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新能源汽车深度解析:从智能视角看电动.pdf

大小:0KB更新时间:2021-02-10 14:34:19 我要下载

新能源汽车行业跟踪 新能源汽车:从智能视角看电动 中信证券研究部 新能源汽车行业 首席分析师 宋韶灵 联系人:董雨翀 2021年2月2日

CONTENTS 目录 一、新能源汽车:进入产品驱动阶段 二、新能源汽车:电动更成熟,为智能发展奠定基础 三、新能源汽车:智能化引擎启动,电动化全球配套 四、投资建议及风险因素 1

新能源汽车:过去十年发展的三个阶段 第1阶段:补贴驱动,客车渗透率提升 第2阶段:补贴驱动,A00拉动明显 第3阶段:市场驱动,好产品 新能源客车 传统客车 90 万辆 特斯拉Model3 五菱宏光MiniEV 80 100% 90% 70 80% 60 B+C 70% 67% 62% 69% 63% 65% 50 A 60% 50% 97% 95% 91% 40 A0 单月最高销量: 40% 30 A00 30% 20 20% 33% 38% 31% 37% 35% 10 23804辆 32097辆 10% 7 11 27 37 23 0% 3% 5% 9% 0 3 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2014 2015 2016 2017 2018 2019 国内新能源汽车销量及预测 中国电动车销量 渗透率(%) 万辆 700 25% 补贴驱动 补贴驱动 市场驱动 21.2% 600 20% 500 15% 400 10.0% 650 300 7.7% 10% 200 4.3% 4.7% 5.2% 2.8% 0.3% 1.4% 1.8% 280 5% 100 0.1% 210 0.1% 33.6 122 121 137 1.3 7.5 81 1.8 50.7 0 0% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2025E 2 资料来源:中汽协,中信证券研究部预测 mRqMsQvNzRbR9RaQtRnNnPpOfQnNmOiNrRtRaQoPrPvPrNtMvPmNtN

新能源汽车行业演变模型 期望 2013-2015年, 2016年,全国范 2017-2019年,补贴加速 市场驱动,稳步成长 88个示范城市 围推广 退坡,参与者减少 2017 2016 2015 2018 渗透率超10% 2030 渗透率超1% 2019 2025 2009-2010年,由公车 补助扩展至私家车补 贴 2014 2020 6个示范城市 原定补贴退出 2021 2010 时间 快速起步期 过热膨胀期 行业出清期 稳定成长期 成熟期 3 资料来源:中信证券研究部

目前电动智能车,处于智能手机2010年的位置,特斯拉Model 3类比iPhone 4,国 内新品牌开始崭露头角 中国智能手机市场份额 华为 OPPO VIVO 小米 苹果 三星 联想 中兴 其他 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 全球主流手机品牌旗舰机型发展史 第一代智能机 iPhone 3G iPhone 3Gs iPhone 4 iPhone 4S iPhone 5 iPhone 5S iPhone 6 iPhone 6S iPhone 7 iPhone 8/X iPhone Xs iPhone 11 iPhone SE iPhone 第一代智能机 第一代旗舰 Galaxy S2 Galaxy S3 Galaxy S4 Galaxy S5 Galaxy S6 Galaxy S7 Galaxy S8 Galaxy S8 Galaxy S10 Galaxy S20 i7500 Galaxy S 第一代智能机 第一代旗舰 Mate2 Mate 7 Mate S Mate 8 Mate 9 Mate 10 Mate 20 Mate 30 Mate 40 Pulse Mate 第一代智能机 红色框表示第一代智能机 小米1S 小米2 小米2S 小米3 小米4 小米5 小米6 小米8 小米9 小米10 小米1 第一代智能机 第一代旗舰 蓝色背景表示机型梳理完成后的 X903 R1 R3 R5 R7 R9 R9S R11 R11S R15 R17 Reno Reno2 Reno3 第一代旗舰机 第一代智能机 第一代旗舰 X3 X5 X5 Pro X6 X7 X9 X20 X21 X23 X27 X30 V1 X1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 4 资料来源:各品牌官网,中信证券研究部

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