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2021激光雷达行业深度研究报告.pdf

大小:0KB更新时间:2021-03-08 07:16:30 我要下载

行业深度研究 | 计算机 自动驾驶商业化提速,千亿蓝海百家争鸣 证券研究报告 2021年03月02日 激光雷达行业深度报告 Table_Title ● 核心结论 行业评级 超配 Table_Summ激ary 光雷达是实现高级别自动驾驶的核心传感器。高精度和3D建模能力是 前次评级 超 配 激光雷达相较于其他传感器的核心优势,我们认为以摄像头主导的纯视觉 评级变动 维持 方案在精度、稳定性和视野存在局限性,无法达到L4/L5级自动驾驶需要 近一年行业走势 的安全冗余。对于特斯拉之外无法通过AI弥补硬件缺陷的汽车厂商而言, 计算机 沪深300 激光雷达是必要选择。Waymo、Uber、Aurora等头部自动驾驶公司,和 43% 一度以视觉为核心的Mobileye,也明确采用激光雷达主导的强感知方案。 34% 25% 16% 需求端:Robotaxi商业化加速,ADAS市场即将爆发。1)我们认为 7% -2% Robotaxi将颠覆传统汽车产业盈利模式,是自动驾驶领域的高成长赛道, -11% 也是激光雷达的主战场。Waymo、百度等头部玩家正加速商业化落地, -20% 2020-03 2020-07 2020-11 预计到2025年应用在Robotaxi激光雷达市场规模将达到35亿美元;2) 2021年是ADAS激光雷达爆发元年,长城、小鹏、蔚来和理想新车都将配 相对表现 1个月 3个月 12个月 置激光雷达,随着华为、Innoviz等车规级高性能激光雷达发布,市场担 计算机 -1.86 -7.29 -15.91 忧的量产成本瓶颈有望打破,预计到2025年激光雷达在ADAS领域规模达 沪深300 -1.50 6.94 33.15 到46.1亿美元。 分析师 供给端:MEMS和棱镜方案有望率先落地,行业格局尚不清晰。1)技术 方面,固态方案将成为主流,短期内低成本、高可靠性的MEMS、棱镜方 邢开允 S0800519070001 案或率先落地,中长期看,OPA、FLASH、FMCW性能更高,有望得到 突破;2)市场上主要玩家各有优势,Velodyne等海外企业具备先发优势, xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 但并非不可追赶,禾赛、华为、Livox等瞄准车规级半固态技术的后发者, 王冠桥 S0800519100001 依然有望实现弯道超车。 wangguanqiao@research.xbmail.com.cn 激光雷达赛道未享受估值溢价,Luminar现阶段最被看好。对比同样受益 雷肖依 S0800519060004 于高级别自动驾驶爆发的计算平台和视觉方案公司(英伟达、Mobileye), 021-38584242 和Tesla、Nikola、Plug Power、CREE等创新类玩家,已经和计划上市 leixiaoyi@research.xbmail.com.cn 的5家激光雷达公司尚未享受估值溢价,横向对比,Luminar估值远高于 其他激光雷达公司,这也反映市场现阶段看好1550nm MEMS车载激光雷 达的技术路线。 看好禾赛科技突出重围。禾赛在机械式领域优势稳固,已经绑定百度、 Aurora等头部科技公司,高线数激光雷达价格性能已经赶超Velodyne, 营收规模全球第二,毛利率领先竞争对手,我们认为禾赛将充分享受 Robotaxi爆发前期的行业红利。此外,公司半固态技术自主开发1550nm 光纤激光器和高速振镜系统,正向Luminar靠拢。公司募投项目聚焦芯片 和算法领域,将帮助公司摆脱对海外供应商的依赖,掌握核心技术。 风险提示:自动驾驶商业化进度不及预期、产品技术路线风险、车市价格 战加剧。 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

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