组环节,国内公司面临巨大机遇 .......................................................................................... 10 (一)TPMS产业链.......................................................................................................................................... 10 (二)上游芯片、电池环节由国外巨头垄断 ..................................................................................................... 10 (三)模组环节国内公司面临巨大机遇 ............................................................................................................ 11 三、强制性法规全票通过,国内TPMS市场迎来前瞻拐点 ..................................................................................... 12 (一)强制法规是TPMS普及的行业最核心因素 ............................................................................................. 12 (二)国内法规迟迟未落地根本原因是产业链利益博弈技术标准 .................................................................... 13 (三)最新技术标准获全票通过,行业发展最核心矛盾已经解决,将带来巨大OEM市场空间 ...................... 14 四、全球OEM市场:法规是核心驱动力,Schrader等5大厂商垄断市场 ........................................................... 15 (一)OEM市场需求:法规是核心驱动力 ....................................................................................................... 15 (二)OEM市场竞争格局:schrader等5大厂商垄断市场 ............................................................................. 18 五、OEM市场核心竞争要素:产品可靠性和客户渠道 ............................................................................................ 18 (一)TPMS产品可靠性具有极高壁垒 ............................................................................................................ 18 (二)OEM客户资源是放量的关键 .................................................................................................................. 20 六、AM市场:爆发期滞后于OEM市场5年以上,台湾厂家表现强势 .................................................................. 21 (一)AM市场需求........................................................................................................................................... 21 (二)AM市场核心竞争要素:产品覆盖率 ...................................................................................................... 22 (三)为升电装:TPMS产品具有98%覆盖率,在美国AM市场表现强势 ..................................................... 23 七、产业链收益标的梳理 ......................................................................................................................................... 23 (一)保隆科技:国内TPMS龙头企业 ........................................................................................................... 23 1、公司介绍................................................................................................................................................... 23 2、公司是国内TPMS行业龙头 .................................................................................................................... 25 3、气门嘴业务:TPMS气门嘴是主要增长点 ............................................................................................... 27 4、排气系统管件业务:未来持续增长可期 ................................................................................................... 27 5、募投项目分析 ........................................................................................................................................... 28 6、盈利预测与投资建议 ................................................................................................................................ 28 (二)万通智控:国内领先的气门嘴制造商,并积极布局TPMS市场 ............................................................ 29 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 2

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