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2021特斯拉业务分析报告.pdf

大小:0KB更新时间:2021-05-03 06:03:03 我要下载

电动汽车行业品牌企业特斯拉分析报告

本报告核心要点及不同于市场一致预期之处 本篇报告为我们2020年5月18日发布的《国产Model 3将实现对国产燃油车的降维打击》之姊妹篇,全面论述了本次特斯拉Model Y的 价格策略、预期市场空间,2021产销预测及产业链价格弹性预测,是针对本次特斯拉2021年元旦大幅度下调(长续航33.99万,高性能 36.99万,下调幅度约为15万元)Model Y价格的深度解析。 我们预计国产Model Y 本次下调价格,将推动其成为现象级SUV产品,直接命中112万辆/年的市场空间,随着零部件国产化进程加速, 特别是动力电池国产品牌导入和标准续航版的推出,预计Model Y将降低至27.7万(补贴后)以下,命中160万辆/年市场空间,若未来降 价至25万(补贴后)附近,将命中超200万辆/年以上市场空间,且Model Y在各参数上形成对同级别燃油车的碾压性优势,将在价格上 打击豪华燃油SUV品牌,在品牌力和性能参数上降维打击同价位平民燃油SUV。 图、假设国产MY起售价下降至27.5万元左右,对应市场空间167万辆/年,预计稳态年销量约36万辆 国产MY 起售价:33.99万元 国产MY 起售价:27.5万元(补贴后) 国产MY 起售价:25.5万元(补贴后) 稳态 稳态 稳态 市场容量 市场容量 市场容量 目标市场 市占率 年销量 目标市场 市占率 年销量 目标市场 市占率 年销量 (万辆) (万辆) (万辆) (万辆) (万辆) (万辆) 中型豪华SUV 50 25% 12.5 中型豪华SUV 50 30% 15.0 中型豪华SUV 50 35% 17.5 中型平民SUV 16 10% 1.6 中型平民SUV 40 15% 6.0 中型平民SUV 74 20% 14.8 紧凑型豪华SUV 3 15% 0.5 紧凑型豪华SUV 16 20% 3.2 紧凑型豪华SUV 24 25% 6.0 新能源中型SUV 8 25% 2.0 新能源中型SUV 14 30% 4.2 新能源中型SUV 20 35% 7.0 B级豪华+平民轿车 35 10% 3.5 B级豪华+平民轿车 47 15% 7.1 B级豪华+平民轿车 60 20% 12.0 合计 112 18% 20.1 合计 167 21% 35.5 合计 228 25% 57.3 2 2 资料来源:兴业证券经济与金融研究院整理、测算

本报告核心要点及不同于市场一致预期之处 预计2021年年初国产特斯拉周产达到接近8000辆(Model 3 5000辆,Model Y接近3000辆)国产MY销量达到24.5 万辆,预计年中爬坡至1.2-1.3万辆,年底爬坡至1.5万辆, ✓预计2021年国产特斯拉产量达52.3万辆:产量结构来看,M3预计27.8万辆,MY 预计24.5万辆。 ✓预计2021年国产特斯拉销量达40万辆:销量结构来看,M3 预计 18万辆,MY 预计22万辆,出口预计12万辆。 图、预计2021年国产特斯拉产量达52.3万辆 图、预计2021年国产特斯拉销量40万辆+出口约12万辆 7.0 MY(万辆) M3(万辆) 6.0 销量:M3 销量:MY 出口量 5.0 出口量 4.0 23% 3.0 销量:M3 2.0 35% 1.0 0.0 10月 11月 12月 1月E 2月E 3月E 4月E 5月E 6月E 7月E 8月E 9月E E E E M3(万辆) 2.3 2.1 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2 2.4 2.6 3.0 销量:MY MY(万辆) 1.0 1.2 1.4 1.7 2.0 2.2 2.3 2.3 2.4 2.5 2.5 3.0 42% 资料来源:兴业证券经济与金融研究院整理、测算 资料来源:兴业证券经济与金融研究院整理、测算 推荐Model Y-LG/CATL产业链高弹性受益标的,持续首推宁德时代,推荐中游环节恩捷股份、科达利、宏发股份、拓 普集团(汽车组)、旭升股份(汽车组)、新宙邦、天赐材料(化工组)、璞泰来、当升科技;建议关注华友钴业(有 色组)、赣锋锂业(有色组)、雅化集团(有色组)等。 3 3 PBgUbWnVdWjX8ViX7NbP7NsQrRsQrQfQqQmNjMoOrNaQmMyQvPmMnOwMpMsM

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