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行业周报:2022年有望开启新一轮行业复苏,零部件迎来十年长牛.pdf

大小:0KB更新时间:2022-02-10 14:10:39 我要下载

[汽Ta车bl和e_汽Tit车le零] 部件行业周报20220130 2022 年有望开启新一轮行业复苏,零部件迎来十年长牛 2022年01月30日 [Table_Summary] [Table_Invest] 推荐 维持评级  汽车周期定位:目前汽车行业库存周期处于被动补库阶段 本轮主动补库周期结束,行业于2021年5月开始进入被动补库阶段,被动补库 阶段汽车板块的投资特征是板块内部滞涨股补涨。 [Table_Author]  汽车零部件板块迎来中期、长期配置性机会 汽车周期当下周期定位利于零部件板块估值修复:汽车行业销量增速呈显著的周 期特征,景气度受库存周期驱动。2019年四季度汽车周期触底,在经历了2020 年全年的被动去库(复苏期)及2021年上半年的主动补库(过热期)后,行业 现阶段处于被动补库(滞涨期)。滞涨期汽车板块的投资特征为板块内部滞涨股 补涨。在经历了行业的复苏期和过热期之后,滞涨期内零部件板块为主要的滞涨 板块,随着芯片供给“正常化”,行业补库会带动零部件行业收入端增速上行。 分析师: 邵将 执业证号: S0100521100005 汽车零部件为行业下一轮产能周期主要的投资方向,有望诞生全球龙头企业: 邮箱: shaojiang@mszq.com 2011年SUV渗透率超越10%,开启了行业10年左右的朱格拉周期。2021年 电动车渗透率超过10%,汽车作为重要的智能硬件,电子电气架构正在由分布式 [相Tab关le研_do究cR eport] 到域集中转变。十年轮回,智能电动车渗透率快速提升并正在开启行业新一轮朱 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220115: 格拉周期。电动化的前半场造就了宁德时代等一批全球龙头公司,智能化的后半 2022年长短周期共振开启,电动智能黄金时 场,有望在未来 10 年造就新一批全球汽车零部件龙头企业,汽车零部件板块为 代已来 未来10年产能周期主要的投资方向。 2.汽车和汽车零部件行业周报20220109:激 光雷达芯片算力快速升级,智能化放量在即 如何挑选汽车零部件公司:我们认为汽车电子电器架构由分布式向三域集中的趋 3.汽车和汽车零部件行业周报20220104:智 势会成为汽车零部件重要的选股线索。其中智能座舱域建议关注德赛西威,自动 能化差异创增量,新势力交付量攀新高 驾驶域中线控底盘渗透率有望在下一轮汽车库存周期中加速提升。推荐龙头中鼎 4.汽车和汽车零部件行业周报 20211226: 股份、亚太股份,建议关注拓普集团。 “平台+生态”战略赋能造车,华为扩大智能 汽车“朋友圈”  投资建议 5.2022 年民生汽车投资时钟展望——2022 本轮主动补库周期结束,行业确定于2021年5月开始进入被动补库阶段,乘用 汽车行业投资策略(周期定位篇) 车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,在确认新一轮汽车周 期复苏前,可能仅存在波段机会。汽车板块内发生子行业轮动,零部件板块有望 成为最优配置主线。 乘用车板块建议关注吉利汽车、广汽集团、长城汽车和长安汽车;零部件板块推 荐线控底盘相关公司中鼎股份、亚太股份、兆丰股份,建议关注德赛西威(通信 组覆盖)、保隆科技、伯特利和拓普集团。  风险提示:房地产对消费挤压及原材料成本超预期上升令行业毛利率低预期 恢复;全球芯片紧缺对汽车供给约束超预期导致销量不及预期等。 盈利预测与财务指标 股价 EPS(元) PE(倍) 证券代码 证券简称 评级 (元) 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002284 亚太股份 9.36 0.02 0.09 0.17 468 99 57 推荐 000887 中鼎股份 19.85 0.40 0.86 0.94 50 23 21 推荐 300695 兆丰股份 56.57 2.40 1.93 3.74 24 29 15 推荐 资料来源:Wind, 民生证券研究院预测 (注:股价为2022年1月28日收盘价) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

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