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比亚迪2月产销快报点评:2月销量同比大增,新车型蓄势待发销量可期.pdf

大小:0KB更新时间:2021-03-08 04:25:29 我要下载

[比Tab亚le_迪Titl(e] 002594) 公司研究/点评报告 2 月销量同比大增,新车型蓄势待发销量可期 —比亚迪(002594)2 月产销快报点评 点评报告/汽车 2021年03月05日 [Table_Summary] [Table_Invest] 一、事件概述 推荐 维持评级 3月4日晚间,比亚迪发布2月产销快报。 当前价格: 198.5元 一、 二、分析与判断 [交Ta易ble数_M据ar ketInfo] 2021-3-4  新能源+燃油车双双同比大增,环比有所下滑 近12个月最高/最低(元) 267.5/48.15 2021年2月,比亚迪销售整车约2.09万辆,同比增长280%。新能源业务方面,公司新 总股本(百万股) 2,861 能源汽车2月销量约1.04万辆,同比增长269%,环比下降48.7%。其中,纯电动乘用 流通股本(百万股) 1,146 车销售7835辆,同比增长209%;环比降幅约45.8%;插电式混合动力乘用车销量为2288 流通股比例(%) 40.04 辆,较去年同期翻超10倍,环比降低57.7%。此外,公司燃油车2月销量实现1.06万 辆,同比大增 292%,环比减少 52.4%。公司销量表现整体呈现同比增长,环比下降的 总市值(亿元) 5,679 情况,主要原因包括春节假期导致产销量下滑;“就地过年”政策使得出行购车需求减 流通市值(亿元) 2,274 少;1月“汉EV”热销1.2万辆导致基数较大;公司或主动减少DM3.0系列车型产量, [该Ta股ble与_Q沪uo深tePi3c0] 0走势比较 为即将上市的DM-i新车型蓄力。后续,随着新车型陆续上市引领销量增长,环比下滑 情况有望改善。  新车型平价与高性能双管齐下,助力插混份额提升 搭载DM-i超级混合动力系统的车型将于3月陆续上市。其中,最具竞争力的秦Plus DM-i 亏电油耗仅3.8L/100km,百公里加速度约7.3s,较传统燃油车快2-3s,最高综合续航里 程可达1245km,价格区间在10.78-14.78万元,较同级别燃油车具备显著价格优势,或 将成为插混系列中的热销单品,助力公司市场份额提升。此外,宋Plus DM-i是全球首 款宽体超混SUV,百公里油耗4.4-4.5L,综合续航可达1200km;唐DM-i作为中大型智 资料来源:Wind,民生证券研究院 能超混SUV,主打经济舒适,搭载了DiPilot智能驾驶辅助系统,亏电油耗仅5.3L/100km 和5.5L/100km,最高续航里程达 1050km。新车型平价与高性能双管齐下,定位分明, [分Ta析ble师_A:ut邓hor健] 全 满足不同客户群体需求,其上市后有望驱动公司插混汽车销量快速增长,进一步抢占燃 执业证号: S0100519110001 油车市场份额,推动国内燃油车到PHEV再到EV的过渡过程。 电话: 0755-22662070  携手头部科技公司地平线,发力智能驾驶前沿技术 邮箱: dengjianquan@mszq.com 近期,公司宣布与地平线将在智能驾驶 AI 处理器、自动驾驶计算平台、视觉感知算法 等方面展开纵深探索,共同推进“芯片+算法+工具链”的基础技术平台的构建。地平线 研究助理:王静姝 作为目前国内唯一实现车规级智能芯片前装量产的科技公司,具备先进人工智能算法、 执业证号: S0100118070030 以及高算力芯片设计能力。比亚迪作为国内新能源领军者,在汽车智能化领域积淀深厚, 电话: 010-85127892 同时拥有芯片全产业链整合经营能力,可自主研发和生产包括IGBT、MCU等车用芯片。 邮箱: wangjingshu@mszq.com 在电动智能加速背景下,比亚迪有望依托其在芯片和智能化领域的技术积累,携手地平 研究助理:庄延 线进一步探索高算力芯片的研发设计,加速其智能驾驶项目落地。 执业证号: S0100119030014 二、 三、投资建议 电话: 021-60876707 比亚迪作为自主新能源龙头,旗下DM-i新车型上市配合现有畅销单品将共同驱动整车 邮箱: zhuangyan@mszq.com 销量增长,助力新能源市场份额提升;与国内芯片领军企业合作有望加速其在智能驾驶 [相Ta关ble研_d究oc Report] 领域的发展。我们预计2020-2022年EPS分别为1.61/2.07/2.54元,对应当前股价PE为 123/96/78倍,目前公司企业价值/收入为4.3倍,优于行业平均值13.0倍,维持“推荐” 1.【民生汽车】比亚迪(002594):与地 评级。 平线强强联合,共拓智能驾驶市场 三、 四、风险提示: 2.【民生汽车】比亚迪(002594):新能 源驱动业务增长,新车型销量可期 四、 行业复苏不及预期、新车型销量不及预期、芯片项目收益不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

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