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华为入局,2020智能汽车行业深度研究报告.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-09 20:57:04 我要下载

2020年12月07日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 通信行业研究 买入(维持评级) 行业深度研究 ) 从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 投资建议 国金通信指数 6123 沪深300指数 5022  行业策略:“智能化”是我们投资智能汽车大时代的核心关键词和主线。华 上证指数 3417 为重点布局的智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、车云服务五大领 深证成指 13973 域,也是未来汽车智能化带来的最主要增量市场。我们测算,中国乘用车市 中小板综指 12693 场增量市场总规模将从2020年的2000亿增长到 2030年的 1.8万亿,10年复 合增速 25%,智能化带来的单车平均增量价值从 1万元上升到 7万元。围绕 智能化这一主线,我们认为需要把握从供应链到整车厂再到应用和服务的三 7235 波浪潮。第一波浪潮中,我们看好汽车智能化时代中国供应链的崛起,建议 6799 从全球化扩张、国产化替代、新赛道洗牌三个维度,重点关注增量空间大、 6362 单车价值高的细分赛道中,已经建立起竞争壁垒的行业龙头。 5926 5489  重点关注公司:地平线(计算平台)、禾赛科技(激光雷达)、斯达半导 5053 (IGBT)、移远通信(无线模组)、中科创达(操作系统)。 4616 行业观点 9 9 9 9 0 0 0 0 12 03 06 09  智能驾驶:智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分,华 9 0 0 0 1 2 2 2 为重点布局感知+决策层。我们测算中国乘用车市场智能驾驶增量空间到 2025 年超 2200 亿元,到 2030 达到 5000 亿元。从增速来看,计算平台和 国金行业 沪深300 激光雷达成长性最佳,未来十年复合增速超过30%。重点看好感知层如摄像 头领域已经具备全球竞争力以及计算平台、激光雷达领域率先商用具备先发 优势和国际化扩张能力的龙头公司。 相关报告 1.《结构分化,超配龙头-国金通信行业三季  智能座舱:智能座舱是目前智能驾驶中最成熟的应用,华为打造 CDC 智能 报总结和行情展望》,2020.11.10 座舱平台,实现智能汽车与智能手机在硬件、软件和应用生态等全产业链的 2.《中美对标:中国云计算赶超时-中美对 无缝共享。我们测算 2025年市场规模达 1000亿元,到 2030年超 1500亿 标:中国云计算赶超时》,2020.11.9 元。车载信息娱乐系统是实现差异化定制的核心要素,建议重点关注具备集 3.《AI 赋能行业应用,打造生态智能体-AI 成化优势,在核心硬件、操作系统/软件领域具备竞争优势的Tier 1供应商。 赋能行业应用,打造生态...》,2020.9.30 4.《模组行业 ROE 和估值怎么看?-国金通  智能电动:“三电”是新能源汽车区别传统燃油车的最核心部分,我们预测 信-模组行业深度报告》,2020.9.17 “三电系统”市场规模 2025 年将达 2600 亿元,2030 年超 6000 亿元,10 5.《2020 云计算产业链全景扫描——扶云直 年复合增速超20%。华为将过去网络能源领域的优势平移至智能电动汽车领 上-国金通信云计算行业...》,2020.8.7 域,在除电池外的所有核心环节均有深度布局。建议重点关注充电桩、车用  功智率能半网导联体:(智I能GB网T联、是Si华C)为等在增智量能市汽场车产解业决链方投案资中机积会淀。最 为深厚的领域,车 载模组、网关模块、T-Box 是实现车载通信功能的主要车内部件。经测算, 中国乘用车市场未来单车联网的价值空间到2025年达276亿元,2030年超 400 亿元。网联芯片仍是华为、高通等巨头的游戏,模组和 T-Box 领域中小 公司有突围可能。  车云服务:华为在车云服务领域布局相对较晚,主要提供自动驾驶、高精地 罗露 分析师 SAC执业编号:S1130520020003 图、车联网、V2X 四大块增量车云服务,未来有望在多云化、混合云化的趋 luolu@gjzq.com.cn 势下凭借全栈端到端优势后来居上。建议按价值链转移顺序,从基础设施建 设、数据到应用与服务把握华为车云服务产业链合作伙伴的投资机会。 陈蓉芳 联系人 chenrongfang@gjzq.com.cn 风险提示  智能驾驶产业发展不及预期;政策配套不及预期;成本过高商用不及预期; 消费端接受不及预期 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明

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