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汽车行业深度报告:混动赛道宽且长,自主龙头蓄势待发.pdf

大小:0KB更新时间:2021-01-23 13:18:14 我要下载

汽车 行 2021年 01月 22日 业 报 行业深度报告 告 混动赛道宽且长,自主龙头蓄势待发  强于大市(维持)  政策+需求双轮驱动混动汽车高速增长。未来15年乘用车企业面临较大油 耗压力(2035乘用车新车油耗降至百公里2.0L,节能车油耗降至4.0L), 行情走势图 纯电动车用户痛点短期难解决,渗透率暂不高,而纯油车受制于内燃机限 行 沪深300 汽车 制难以进一步提升能效,致乘用车企业节能车降耗压力陡增,未来混动车 60% 业 渗透率快速提升是必然趋势。据路线图2.0预测,未来五年混动车将高速 40% 增长,2025年有望近1000万台。混动车将加速替代纯燃油车:混动车具 深 20% 备用车成本低,动力性突出等优势,且新一代混动技术集成度高,采用专 度 0% 用发动机,可实现购买成本无限接近燃油车。较纯电动车,混动车具备适 报 用环境多,补能便利等优点。 -20% Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 告  混动系统研发重点在于高效率发动机、混动系统硬件集成化与混动系统控 相关研究报告 制策略。混动车的发动机持续工作在高效区间,以达节油目的,动力部分 的损失由电动机补偿。此外,混动车具备多种工作模式,灵活切换纯电、 《行业点评*汽车*大众ID4 CROZZ发 布,发力20万元细分市场》 串联、发动机直驱、并联模式以达到不同使用场景下能耗与动力的最佳表 2021-01-20 现。 《行业动态跟踪报告*汽车*乘用车行业 动态监测》 2021-01-16  头部自主车企推出新一代混动技术。比亚迪在混动领域具备积累,经济型 《汽车和汽车零部件*行业动态跟踪*宁 波汽车零部件逐浪电动智能》 混动技术平台和动力型技术平台齐发,经济型混动平台产品实现购买价与 2021-01-15 燃油车齐平,用车更省,耗电为主;其动力型平台产品凸显动力,搭载于 《行业点评*汽车*蔚来发布首款轿车、 多项黑科技加持》 2021-01-10 高端车型实现品牌向上。长城柠檬混动平台三套动力总成,追求全速域、 《行业动态跟踪报告*汽车*乘用车行业 全场景效能最优,使用两档变速器成本相对较高,或优先搭载于高配车型。 景气监测》 2020-12-16 证  混动格局变迁,自主品牌迎来宝贵机遇期。自主新一代混动技术参数不输 证券分析师 券 合资,技术突破主要体现在高效发动机、混动系统集成度、纯电续驶里程 研 王德安 投资咨询资格编号 三方面。从格局看,自主头部企业在混动赛道的主要对手是日系。凭借混 S1060511010006 究 动车节能与动力性双重优势,抢占纯油车份额,且有望基于新一代混动技 021-38638428 报 wangdean002@pingan.com.cn 术打造特色产品,实现品牌价值上探。 告  投资建议:纯油车无法满足严苛排放要求,纯电车渗透率短期难大幅提升, 研究助理 致车企未来油耗限值压力大增。且消费者对油耗、续航里程和驾驶感受均 李鹞 一般从业资格编号 有较高的要求,混动车是满足法规和消费者需求的宽广赛道。新一代混动 S1060119070028 liyao157@pingan.com.cn 技术平台集成度高,成本将进一步降低。看好混动领域技术积淀丰富,积 极布局的企业,推荐长城汽车、广汽集团,建议关注吉利汽车。  风险提示:受宏观经济影响,汽车行业需求不及预期。补贴退坡速度快于 预期,造成混动车型竞争力下降。合资品牌混动车型价格下探,消费者对 自主品牌信任不足。纯电动车型持续走强,混动车型渗透受到影响。 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道 获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

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