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汽车行业月报:1-2月累计批发同比2019年-2%,零售持平.pdf

大小:0KB更新时间:2021-03-18 13:33:03 我要下载

证券研究报告·行业研究·汽车 汽 车行业月报 1[-T2able月_Ma累in] 计批发同比 2019 年-2%,零售持平 [Table_Au2th0o2r1] 年 03月 15日 增持(维持) 证券分析师 黄细里 执业证号:S0600520010001 021-60199793 投资要点 huangxl@dwzq.com.cn  产销层面:芯片短缺影响下,1-2月累计批发同比2019年-2% 2月狭义乘用车产量实现113.2万辆(同比+472.8%,环比-39.2%,同比 [行Ta业b走le_势Pi cQuote] 2019 年 2 月+2.76%,1-2 月累计同比 2019 年-2.89%);批发销量实现 113.5万辆(同比+409.7%,环比-44.1%,同比2019年2月-6%,1-2月 汽车 沪深300 累计同比 2019 年-2.00%)。其中新能源乘用车批发 10 万辆(同比 71% 57% +640.2%,环比-39.5%,同比2019年2月+96.85%,1-2月累计同比2019 43% 年+87.68%)。交强险口径:狭义乘用车零售销量实现124.7万辆(同比 29% +574.8%,环比-45.0%,同比2019年2月+40.3%,1-2月累计同比2019 14% 年-0.4%),其中新能源零售实现9.5万辆(同比+855.7%,环比-35.8%), 0% 宏光mini/Model 3/Model Y分列前三,自主整体强于合资。2月轿车市 -14% 场日系/自主份额继续下降,SUV 市场自主/德系份额上升。2 月消费结 2020-03 2020-07 2020-11 构变化:中高端消费占比继续下降,低端消费占比明显上升。重点车企 产销层面,长城+长安自主+上汽通用表现较好。 [相Ta关b研le_究Re port] 1、《汽车行业周报:3月累计批  库存层面:企业库存减少0.8万辆,渠道库存减少10.9万辆 发同比2019年+3%,优中选 2 月传统车企业库存减少 0.8 万辆,2015 年 1 月以来累计为-64 万辆 优》2021-03-14 (2015年以来历史同期最低值)。渠道库存减少10.9万辆,2015年1月 2、《汽车行业点评报告:1-2月 以来累计为325万辆,渠道库存系数为1.8月。新能源乘用车2月库存 行业累计批发同比2019年- 增加2.5万辆,2015年1月以来累计为55.4万辆,历史高位。主流自主 &合资品牌小幅去库。自主中奇瑞/比亚迪库存系数较高,合资中广汽本 2%》2021-03-10 田库存系数较高。 3、《汽车行业周报:2月累计批 发同比2019年-10%,优中选 优》2021-03-07  价格层面:2月折扣率微幅上涨 2月下旬乘用车价格监控结论:折扣率微幅增加。1)剔除新能源的乘用 车整体折扣率10.77%,环比1月下旬+0.11pct,合资车型折扣率增加明 显,豪华品牌车型折扣开始回收。2)多数车企 2 月下旬折扣率增加, 幅度较大的是广汽丰田+上汽大众+上汽通用,北京奔驰和华晨宝马折扣 率大幅缩减。  投资建议:业绩为王,优中选优 业绩为王,优中选优。鉴于市场风格转变+板块估值处于历史高位+行业 处在百年变革中,2021年汽车板块投资策略从全面看多转为优中选优。 符合优中选优的个股标准:1)已经积极应对变革能够在未来产业中有 明确地位;2)2021-2022 年处于明确向上的业绩周期;3)业绩增长能 够很好消化估值。整车板块优选新车周期明确向上且积极应对电动智能 转型的优秀民营企业:长城汽车(A+H)+吉利汽车(H)。零部件板块 优选未来在电动/智能赛道有自身位置且业绩向上周期:福耀玻璃+星宇 股份+拓普集团+中国汽研+德赛西威+华阳集团。  风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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