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汽车行业2021年投资策略:行稳致远:自主再起,智车已来.pdf

大小:0KB更新时间:2021-01-13 17:39:45 我要下载

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l b a T Table_First|Table_Summary Table_First|Table_ReportDate 2021年01月06日 证 券 行稳致远:自主再起,智车已来 T able_First|Table_Rating 研 投资建议: 中性 究 报 汽车行业 2021 年投资策略 上次建议: 中性 告 投资要点: Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 ➢ 乘用车:市场复苏,自主龙头有望扩大优势,并向高端市场发起新 汽车 的冲击。 46% 2021年乘用车市场有望全面复苏。经受了过去3年的严峻市场考验,头部 24% 自主企业已更加成熟与强大,未来有望持续扩大市场份额。 2% -20% 行 汽车正在经历一场影响深远的产业革命,企业必须具备持续的资金投入、 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 业 前瞻性的技术选择、积极的组织变革与管理才能在竞争中胜出。自主品牌 投 资 正在以科技与创新为品牌高端化的重要元素,再次向高端市场发起冲击。 策 ➢ 中重卡:国六时代到来,市场集中大势所趋,布局智能时代。 略 国六排放法规将全面实施,市场预期不悲观,AMT和燃气发动机为新热 点。技术门槛不断提升,中重卡头部车企的市场地位也越来越巩固。 干线物流是智能驾驶优先落地的场景。随着智能物流的发展,重卡整车企 业有望从汽车制造业企业转变为智慧交通运输解决方案提供者,有望打开 Table_First|Table_Author 新的成长空间。 吴程浩 分析师 ➢ 新能源与节能汽车:竞争刚刚开始,电动汽车有望高增长;混合动 执业证书编号:S0590518070002 T able_First 力技术受到重视。 电话:0510-85613163 邮箱:wuch@glsc.com.cn 特斯拉国产化深入、大众MEB上市,外资品牌快速增长,本土品牌面临压 力。电动车市场竞争进入新的阶段,坚持长期主义,才能行稳致远。 T able_First|Table_Contacter “双积分新规”与“节能路线图2.0”推动混动技术发展,混动成为传统动力升 级的必然选择。 ➢ 零部件:走向核心部件,拓展海外业务,本土Tier1有望崛起 本土零部件企业能力提升,开始进入到核心部件领域,并跟随跨国车企走 向海外市场。在增量零部件领域,本土企业大胆布局,部分企业具备成为 Tier1的能力。 ➢ 技术开发服务与测试领域将成为未来确定增长的赛道。 Table_First|Table_RelateReport ➢ 重点推荐 相关报告 乘用车整车:广汽集团A/H、吉利汽车H。建议关注:上汽集团、比亚迪 A/H。 商用车整车:潍柴动力A/H、一汽解放。建议关注:中国重汽H。 汽车零部件:华域汽车、德赛西威、均胜电子、科博达、保隆科技、精锻 科技、中鼎股份、骆驼股份。建议关注:伯特利、双环传动、万里扬、拓 普集团。 汽车服务与测试:中国汽研、道通科技。 ➢ 风险提示 国内经济复苏不及预期,消费者需求不及预期,新能源与智能驾驶技术进 步不及预期,汽车芯片供应紧张,疫情影响海外汽车市场。 1 请务必阅读报告末页的重要声明

行业投资策略 正文目录 1 乘用车:恢复持续,竞争加剧 ............................................................................... 5 1.1 市场触底反弹,2021年预期乐观 ............................................................... 5 1.2 汽车行业百年变局,三大要素缺一不可 ..................................................... 7 1.3 企业分化, 换购比例上升,不可忽视品牌建设 ........................................... 8 1.4 研发持续投入,2021年市场竞争将会更加激烈 ....................................... 11 2 中重卡:风景这边独好,智能引领未来 ............................................................... 14 2.1 2020年市场火爆,2021年有望回归正常 ................................................ 14 2.2 重卡市场中枢已经上移 ............................................................................. 14 2.3 市场结构已经变化,物流牵引车占比越来越高 ........................................ 16 2.4 寡头垄断格局正在形成,龙头份额持续提升 ............................................ 17 2.5 智能物流是行业痛点的解决方案,具有很高的商业价值 .......................... 18 2.6 从产品到服务,企业新的盈利方式将会打开 ............................................ 20 3 新能源与节能汽车:竞争刚刚开始,关注大象转身 ............................................. 21 3.1 2020年,电动车私人比例提升 ................................................................ 21 3.2 2021年,电动车新车型有望百花齐放 ..................................................... 23 3.3 大众 MEB 车型开始国产,传统汽车进入新阶段 .................................... 24 3.4 特斯拉国产更进一步,MODLE Y成为新爆款 ......................................... 27 3.5 双积分新规与节能路线图推动,混动技术重视空前 ................................. 30 4 零部件:走向核心,拓展海外;本土Tier1有望崛起 ......................................... 33 4.1 当前我国缺少Tier1零部件集团 ............................................................... 33 4.2 零部件电子化与电气化趋势确定,带来增量机会 ..................................... 34 4.3 国产汽车零部件走向核心领域,国产替代渐深入 ..................................... 37 4.4 进入跨国整车体系,走向海外市场 ........................................................... 38 4.5 增量零部件,国产大有可为 ...................................................................... 39 5 重点推荐 ............................................................................................................ 41 6 风险提示 ............................................................................................................ 41 图表目录 图表1:经历了连续下滑后,汽车市场迎来政策红利 ...................................................... 5 图表2:部分汽车产业相关扶持政策 ............................................................................... 5 图表3:2020年Q2开始,汽车市场月度同比转正 ........................................................... 5 图表4:2020年下半年,汽车行业大幅跑赢市场 ........................................................... 6 图表5:2020年,汽车与零部件板块跑赢市场 ............................................................... 6 图表6:2021年车市预期乐观,有望达2200万辆 ......................................................... 6 图表7:6年以上车龄的二手车占比逐步提升 ................................................................. 6 图表8: 人均汽车保有量与经济发展水平相关 ................................................................. 7 图表9: 我国汽车保有量具备提升空间 ............................................................................ 7 图表10:汽车行业“新四化”是全方位的革命 .................................................................. 7 2 请务必阅读报告末页的重要声明

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