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2020特斯拉最新业务研究报告.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-25 14:31:18 我要下载

[ Table_Summary] 特斯拉研究报告二:新科技综合体崛起 恒大研究院研究报告 科技行业 专题报告 2020/12/4 导读: 首席经济学家: 任泽平 当 “硅谷基因”遇到 “中国市场”“中国制造”,今年以来特斯拉大涨5 倍,市值突破5000亿美元,已经超过传统汽车龙头丰田(2200亿美元), 研究员:连一席 登顶全球第一大市值汽车公司。 lianyixi@evergrande.com 特斯拉近年快速崛起,意味着汽车百年大变局正在到来,市场对新能源 和智能汽车技术及商业模式变革的未来充满巨大期待。大时代,大变局, 联系人:谢嘉琪 中国凭借庞大的市场、强大的制造和研发能力,会否诞生世界级的新能 xiejiaqi@evergrande.com 源汽车巨头? 摘要: 相关研究: 1、特斯拉维持全球新能源汽车龙头地位,连续五个季度实现盈利。2020 1.报告名称 201X-XX-XX 年1-9月特斯拉全球累计销量约31.7万辆,全球占比17.8%,超过大众 2.报告名称 23.1万(13%)和雷诺14万(7.8%),继续领跑全球新能源汽车市场,其 201X-XX-XX 中美国与中国市场累计销量分别达13.4万辆、8.1万辆。Model 3累计 销量23.8万辆、全球占比13.4%,为全球最畅销车型。10月22日,特 斯拉发布2020年第三季度财报显示连续第五个季度实现盈利。通过车型 平台化、生产国际化,特斯拉不断扩大汽车交付数量,从而实现规模效 应与成本领先。 2、特斯拉正从一家新能源汽车公司成为一家科技公司。特斯拉 2014 年 推出自动驾驶辅助系统 Autopilot、2016 年着手布局光伏新能源、2019 年推出自研的自动驾驶FSD车载芯片、2020年宣布将自研自制电芯并开 始部署神经网络训练集群 Dojo system。可以发现,特斯拉正在新能源 与智能汽车的核心技术领域不断深化布局,涉及范围包括深度学习算法、 人工智能芯片、大数据、超算、电芯、新能源、新材料等各项前沿技术 领域。其业务边界远远超出普通意义上的汽车公司,汽车只是特斯拉业 务的载体,其实质是打破原有供应链的分工,在精简扁平的组织架构上 形成软硬件一体化的内生能力,并维持高速迭代,最终用技术解决出行 和能源领域所面临的根本性问题,类似于“丰田+英伟达+Waymo+宁德时 代”的商业和技术综合体。 3、特斯拉引领了汽车产业的商业模式变革,从卖硬件到卖软件+服务, 类 SaaS(Software-as-a-Service)模式引发竞争对手效仿和资本市场 热捧。1)通过集中式的电子电气架构,特斯拉可以通过整车OTA持续地 改进车辆功能,为提供车辆交付后的运营和服务。目前特斯拉已经推出 部分服务,例如9.9美元/月Premium Connectivity流量服务,服务包 括流媒体、车况查询、浏览器使用等。此外,特斯拉推出驾驶系统性能 加速升级包,为Model 3双电机版本提供加速服务,更新后0-60mph加 速时间可从4.4秒降低为3.9秒,升级费用2000美元。2)自动驾驶领 请务必阅读正文之后免责条款部分

恒大研究院研究报告 域,特斯拉率先打造“数据+算力+算法”的闭环。特斯拉目前拥有一百 万辆车队规模,累计行驶里程达数十亿公里,数据量远超任何竞争对手; 自研FSD芯片,算力高达72TOPS,计算平台HW3.0算力高达144TOPS, 为量产车型中最高;自研视觉感知、决策规划等核心算法。目前特斯拉 推出的 FSD 功能售价达到 8000 美元,未来转为订阅模式后用户可以按 100美元/月进行订阅。与苹果类似,苹果一开始从硬件销售起家,而后 通过自研 iOS 逐步构建应用生态,2020 年三季度苹果 iTunes 软件及服 务收入达 537.7 亿美元,营收占比 19.6%,特斯拉通过自研芯片+算法+ 车载操作系统构建出行生态闭环,未来收入模式可以从车辆一次性销售 升级为客户提供全生命周期的服务。 4、特斯拉的未来。特斯拉未来所面临的竞争对手不仅仅是大众、丰田等 传统 OEM,更有谷歌、英伟达、Uber 等高科技企业,还有石油巨头、氢 能源技术、中国传统与新造车势力。全球新能源汽车市场格局仍存变数。 1)特斯拉将成为一家全球化车企。Model 3已经成为现象级的产品,当 务之急在于快速推进德国工厂建设,并推出Model Y以满足SUV用户的 需求。此后特斯拉还将推出电动卡车Tesla Semi、电动皮卡Cybertruck。 我们预测 2030 年全球电动汽车销量将达到 3500万辆,特斯拉年销量将 达到600-800万辆,海外市场营收占比将超过50%。 2)未来特斯拉在电动化领域的领先优势可能被逐步缩小,核心竞争力在 于智能化、无人驾驶技术、数据和品牌。从智能手机发展史来看,外观 和供应链都极易被模仿借鉴,但苹果的利润却超过所有竞争对手总和, 核心在于自研A系列芯片、iOS系统,并打造应用生态和高端品牌。特斯 拉通过自研自动驾驶芯片和人工智能算法,并配合数量最大的车队不断 提供用于深度学习的真实路况数据,特斯拉将拥有比其他竞争对手更高 的算法迭代效率。未来一旦特斯拉的摄像头路线被证明可行性,相对于 激光雷达路线将体现出极大的成本优势。 3)长期来看,汽车服务和能源服务将成为特斯拉新的增长点。特斯拉已 经建立了全球范围的直营店和充电网络,通过 OTA 不断向用户推送新的 软件与功能,特斯拉正持续构建线上+线下、汽车+能源的服务闭环。全 自动驾驶成熟以后,特斯拉还将自建车队提供出租车服务。 风险提示:汽车安全事故、中美贸易摩擦等 立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略

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