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2021三星SDI深度研究报告.pdf

大小:0KB更新时间:2021-03-12 23:26:23 我要下载

2021年3月6日 行业研究 三星 SDI:资深锂电池供应商,消费动力齐头并进 ——海外电动车行业专题系列三 要点 电力设备新能源行业 买 入(维持) 从电子材料向能源解决方案转变,锂电池专利数遥遥领先:三星SDI属于三星 集团旗下子公司,成立于1970年,在三星集团内部与兄弟公司构建了协同性产 业链。主要业务涉及电子材料和能源解决方案(二次电池),1999年开发出当 作者 时世界最大容量1800mAh圆形锂离子电池,发展重点开始转向锂离子电池领 分析师:殷中枢 域。截至2021年1月21日,公司在锂电池领域拥有1523项专利,属于动力 执业证书编号:S0930518040004 电池领域强有力的竞争者。 010-58452063 yinzs@ebscn.com 消费电池与动力电池共同发展:1999年进入锂离子电池领域,最先发展消费电 池,2010年三星SDI小型二次电池业务全球市场份额第一,之后连续5年保持 分析师:马瑞山 执业证书编号:S0930518080001 第一,消费电池仍是三星SDI的优势产品。2008年开始进入动力电池领域,相 021-52523850 继在中韩欧美设立生产基地,截至2020年底,投产产能为19GWh,相比竞争 mars@ebscn.com 对手明显落后。 分析师:郝骞 三星SDI核心竞争力: 执业证书编号:S0930520050001 1)三星SDI与三星集团旗下子公司三星物产、三星电子都有密切的合作关系, 021-52523827 haoqian@ebscn.com 构建了协同性产业链,同时还收购了三星第一毛织,有利于汽车和有机发光二极 管(OLED)两个领域的发展。三星SDI目前关于正极材料、负极材料、隔膜三 联系人:陈无忌 项核心材料的专利数量居全球前三,电解液专利数量位列全球第七,具有明显的 chenwuji@ebscn.com 技术优势。 2)三星SDI继续向高镍路线发展,推出Gen5动力电池,深化与宝马的合作; 行业与沪深300指数对比图 此外,提出全固态电池技术发展蓝图,采用固态电解质和Ag-C纳米复合层,但 86% 还处于原型阶段;三星SDI还布局下一代电池锂硫电池,但近年相关专利申请量 61% 少。 35% 3)三星SDI的客户偏向高端车企,主要是宝马和大众。在原材料方面,与锂、 10% 镍、钴上游原材料企业进行合作,如赣锋锂业、嘉能可等,保证供应体系畅通; 为了降低成本,保持竞争力,三星SDI积极与优质的电池原材料供应商达成合作, -16% 02-20 05-20 08-20 11-20 主要分布在中日韩三国。 电力设备新能源 沪深300 以国内为主的产业链:三星SDI国内上游供应商主要有格林美、当升科技、中伟 资料来源:Wind 股份、贝特瑞、璞泰来、恩捷股份、江苏国泰、新宙邦等;生产基地布局在西安、 天津、长春等地;下游客户主要是奇瑞汽车、北汽、蔚来、东风、江淮、金康新 相关研报 能源、众泰等。与宁德时代相比,三星SDI的中国客户较少,未来需要积极扩展 LG化学:电池业务拟拆分上市,全球锂电巨头 强力扩张——海外电动车行业专题系列二 市场。 (2021-01-29) 投资建议:建议关注三星SDI供应链上游投资标的:1)正极:格林美、当升科 技、中伟股份、包头三德(未上市)、宁波金和(未上市);2)负极:贝特瑞、 璞泰来;3)隔膜: 恩捷股份;4)电解液:新宙邦、江苏国泰、天津金牛(未 上市)、杉杉股份。 风险提示:产能扩张进度不及预期、锂电技术更新换代速度快、国际贸易摩擦风 险、原材料价格波动风险。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

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