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方舟架构有望推动公司向高端智能品牌迈进.pdf

大小:0KB更新时间:2020-12-02 09:38:43 我要下载

[长Tab安le_汽Titl车e] (000625) 公司研究/动态报告 方舟架构有望推动公司向高端智能品牌迈进 —长安汽车(000625)动态研究报告 动态研究报告/汽车 2020年11月30日 [报Tab告le_摘Su要mm:ary ] [Table_Invest] 推 荐 首次评级  中国自主汽车品牌领导者,多维度产业布局高效合理 当前价格: 23.93元 长安汽车是中国汽车四大阵营集团企业,全球有14个生产基地、33个整车、发动机及 变速器工厂,业务涉及整车研发、制造和销售以及发动机的研发生产,同时大力发展智 [交Ta易ble数_M据ar ketInfo] 2020-11-27 能化汽车,积极布局新能源“赛道”。截至2020年8月,长安系中国品牌用户累计突破 近12个月最高/最低(元) 24.33/8.13 1900万,领跑中国品牌汽车。 总股本(百万股) 5,363  行业复苏与自主新车强周期共振,业绩有望不断向上 流通股本(百万股) 3,901 公司2020年前三季度归母净利润为34.86亿元,同比增长231%,其中Q3扣非归母净利润 流通股比例(%) 72.73 5.19亿元,为2018年二季度以来首次转正,底部向上趋势明确;长安自主品牌10月销量 总市值(亿元) 1,283 11.57万辆,同比增长42%,1-10月累计超150万量,远超行业表现。其中核心车型CS75 流通市值(亿元) 933 在10月销量突破3万辆,连续六个月销量突破2万台。未来长安将陆续投放105款新车型, [该Ta股ble与_Q沪uo深tePi3c0] 0走势比较 用更多优质的新品支撑品牌的发展。 205%  科技智能赋能UNI-K,林肯国产化加速品牌向上重塑,催化业绩持续上行 沪深300 长安汽车 155% UNI引力系列开启自主智能高端市场,弥补了长安自主跨界 SUV市场空白,UNI-K的 105% 推出有望助力长安在细分市场取得差异化成功;长福新车型密集投入:福特探险者、林 55% 肯冒险家、飞行家等高端车型相继上市,销量持续爬坡,出众的性能与高端智能配置彰 显了品牌向上升级的决心,林肯国产化加速更是为长安品牌转型升级加码,公司高端车 5% 型良好的盈利能力将有望进一步在业绩端释放。 -45% 19/11/26 20/2/26 20/5/26 20/8/26 20/11/26  携手华为、宁德时代等龙头企业,方舟架构推动长安向高端智能品牌迈进 资料来源:Wind,民生证券研究院 公司进入第三次创新创业战略中期,携手华为与宁德创造方舟智能架构,加速从传统汽 车向专业的高端智能品牌转型,实现自主品牌崛起的质变。未来公司技术积累将在业绩 [分Ta析ble师_A:ut邓hor健] 全 端持续兑现,有望占领更多市场份额,驱动公司在智能化领域持续突破和向上成长。 执业证号: S0100519110001  投资建议 电话: 0755-22662070 我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.91,1.01,1.11元,对应当前股价PE为26, 邮箱: dengjianquan@mszq.com 24,22倍,汽车制造行业2020年PE中位数为29倍,行业周期复苏的趋势带动公司盈 研究助理:王静姝 利和估值提升,新产品的陆续推出有望带动公司中期盈利中枢继续上行,首次覆盖,给 执业证号: S0100118070030 予“推荐”评级。 电话: 010-85127892  风险提示: 邮箱: wangjingshu@mszq.com 行业复苏不达预期;公司车型销量不及预期;新车型上市进度不达预期等。 研究助理:庄延 [盈Ta利bl预e_P测ro与fit财] 务指标 执业证号: S0100119030014 项目/年度 2019A 2020E 2021E 2022E 电话: 021-60876707 营业收入(百万元) 70,595 79,635 87,688 95,215 增长率(%) 6.5% 12.8% 10.1% 8.6% 邮箱: zhuangyan@mszq.com 归属母公司股东净利润(百万元) -2,647 4,882 5,428 5,952 相[T关abl研e_究doc Report] 增长率(%) -488.8% 284.5% 11.2% 9.6% 每股收益(元) -0.49 0.91 1.01 1.11 PE(现价) -45.03 26.29 23.64 21.56 PB 1.22 2.59 2.34 2.11 资料来源:公司公告、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

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