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2020汽车智能驾驶深度系列(二)智能驾驶核心:软件.pdf

大小:0KB更新时间:2021-01-13 21:10:47 我要下载

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业深度研究报告 智能驾驶核心:软件! 智能驾驶深度系列(二) 华西计算机团队 2021年1月11日 分析师:刘泽晶 SAC NO:S1120520020002 邮箱:liuzj1@hx168.com.cn 联系人:刘忠腾 联系人:孔文彬 联系人:吴祖鹏 邮箱:liuzt@hx168.com 邮箱:kongwb@hx168.com 邮箱:wuzp1@hx168.com 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

目录 01 智能驾驶时代,软件重要性大大增强 02 软件在汽车生命周期中的应用 03 智能汽车软件梳理:智能座舱 04 智能汽车软件梳理:自动驾驶 05 投资建议 06 风险提示 1

01 智能驾驶时代,软件重要性大大增强 2

核心观点: ➢ 软件!已经成为智能驾驶的核心能力 一、软件在智能汽车的中的价值量将大幅提升 二、软件厂商开始深度接入智能驾驶研发,甚至有望与整车厂直接合作 三、智能驾驶两大类软件:1、自动驾驶;2、智能座舱 ➢ 软件!将改变智能驾驶商业模式 一、以特斯拉为例,不断降低整车售价,背后则是软件FSD收入快速增长 二、过去:赚整车或硬件的钱——未来:赚软件升级和服务的钱 三、商业模型将从:单价×新增,演变成:软件费×存量 相关受益公司: A股智能驾驶产业链核心受益标的:中科创达、德赛西威(与汽车组联合覆盖)、四维图新、锐明技术、道通科技、千方科技; 其他受益标的:万集科技、金溢科技、鸿泉物联 风险提示: 1)智能驾驶相关核心技术研发低于预期;2)新技术的出现对现有技术路线形成冲击;3)疫情发展趋势可能对宏观经济持续复 苏趋势带来不确定性;4)政策力度不及预期。 3

1.1 软件定义汽车的典型代表:特斯拉 ◆ 新款特斯拉再度降价,软件是以量换价的底气所在: ✓ 2021年1月1日,特斯拉中国官网宣布,特斯拉Model Y长续航版下调14.81万元,起售价33.99万元,Model Y Performance 高性能版下调16.51万元,起售价36.99万元。 ✓ 此次新款特斯拉再度下调售价,软件是以价换量的底气所在:1)特斯拉在硬件方面毛利率并不高,软件毛利率目前则已 经达到70%以上,且软件升级渗透率也在加速放量;2)持续迭代的软件产品,大大增加特斯拉的客户黏性;3)伴随行驶 数据量迅速扩张,特斯拉FSD功能逐步完善,2019年以来持续提价,而且未来存在进一步提价的预期。 特斯拉车型售价对比情况 资料来源:公司官网,华西证券研究所 4

1.1 软件定义汽车的典型代表:特斯拉 ◆ 盈利结构对比:传统汽车主要依靠车辆及零部件等硬件销售获得收益,特斯拉则是由硬件销售+软件服务两部分构成,相 对于传统硬件收入的一次性确认&低毛利率特点,软件收入具有高持续性&高毛利率的“双高特征”(毛利率预计在70%-80% 以上,甚至更高),同时OTA技术变革带来的软件更新属性,可以显著改善驾驶体验,提高客户粘性。 ✓ 目前特斯拉软件服务内容基本成型:主要包括基本辅助驾驶Autopilot、完全自动驾驶FSD、软件应用升级、高级连接服务、 商业保险等。 特斯拉软件服务内容 特斯拉 FSD软件升级单价持续攀升(美元) 软件服务类型 服务内容 付费模式 9000 基本辅助驾驶 自动直线行驶和自动跟车两项功能以2000-3000美元的价格包含在售价里 8000 Autopilot 自动进出停车位、自动换线、识 7000 完全自动驾驶 别并执行红绿灯、智能召唤,以 持续上调价格,最新售价8000美元 FSD 6000 及可以执行点到点的自动驾驶能 在特斯拉 App 中购买辅助驾驶功 5000 软件应用升级 能、完全自动驾驶功能、加速性 根据产品类型收费 4000 能提升以及其他高端功能 3000 使用实时路况、卡拉 OK、流媒体 高级连接服务 按月付费, 9.99美元/月 等功能 2000 保费将低于行业市场价20%-30%,并且 1000 提供全面的保险和理赔服务,费用透 保险 2019年推出旗下车型的保险业务 0 明无额外收费,支持月供并且可以随 3M19 5M19 11M19 7M20 时取消 资料来源:公司官网,第一电动,华西证券研究所 资料来源:公司官网,特斯拉公告,华西证券研究所 5

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