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2021智能驾驶系列深度研究之二:激光雷达.pdf

大小:0KB更新时间:2021-03-18 13:21:31 我要下载

证券研究报告 智能驾驶系列深度之二 激光雷达:加速成长的千亿智能驾驶传感器 兴业证券 汽车团队 分析师: 戴 畅 daichang@xyzq.com.cn S0190517070005 赵季新 zhaojixin@xyzq.com.cn S0190519110002 报告日期:2021年3月7日 董晓彬 dongxiaobin@xyzq.com.cn S0190520080001 研究助理: 刘 洁 liujie20@xyzq.com.cn

摘要 ➢ 市场空间:硬件预埋策略下激光雷达在L3及以上会加速装车,2025/ 2030年全球市场规模483/1206亿元,未来十年CAGR预计在80%以上。 智能驾驶是汽车产业技术升级,2020年我国新车L2渗透率15%,L2+L3 2025/2030年目标渗透率50%/70%,且2030年L4目标渗透率70%。 当前主流厂商智能升级进入硬件预埋的装备竞赛阶段,具备升级到L4/L5能力的硬件系统在后续新车中加速装车,激光雷达是新增硬件增 长最快的子领域,2021/2025/2030年全球市场规模5/483/1206亿元,十年CAGR80%以上。 ➢ 技术路线:预计短中期混合固态为主,长期纯固态OPA渗透提升,各参与者布局和优势不一。考虑量产成本、车规要求、产品大小,我们 预计后续量产激光雷达短中期以半固态为主,长期预计纯固态OPA渗透率提升。当前市场参与者布局和优势不一:机械式Velodyne绝对龙 头,禾赛具备较强竞争实力;混合固态转镜方面,法雷奥最早量产(与Ibeo联合开发的Scala ),大疆和Innovusion也即将量产;混合固态 MEMS中绝对龙头是Luminar,技术成熟度和客户积累均处于领先位置,Innoviz、Aeva凭借成本、FMCW方案的优势也有一定优势;固态 Flash中Ibeo实现量产,固态OPA作为长期方案,Quanergy有较强积累,仍在不断优化。FMCW方案中Aeva是代表性公司。 ➢ 未来趋势:行业从导入期到成长期,我们认为团队、技术、客户和资金成为竞争胜负手。当前车载激光雷达逐步从导入期进入成长期,不 确定性较大,未来团队骨干的能力、技术路线的选择和研发、量产客户的开拓、融资支持的能力将左右成长期激光雷达的竞争格局,当前 时点看: 1)团队角度,当前市场参与者核心团队均有较强光电技术背景;2)技术角度,各玩家路线和储备不一,当前luminar在混合固 态领域领先;3)客户角度,从与OEM配套和合作上,Luminar、Innoviz、Ibeo、速腾、Velodyne、Aeva较为领先;4)资金角度,率先上 市的Velodyne、Luminar,以及即将上市的禾赛、Innoviz、Aeva目前累计融资均达到数十亿人民币,在资金储备方面处于领先地位。 ➢ 激光雷达是加速成长崛起的千亿智能驾驶传感器,建议关注核心激光雷达整机厂和上游材料领域龙头公司。激光雷达领域: Luminar、 Velodyne、Innoviz、Aeva、Ouster、禾赛科技、速腾聚创、镭神智能、大疆、Innovusion、Ibeo、Quanergy。上游材料:OSRAM、AMS、 Lumentum、First Sensor、Hamamatsu(滨松)、ON Semiconductor、Sony、Xilinx(赛灵思),Intel(英特尔),深圳瑞波光电子、常州 纵慧芯光半导体、成都量芯集成科技、深圳市灵明光子、紫光国芯、西安智多晶微电子、矽力杰半导体技术、圣邦微电子(北京)。网联 ➢ 风险提示:智能网联汽车发展不及预期、激光雷达渗透率不及预期、公司上市进度不及预期 2

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