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11月车市延续增长态势,新能源累计销量增速转正.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-17 16:51:55 我要下载

汽车| 证券研究报告 — 行业月报 2020年12月16日 汽车行业月报 [Table_IndustryRank] 强于大市 11月车市延续增长态势,新能源累计销量增速转正 11 月沪深 300 上涨 5.6%,申万汽车指数上涨 8.0%,表现跑赢大盘。11 月汽车销售277.0万辆,同比增长12.6%;其中乘用车销售229.7万辆, 同比增长11.6%;商用车销售47.2万辆,同比增长18.0%。乘用车及商用 车均延续了前期良好增长态势。乘用车销量实现第七个月度正增长,主要 是宏观经济和消费市场回暖,叠加11月广州车展、双11购车等营销活动 开展以及新能源下乡等利好因素推动。商用车领域,卡车销量快速增长, 重卡同比增速达33.5%,客车销量小幅下降。随着各地利好政策延续,基 建带动工程车需求回升,预计 12 月汽车销量持续向好。乘用车企表现分 化,豪华车及自主品牌表现出色,长安、长城等快速增长,相关车企及供 应链有望受益。11月新能源销量再创单月历史新高,随着相关激励政策的 出台以及需求逐步恢复,预计后续新能源销量有望保持高增长,建议持续 关注新能源产业链。 主要观点  11 月乘用车零售与批发销量同比均稳定增长。根据乘联会数据,11 月 狭义乘用车批发达 226.3 万辆,同比增长 11.3%,环比增长 9.2%,批发 端持续回暖;狭义乘用车零售达208.1万辆,同比增长8.0%,环比增长 4.5%,零售销量继续较快增长。随着国内经济持续复苏,政策刺激消费, 以及一系列新车型的推出,预计后续市场有望持续回暖。11月豪华车、 合资品牌、自主品牌零售销量同比分别增长约 27.0%、3.0%、9.0%,豪 华车保持强势增长,自主品牌快速回暖,其中长安、长城等增速较快, 相关车企及供应链有望受益。  11月商用车销量延续高增长,重卡持续热销。11月商用车销售47.2万 辆,同比增长 18.0%,保持快速增长态势。卡车销售 42.4 万辆,同比 增长20.7%,除微卡销量小幅下降外,其余细分市场均实现快速增长, 重卡增速高达33.5%。截至 11月,中国重卡市场连续八个月刷新历史 记录,轻卡也刷新单月记录。国三加速淘汰持续是销量超预期主要驱 动力,仍有部分国三重卡置换需求有待释放,加上工程车需求逐步回 暖,预计2021年重卡销量有望达到130万辆,行业高景气有望维持, 相关产业链将持续受益。客车销量4.8万辆,同比减少1.7% 但环比增 长11.8%,大、中型客车同比减少,轻型客车销量同比增长。随着疫情 好转,国内经济复苏,客车销量已逐步回升。  11月新能源汽车销量翻倍增长,累计销量增速转正。11月新能源汽车 销售 20.0 万辆,同比增长 104.9%,环比增长 24.1%。随着新能源鼓励 政策陆续出台以及经济持续回暖、需求逐步恢复,预计2021年新能源 销量有望恢复高增长。11月新能源乘用车批发突破18万辆,同比增长 128.6%。受益于五菱宏光MiniEV、比亚迪汉、Model 3等车型热销以及 上海最新限行政策的发布,上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉销量位列 前三。11月6米以上新能源客车销售7675辆,同比下降3.9%但环比增 长 21.7%,其中宇通客车、比亚迪、海格客车销量稳居前三。年底为 新能源客车销售旺季,后续有望继续回暖。但新能源补贴退坡幅度较 小,年底抢装需求相对较弱,因此11月销量同比小幅下滑。  1-10 月汽车行业收入增速提升,利润总额降幅继续收窄。据中汽协数 据,2020年1-10月17家汽车工业重点企业集团实现营业收入32965.6 亿元,同比增长3.4%,增速小幅提升;实现利润总额2556.0亿元,同 相关研究报告 比下降2.2%,降幅继续收窄。随着车市后续逐渐回暖,汽车企业的营 业收入有望保持增长态势,利润总额增速或有望转正。 《10月车市持续向好,新能源销量再创新高》 重点推荐 2[0Table_relat2edreport] 0.11.18  整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐上汽集团、长安汽车、 长城汽车,关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,客车 中银国际证券股份有限公司 销量有望回升,关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。 具备证券投资咨询业务资格  零部件:随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局 产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、宁波华 [Table_Industry] 汽车 翔、凯众股份,关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。  新能源:新能源汽车销量2021年有望爆发,后续高增长确定性强。推 证券分析师:朱朋 荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓 (8621)20328314 普集团,关注旭升股份、富奥股份等。 peng.zhu@bocichina.com  智能网联:ADAS 及智能座舱快速渗透,5G 推动车联网发展,推荐伯 证券投资咨询业务证书编号:S1300517060001 特利、均胜电子,建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。 风险提示 1)汽车销量不及预期;2)贸易冲突升级;3)产品降价及及原材料涨价。

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