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科博达:汽车电子驱动控制专家.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-26 11:24:16 我要下载

证券研究报告 (优于大市,维持) 科博达:汽车电子驱动控制专家 王 猛(汽车行业首席分析师) SAC号码:S0850517090004 曹雅倩(汽车行业分析师) SAC号码:S0850520110002 2020年12月22日

概要 1. 车灯控制:智能化抬升供应商地位 2. 直流电机控制:进口替代空间广阔 3. 科博达:汽车电子驱动控制专家 4. 盈利预测与投资建议 5. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

车灯供应链:光源、控制引领发展趋势 • 我们认为,选择合适的光源,并有效控制其发光,是车灯行业的原始创新 • 对光源的控制能力决定了车灯供应商的水平高低 图 LED大灯核心供应链 LED散热底片 LED光源模块 LED晶圆 LED芯片 车灯总成 LED驱动芯片 LED光源控制器 资料来源:海通证券研究所整理 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

光源:LED优势显著 • 我们认为LED光源核心优势包括:低能耗、照明效果好、个性化、智能化、成 本适中 图 汽车大灯光源发展趋势 资料来源:Autoevolution,海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

光源: LED化进入后半段 • LED大灯:我们估计渗透率接近60%,德系>日系>美系>自主 • LED日间行车灯:我们估计渗透率接近80% • LED尾灯:我们估计渗透率40-50% 图 主流车型车灯配臵情况 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源:太平洋汽车网,海通证券研究所整理

光源:LED化进入后半段 • 矩阵式大灯:我们估计渗透率~5%,德系及自主品牌较为激进,代表车型有奥 迪A4L/A6L/Q3/Q5L、荣威RX5/RX5 MAX、WEY VV7 • 氛围灯:我们估计渗透率~25%,德系车型配臵率遥遥领先 图 奥迪A8L矩阵大灯 图 荣威RX5 MAX矩阵大灯 资料来源:Audi在线学习公众号,汽车之家,海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

驱动控制:车灯的溢价基础 • 我们认为,车灯控制是车身电子中最复杂的细分领域,需要多种升降压、交直 流变换,控制近/远光灯、日间行车灯等多灯组,实现差异化的功能 • 氙气大灯:启动过程复杂,先将电池电压(9V-16V)升高至25kV左右,点火, 然后降至85V用于稳态运行 图 HID大灯控制逻辑及系统构成 资料来源:Microchip,海通证券研究所 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

驱动控制:LED独立模块,高度集成 • 随着LED灯珠数量成倍增加、控制功能丰富,独立驱动控制模块从BCM中分离 出来 图 车灯控制架构(集中式) 图 车灯控制架构(分散式) 资料来源:《英飞凌车身电子解决方案》,海通证券研究所 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

驱动控制:LED独立模块,高度集成 • LED驱动控制模块将集成主光源和日间行车灯的驱动控制功能 图 奥迪Q5 HID远/近光灯+LED日行灯方案 图 LED驱动模块 资料来源:奥迪官网,TI官网,海通证券研究所 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

驱动控制:矩阵大灯与ADAS相结合 • 矩阵大灯与摄像头、车速、方向盘等协同工作,根据行驶工况及环境控制亮度、 照射范围 • 矩阵大灯含有数十颗甚至数百颗LED,要求实现单颗LED的驱动控制 图 别克威朗GS矩阵式大灯 图 TI智慧型头灯矩阵控制器 资料来源:爱卡汽车,eeworld,海通证券研究所 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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