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长城汽车:新平台车型陆续上市将提振盈利能力.pdf

大小:0KB更新时间:2021-04-08 15:58:25 我要下载

公 汽车 司 2021年 03月 31日 报 长城汽车 (601633) 告 新平台车型陆续上市将提振盈利能力 推荐(维持) 投资要点 现价:30.13 元 事项: 主要数据 公 公司发布2020年年报,2020年公司实现营业总收入1033.1亿元(7.4%); 行业 汽车 实现归属于上市公司股东的净利润53.6亿元(19.3%)。归属于上市公司股东 司 公司网址 www.gwm.com.cn 的扣非净利润38.4亿元(-3.8%)。2020年度末期不进行利润分配,亦不进行资 大股东/持股 保定创新长城资产管理有限公司 本公积金转增股本。 年 /55.74% 报 实际控制人 魏建军 平安观点: 总股本(百万股) 9,176 点 流通A股(百万股) 6,028  2020年公司超额完成年度销量目标,增量由皮卡及欧拉贡献,哈弗及WEY 流通B/H股(百万股) 3,100 评 销量下滑。4Q20 公司进入新品周期,主要新品有第三代哈弗 H6 及哈弗 总市值(亿元) 2,395.36 大狗、坦克 300、欧拉好猫等,新品提振销量与盈利。哈弗品牌 2020 年 流通A股市值(亿元) 1,816.15 每股净资产(元) 6.25 销75万台(主力哈弗H6销37.7万台),同比略降。欧拉2020年销5.63 资产负债率(%) 62.8 万台(+44.8%)。皮卡2020年销22.5万台(+51.2%),市占率高。2020 年高端品牌WEY表现不佳。2020第四季度公司进入新一轮新品周期,第 行情走势图 三代哈弗H6及哈弗大狗、硬派越野SUV坦克300、欧拉好猫陆续上市。 600% 长城汽车 沪深300 2020第四季度长城汽车营收、净利润同环比均大幅增长。 400%  2020年进入快速转型推进期,公司全方位进化。2020年公司全方位转型, 200% 成立企业数字化中心及产品数字化中心,实施轮值总裁,成立快速响应作 0% 战单元等。前瞻布局未来十年技术:展示柠檬平台,硬派越野坦克平台成 证 -200% 果,咖啡智驾即将搭载在 WEY首款旗舰车型上。全球化有序推进。营销 Mar-20 Jun-20 Sep-20 Dec-20 券 创新力度大。拟发行可转债投入新车型研发及数字化项目,总投资额143 研 亿,其中新车型项目涉及9款新车,其中SUV4款及皮卡2款于2021-2022 相关研究报告 究 年陆续推向市场,数字化项目未来 5 年投入80 亿,投向车路协同与自动 《长城汽车*601633* 数字化转型力度大、新品 报 驾驶软硬件一体化、云服务、硬件算力平台、整车级操作系统等领域。 周期带来高盈利弹性》 2021-01-29 告 《长城汽车*601633*毛利率提升不明显、期待 4Q新能源和越野新车表现》 2020-10-26 《长城汽车*601633*皮卡旺销促业绩强劲复苏、 多款新车助力未来持续增长》 2020-08-30 《长城汽车*601633*中报业绩超预期、SUV龙 头加速超越》 2020-07-27 《长城汽车*601633*6月销量同比大增、皮卡销 售火爆》 2020-07-09 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 证券分析师 营业收入(百万元) 95,108 103,308 173,189 192,220 216,472 王德安 投资咨询资格编号 YoY(%) -2.8 8.6 67.6 11.0 12.6 S1060511010006 净利润(百万元) 4,497 5,362 11,377 12,870 15,430 021-38638428 wangdean002@pingan.com.cn YoY(%) -13.6 19.2 112.2 13.1 19.9 毛利率(%) 16.2 17.2 20.0 20.3 20.9 净利率(%) 4.7 5.2 6.6 6.7 7.1 ROE(%) 8.3 9.4 16.6 16.1 16.4 EPS(摊薄/元) 0.49 0.58 1.24 1.40 1.68 61.5 P/E(倍) 51.6 24.3 21.5 17.9 P/B(倍) 5.1 4.8 4.0 3.5 2.9 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

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