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汽车智能化2022年度策略报告.pdf

大小:0KB更新时间:2022-02-10 13:34:38 我要下载

证券研究报告· 行业年度投资策略报告· 汽车与零部件 汽车智能化2022年度策略: 承上启下,飞轮加速 证券分析师:黄细里/谭行悦/杨惠冰 执业编号:S0600520010001 联系邮箱:huangxl@dwzq.com.cn 联系电话:021-60199790 2022年1月30日

报告核心观点 智能化是2022年汽车供应链最吸引人的赛道。 2022年是本轮全球汽车百年变革的承上启下的关键时点,电动化是上半场,智能化是下半场。如果将 新能源汽车的渗透分为“0-1”、“1-10”、“10-100”三个阶段,那么截至2022年1月,中国市场 新能源汽车渗透率借助电动化技术的持续进步实现了0-15%(实现“0-1”阶段),接下来2022-2025 年将迎来渗透率从15%-50%+飞跃期(实现 “1-10”阶段),而智能化将接棒电动化成为这个阶段的 最重要推手。“单车价值+渗透率+毛利率“筛选框架下,智能化是最吸引人赛道之一。 需求-技术-资金-人才形成良好正循环,智能化各个环节飞轮旋转进入加速阶段。 渗透率是指导智能化赛道投资的最重要指标。L3功能2022年将加速实现0-1阶段,L2功能2022年将加 速实现选配到标配阶段(1-10阶段)。“域控制器+激光雷达+HUD+声学”四大应用最显著。 E/E架构是智能化赛道跟踪的技术底层。架构的方法论产业已形成共识,差异地方在于各个车企的规 划如何落地,谁的速度更快/能力更强。功能域+以太网将逐步成标配。 “传感层(信息输入)-决策层(信息处理)-执行层(信息传递)“是智能化赛道跟踪的三大重要技 术创新节点。激光雷达是2022年传感层最大的增量。AI芯片-OS-域控制器始终是决策层技术持续迭 代的焦点,英伟达Orin芯片最为关注。底盘域是执行层关键点,芯片紧缺在2021年已加速底盘的国产 替代,而架构升级将加速推动底盘域的形成。线控制动依然是2022年焦点。 应用层是检验智能化终端渗透率能否提升的关键。【E/E架构-传感-决策-执行】最终结果是能否给消 费者带来好的人机交互体验。智能座舱类2022年依然是消费者感知最强功能,消费者对辅助驾驶类的 功能感知依然处于量变提升阶段。 投资建议:坚定看好汽车智能化大赛道。各个环节核心个股:1)传感层:激光雷达(炬光科技)+摄 像头(舜宇光学)等。2)决策层:AI芯片(英伟达+高通+地平线)+自动驾驶域控制器(德赛西威+ 中科创达)+座舱域控制器(华阳集团)等。3)执行层:线控制动(伯特利+拓普集团)+线控转向 (耐世特)等。4)应用层:HUD功能(华阳集团)+声学(上声电子)等。 风险提示:全球疫情控制低于预期;芯片短缺持续,乘用车需求复苏低于预期;智能化推广不及预期 等。 2

智能化产业链核心环节和重要个股 图:智能化产业链核心环节和相应布局公司 算法:商汤科技等 执行控制器:科 自动驾驶测试:中国汽研 高精度地图 博达/和而泰等 等 :四维图新 等 自动驾驶域控制器:德赛 西威等 车身域控制器: 车联网解决方案:车企/德 毫米波:德 经纬恒润等 赛西威/经纬恒润等布局 赛西威/华 存储芯片:北京君正等 域汽车等 底盘域控制器: L3+ADAS方案:车企 /Robotaxi公司/西威等 华为/车企等 中间件:中科创达/光庭等 摄像头:舜 宇光学/韦 线控转向:耐世 L2+ ADAS方案:德赛西 尔股份等 操作系统:QNX等 特等 威/经纬恒润/伯特利等 激光雷达: AI芯片:英伟达/高通/ 线控制动:伯特 智能座舱域控制器+屏:德 禾赛科技/ 华为/地平线/黑芝麻等 利/拓普集团/亚 赛西威/华阳集团/均胜电 速腾聚创等 太股份等 子等 智 自 车 操作 线控 线控 能 动 传感器 芯片 算法 联 系统 制动 转向 座 驾 网 舱 驶 感知 决策 执行 人机交互+应用 E/E架构升级+数据形成闭环 数据来源:公司官网,东吴证券研究所绘制 3

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