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汽车电子行业跨市场深度报告.pdf

大小:0KB更新时间:2018-11-25 12:07:27 我要下载

2018年5月14日 汽车电子 踔厉奋发,电照风行 ——汽车电子行业跨市场深度报告系列一 行业深度 ◆汽车电子产业链梳理。汽车电子产业是汽车工业与电子工业的结合, 分析师 产业链主要由3个层级构成。(1)上游电子元件供应商:包括车用半导 刘凯 (执业证书编号:S0930517100002) 体与IC业者,代表厂商有恩智浦半导体(NXP)、瑞萨电子(Renesas)、 021-22169324 英飞凌等。(2)中游汽车电子系统厂商:代表厂商有博世、大陆、电装 kailiu@ebscn.com 等。(3)下游整车制造厂与维修厂:代表厂商有:奔驰、宝马、大众等。 汽车电子在整车成本中占比分别为:紧凑型轿车15%、中高档轿车28%、 混动轿车47%、纯电动轿车65%。AI技术+互联网技术+电子技术的快 速发展,电动化、智能化、轻量化、汽车共享将成为未来汽车行业的主 要发展趋势,有望驱动汽车电子需求快速增长。 ◆需求:千亿蓝海,空间广阔。2016年全球汽车电子市场达到2348亿 美元,2012-2016年CAGR达10%。2020年全球汽车电子市场规模将 达到3025亿美元,2015-2020年CAGR约为7%。受国家政策驱动和 客户需求上升影响,国内汽车电子技术的整车渗透率不断提高,预计 2020年将达到61%。国内汽车电子市场未来5年CAGR将超过15%, 2019年中国汽车电子市场规模近千亿美元。 ◆趋势:电动化+智能化是行业成长的两大决定性因素。(1)电动化: 国内燃油车保有量持续提升,能源和环保压力巨大。2017年我国汽车产 量2,994万辆,新能源汽车产量79万辆,渗透率2.7%,中长期来看新 能源汽车发展空间巨大。2025年目标:新能源汽车销量将占总销量20% 以上,新能源汽车保有量达2000万辆以上,充电站/桩超1.2万/2000 万个。(2)智能化:车联网和ADAS是汽车电子两大高地。预计2020 年中国车联网市场规模将达到338亿美元,年复合增速达49%。2015 年国内ADAS的新车渗透率约为2%-4%,远低于发达国家8%的ADAS 新车渗透率。2015和2016年国内ADAS市场规模分别约120亿元和 180亿元,预计2020年中国ADAS市场规模将达到960亿元。 ◆投资建议。我们看好汽车电子行业未来发展前景,建议重点关注各个 细分领域的龙头企业。A股方面看好减震、内饰零部件领域的拓普集团 (601689.SH);车载信息系统、驾驶信息显示系统德赛西威 (002920.SZ);HMI全球龙头供应商均胜电子(600699.SH);铝压铸 零部件供应商旭升股份(603305.SH);TPMS龙头供应商保隆科技 (603197.SH)。新三板建议关注昊方机电(831710.OC)、开特股份 (832978.OC)、通宝光电(833137.OC)、艺达股份(870075.OC)。 ◆风险因素。原材料价格波动风险、新兴领域和行业发展慢于预期的风 险、整合风险、汇率波动风险等。 市值 股价 EPS(元) PE(X) 公司简称 证券代码 (亿元) (元) 17 18E 19E 17 18E 19E 拓普集团 601689.SH 149 20.50 1.06 1.25 1.55 24 16 13 德赛西威 002920.SZ 185 33.60 1.12 1.19 1.39 30 28 24 均胜电子 600699.SH 258 27.20 0.42 0.68 0.94 65 40 29 旭升股份 603305.SH 139 34.59 0.55 1.00 1.39 63 35 25 保隆科技 603197.SH 50 41.63 1.48 1.79 2.35 28 23 17 资料来源:Wind,光大证券研究所预测 注:(1)股价为2018年5月11日收盘价 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 ------------------------------------------------------------

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