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上汽集团:iMAX8首月表现亮眼,五菱宏光MINIEV稳居第一.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-11 21:00:59 我要下载

汽车 上汽集团(600104.SH) 维持评级 报告原因:事件点评 iMAX8首月表现亮眼,五菱宏光 MINI EV 稳居第一 买入 2020年12月8日 公司研究/点评报告 事件描述:公司发布2020年11月份产销快报,本月公司汽车产销量分别为 公司近一年市场表现 571,981辆、602,318辆,累计产销量分别为3,537,299、4,413,947辆。 事件点评 ➢ 月销量同比环比提升,累计产销同比降幅收窄。2020 年 11 月份,公 司汽车产销比为 0.98 倍(前值 0.99 倍),汽车当月产销量分别为 65.96 万 辆和 64.39 万辆,同比分别增长 8.32%、10.65%,增速分别较上月提升 5.26pct、1.04pct,产量环比增长9.40%,销量环比增长7.91%,销量持续6 个月同比正增长,且本月同比增速环比提升。2020年1-11月,公司汽车累 计产销量产销比为 1.01 倍(前值 1.02 倍),公司本年累计汽车产销量分别 为479.99万辆和485.39万辆,同比分别下降13.36%和12.39%,同比降幅 分别较上月收窄2.68pct和2.70pct,累计产销量延续二季度以来的同比降幅 市场数据:2020年12月7日 收窄态势。 收盘价(元): 25.24 ➢ 上汽通用、上汽乘用车表现亮眼,上汽大众销量同比降幅扩大。子公 年内最高/最低(元): 28.80/16.90 司口径来看:上汽通用五菱月销量持续同比高增长,11月实现月销量19.46 流通A股/总股本(亿): 116.83/116.83 万辆,同比增长21.68%,较上月增加2.35pct,截止2020年11月,上汽通 用五菱月销量同比持续6个月超过15%;荣威iMAX8上市后表现亮眼,一 流通A股市值(亿): 2948.91 个月销量近5000辆,成为20万元MPV销量冠军,五菱宏光MINI EV销 总市值(亿): 2948.91 售 3.3 万辆,带动新能源车销量同比增长 224.6%,上汽通用、上汽乘用车 基础数据:2020年9月30日 月销量同比延续正增长态势,且同比环比提升,实现单月销量同比高增长, 基本每股收益(元/股): 1.43 11月月销量分别为166,016辆、80,730辆,同比分别增长39.15%、27.06%, 同比分别较上月提升 25.12pct、10.77pct;此外,上汽大通、依维柯红岩、 每股净资产(元): 21.76 南京依维柯、上汽正大月销量均延续同比高速增长态势,本月同比增速分 净资产收益率(%): 6.61 别为45.64%、43.33%、12.99%、41.46%,上海申沃同比下降84.66%。 ➢ 行业复苏+公司新车型投放,有望带动公司销量持续改善。行业层面, 分析师:张湃 我国经济运行总体复苏态势持续向好,叠加促销费政策拉动,以及2019年 执业证书编号: S0760519110002 下半年产销低基数,国内乘用车市场未来有望延续低速缓增态势,公司作 电话:0351-8686797 为国内乘用车整车龙头有望受益;公司层面,一是公司新能源汽车井喷式 增长,有望为公司提供持续增量,二是公司部分车型销量爬坡,叠加后续 邮箱:zhangpai@sxzq.com 多款新车型投放,有望带动公司产销持续改善。 太原市府西街69号国贸中心A座28层 ➢ 投资建议:公司车型覆盖面广,产业链布局充分,产品体系完善,且 北京市西城区平安里西大街28号中海国 持续推进汽车新四化创新落地,具备高安全边际和长期竞争优势。同时, 际中心7层 国内汽车市场竞争加剧,公司有望凭自身优势巩固扩大领先优势,推动盈 山西证券股份有限公司 利能力整体提升。在此基础上,预计公司 2020 年、2021 年 EPS 为 1.98、 http://www.i618.com.cn 2.17,对应2020年12月4日公司收盘价25.24元/股,公司2020年、2021 年PE为12.76、11.63,维持“买入”评级。 风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。 请 务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1

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