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景气上行,三大主线把握跨时代投资机遇.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-31 14:03:36 我要下载

2021年海外市场投资策略 买入 景气上行,三大主线把握跨时代投资机遇 汽车行业 2020-12-18 星期五 投资要点 ➢ 主线一:行业底部复苏,坚定龙头: 疫情缓和后,需求回补明显,行业底部回升,Q2和Q3销量同比增速分 别为2.3%和7.7%。同时,行业进入新一轮的补库存周期,乐观估计行业 2021年有望实现+10%增长。并且我们认为此次疫情有望加速行业整合, 龙头车企受益。 ➢ 主线二:全面拥抱电动化大浪潮: 随着补贴政策及21-35年发展规划的落地,Q3国内新能源汽车重回高增 长轨道;欧洲市场在趋严的碳排放法规及不断加码的刺激政策下,全年 销量有望超 110 万辆。美国市场将受益于拜登上台及其后续支持政策, 电动化有望加速。从供给端来看,各大传统车企龙头如大众、戴姆勒等 纷纷加速电动化转型,造车新势力如特斯拉、蔚来等异军突起。我们预 计到 2025 年全球电动车销量有望达 1000 万辆,2030 年有望达 2800 万 辆。行业景气度将长期保持扩张区间。 相关报告 ➢ 主线三:汽车消费升级进行时: 疫情对于豪华车目标客群的购买力影响较小,短期冲击不改乘用车消费 升级的长期趋势,Q2/Q3 豪华品牌销量分别实现 28.8%/29.8%的同比增 幅,大幅跑赢行业。往前看,我们相信豪华车市场还将继续保持可观的 增长,赛道兼备成长性与抗风险性。同时,经销商正在向服务商模式转 型,售后服务占比提升有助于增强经销商的盈利稳定性。 ➢ 投资建议: 1)主线一我们重点推荐弹性大的自主龙头-吉利汽车(175.HK)、日系 王者-广汽集团(2238.HK),建议关注汽玻大王-福耀玻璃(3606.HK); 2)主线二我们重点推荐国内电动车龙头-比亚迪(1211.HK)、电池盒龙 证 证 研究部 头-敏实集团(425.HK),建议关注全球电动车龙头-特斯拉(TSLA)、 券 券 姓名:汪伟杰 国内造车新势力-蔚来(NIO);3)主线三我们重点推荐豪华品牌经销商 SFC:BNQ701 研究报告研 龙头-中升控股(881.HK)、“小而美”的豪华品牌经销商-美东汽车 电话:0755-21516067 究 (1268.HK),建议关注宝马龙头经销商-永达汽车(3669.HK)。 Email:wangwj@gyzq.com.hk 报 告 请务必阅读投资评级定义和免责条款

2021年海外市场投资策略 目录 1.主线一:行业底部复苏,坚定龙头 -------------------------------------------------------------------------------------------- 5 吉利汽车(175.HK):2021年将开启全新产品周期+全球化加速 ......................................................................................6 广汽集团(2238.HK):日系持续扩张,新能源埃安有望价值重估 ...................................................................................8 2.主线二:全面拥抱电动化大浪潮 ----------------------------------------------------------------------------------------------- 9 比亚迪(1211.HK):刀片电池加持,“汉”引领全新周期向上 ......................................................................................... 12 敏实集团(425.HK):传统业务底部复苏,电池盒即将进入逐步放量期 ........................................................................ 13 3.主线三:汽车消费升级进行时 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 13 中升控股(881.HK):品牌组合优异,盈利结构均衡 ....................................................................................................... 15 美东汽车(1316.HK):坚持单城单店策略,未来成长性高 ............................................................................................. 16 风险提示: -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 17 2

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