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一文看透汽车景气现状.pdf

大小:0KB更新时间:2020-11-29 13:29:15 我要下载

证券研究报告 行业报告 | 行业投资策略 2020年11月30日 汽车 一文看透汽车景气现状 作者: 分析师 邓学 SAC执业证书编号:S1110518010001 分析师 陆嘉敏 SAC执业证书编号:S1110520080001 行业评级:强于大市(维持评级) 上次评级:强于大市 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1

投资摘要 观点: • 10月乘用车零售同比+8%,行业稳步回暖。10月乘用车零售销量199.2万辆,同比增长8.0%,实现了连续4个月8%左右的 近两年高位增速;环比增长4.1%。今年1-10月的零售累计增速-10.2%,较1-9月累计增速提升2个百分点;1月至10月乘用 车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%、+7%和+8%,呈现疫情后稳步回暖态势。 • “金九银十”持续兑现,去库结束,迎接加库周期。二季度以来,随疫情影响减弱,消费者购车需求恢复较快,推动零 售逐月走强,而目前厂家产销相对稳健,渠道库存仍处于较低水平,金九银十产销回升有助于库存结构进一步优化,冬 季库存储备的加库存周期也将拉动厂商批发增量,我们看好年末车市延续复苏态势。 【投资建议】我们认为此轮强Beta周期有望延续至2021年,增速高点或出现在明年1季度,叠加年报&一季报有望持续超 预期,看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下,仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。 • 零部件根据演绎过程可分为两大类:1)领域龙头&长期赛道:岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、 精锻科技、爱柯迪。2)强Alpha下的估值修复:中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、 天润工业、多伦科技、常熟汽饰;建议关注:富临精工。3)Beta主线:华域汽车。 • 在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线:广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商:广 汇汽车。 • 重卡行业预期差较大,4季度行业持续高景气,看好重卡产业链强Alpha个股:潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。 风险提示: • 宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。 2

重点标的跟踪 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-11-27 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 603730.SH 岱美股份 30.59 买入 1.08 1.07 1.63 2.12 28.32 28.59 18.77 14.43 601238.SH 广汽集团 13.87 买入 0.65 0.69 1.04 1.31 21.34 20.10 13.34 10.59 600699.SH 均胜电子 25.27 买入 0.69 0.02 1.03 1.47 36.62 1263.50 24.53 17.19 000338.SZ 潍柴动力 17.35 买入 1.15 1.21 1.35 1.54 15.09 14.34 12.85 11.27 601633.SH 长城汽车 27.31 买入 0.49 0.50 0.83 1.07 55.73 54.62 32.90 25.52 600580.SH 卧龙电驱 13.36 买入 0.74 0.73 0.77 0.87 18.05 18.30 17.35 15.36 603035.SH 常熟汽饰 14.98 买入 0.79 0.91 1.23 1.73 18.96 16.46 12.18 8.66 601689.SH 拓普集团 32.83 增持 0.43 0.57 1.01 1.33 76.35 57.60 32.50 24.68 600104.SH 上汽集团 27.08 买入 2.19 2.10 2.54 3.14 12.37 12.90 10.66 8.62 汽车时钟将指向“成长” 600741.SH 华域汽车 31.48 买入 2.05 1.61 2.27 2.63 15.36 19.55 13.87 11.97 000625.SZ 长安汽车 23.93 买入 -0.49 0.91 0.82 1.14 -48.84 26.30 29.18 20.99 603786.SH 科博达 70.41 增持 1.19 1.29 1.63 2.02 59.17 54.58 43.20 34.86 600660.SH 福耀玻璃 39.92 买入 1.16 1.08 1.52 1.77 34.41 36.96 26.26 22.55 600933.SH 爱柯迪 16.79 买入 0.51 0.47 0.64 0.79 32.92 35.72 26.23 21.25 300258.SZ 精锻科技 17.43 买入 0.43 0.42 0.60 0.77 40.53 41.50 29.05 22.64 603179.SH 新泉股份 31.22 买入 0.59 0.78 1.13 1.54 52.92 40.03 27.63 20.27 603788.SH 宁波高发 15.71 买入 0.80 0.91 1.13 1.41 19.64 17.26 13.90 11.14 002283.SZ 天润工业 6.95 买入 0.31 0.43 0.50 0.63 22.42 16.16 13.90 11.03 002126.SZ 银轮股份 11.54 买入 0.40 0.49 0.64 0.82 28.85 23.55 18.03 14.07 603528.SH 多伦科技 11.27 买入 0.24 0.21 0.48 0.76 46.96 53.67 23.48 14.83 资料来源:wind,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3

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