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2020年报预告前瞻:疫情、升级、进口替代,优质企业脱颖而出.pdf

大小:0KB更新时间:2021-02-27 14:07:45 我要下载

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 汽车汽配 2020 年报预告前瞻 (维持评级) 2021年02月23日 一年该行业与沪深300走势比较 行业专题 汽车汽配 沪深300 1.6 疫情、升级、进口替代,优质企业 1.1 脱颖而出 0.6 F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20  汽车行业预告利润增速下限中位数33%,行业分化加剧 相关研究报告: 《汽车行业2月投资策略:销量持续增长,电 截至2021年2月21日,我们对中信汽车板块已披露2020年年报业绩 动智能双主线》 ——2021-02-07 预告数据的113家公司进行了统计,2020年汽车行业预告净利润增速下 《特斯拉系列之十八:Q4连续盈利,看好2021 放量及智能驾驶业务创新》 ——2021-01-29 限的中位数为 32.52%,2019 年中信汽车板块净利润增速的中位数为 《国信证券数字化浪潮之汽车汽配:汽车数字 -9.57%,2020 年同比上升了大约 42pct。2020 业绩预告增速集中于下 化大势所趋,拉动产业链价值提升》 —— 2021-01-25 滑超过 100%和增长超过 50%的区间内,两极分化的趋势较为明显,在 《新能源汽车产业链系列点评(五):政策端持 疫情影响下,市场份额与产业利润加速向头部优质企业集中。汽车行业 续超预期,大众,ID.4,CROZZ具爆款潜力》 ——2021-01-21 上市公司业绩增长的主要原因可归结为:整车厂销量增长与产品结构优 《汽车行业1月投资策略:产销复苏,电动智 化、零部件供应商新客户与新产品持续落地、并表与非经常性损益。业 能 创新加速》 ——2021-01-18 绩下滑的主要原因可归结为:新冠疫情影响终端需求、公司复工复产与 客户开拓受阻、资产减值与坏账计提等非常性损益。 证券分析师:梁超 电话: 0755-22940097  重卡销量创历史新高,优质乘用车企业产品力加速提升 E-MAIL: liangchao@guosen.com.cn 整车企业中,2020年业绩预告利润正增长的乘用车企业主要有长安汽车 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980515080001 证券分析师:唐旭霞 和比亚迪,商用车企业主要有江铃汽车、中国重汽、一汽解放和曙光股 电话: 0755-81981814 份。长安汽车和比亚迪净利润预告增速下限分别为205.79%和160.15%, E-MAIL: tangxx@guosen.com.cn 证 券投资咨询执业资格证书编码:S0980519080002 长安汽车主要受益于销量增长、产品结构优化与产业调整带来的非经营 性损益;比亚迪主要受益于汽车行业复苏,旗舰车型“汉”和“唐”广 受欢迎,推动新能源销量增长。商用车方面,2020年在多重政策利好的 刺激下,中国重卡销量达162万辆,创历史新高,有力推动了一汽解放、 中国重汽等重卡龙头的业绩增长;客车采购受疫情影响较为显著,大中 客2020年销量下滑25%。  汽车智能化持续推进,零部件龙头新产品、新客户落地顺利 2020 年中信汽车板块已经披露业绩预告的 113 家上市公司中,共有 53 家汽车零部件企业预告利润正增长,增速下限的中位数为 67%。其中, 华阳集团、德赛西威、拓普集团是受益于汽车智能化、轻量化,新产品、 新客户落地顺利,预告净利润增速下限分别为115%/71%/34%。  风险提示:疫情及海外芯片影响,行业产销不及预期。  投资建议 国内汽车行业经历了 2 年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并逐步复 苏,重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎及低估值 独立性声明: 细分优质龙头中国汽研、骆驼股份、宇通客车。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 重 点公司盈利预测及投资评级 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2020E 2021E 2020E 2021E 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 601799 星宇股份 买入 192.43 53,140 3.66 4.61 53 42 600660 福耀玻璃 增持 52.21 130,974 1.03 1.63 51 32 声明 601965 中国汽研 买入 16.33 16,164 0.58 0.71 28 23 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧

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