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广汽集团(02238)“十四五”规划点评:自主品牌布局逐渐明朗.pdf

大小:0KB更新时间:2020-11-26 14:18:43 我要下载

公司点评 | 广汽集团 公司点评 | 广汽集团 自主品牌布局逐渐明朗 证券研究报告 2020年11月24日 广汽集团(2238.HK)“十四五”规划点评 T able_Title ● 核心结论 公司评级 买入 Table_Summ广ary 汽集团发布“十四五”规划,计划2025年挑战350万台销量目标。11 股票代码 02238 月20日广汽集团在广州车展发布 “十四五”发展规划纲要,具体内容包 前次评级 买入 括:1)2025年集团将挑战350万台年销量,隐含5年平均复合增速约11%, 评级变动 维持 市占率达12%,其中新能源产品占比超过20%;2)2025年集团目标实现 当前价格 9.37 总营收超6000亿元,利税总额超660亿元;3)提升自主品牌研发能力, 近一年股价走势 2023年实现L3应用,2024年量产L4,2025年实现特定场景下的L4商业运 营;4)新能源方面,公司2025年实现全面电气化,其中Aion聚焦电动车, 广汽集团 汽车整车 恒生指数 传祺有望加深和合资公司合作,深耕混动。 80% 61% 42% 埃安宣布独立运营,自主品牌布局逐渐明朗。广汽新能源基于纯电专属 23% 平台GEP2.0打造Aion系列产品,并在今年推出ADiGO3.0自动驾驶系统, 4% -15% ADAS功能不输新势力竞品。埃安品牌独立运营后,一方面有利于公司整 -34% 合产业资源,加大渠道和品牌建设力度,另一方面和传祺分开披露业绩, 2019-11 2020-03 2020-07 有利于市场重估公司新能源业务价值。传祺方面,公司预计2021年推出 分析师 轿车EMPOW55和GS8换代,2022年推出GS4姐妹款车型。作为GPMA 架构下首款A+级轿车,EMPOW55采用大溜背设计,设计语言更年轻, 雷肖依 S0800519060004 GS8换代有望搭载丰田THS混动系统,推出HEV版本,进一步提振销量。 021-38584242 leixiaoyi@research.xbmail.com.cn 日系新品周期仍在中途,维持“买入”评级。疫情冲击之下低油耗、高 王冠桥 S0800519100001 保值率的日系品牌市占率持续提升。广丰全新A+级轿车凌尚、SUV锋兰 达预计2021年上市,广本首款纯电轿车EA6于广州车展亮相,预计后续 wangguanqiao@research.xbmail.com.cn 新品导入计划也将提速。我们调整2020/2021/2022年净利润至 相关研究 81.4/113.8/126.3亿元,主要反映自主品牌更乐观的新品展望,目标价调 广汽集团:日系稳健,自主加速电动智能转型 高至11.8港元,基于2021年9倍预期市盈率。 —广汽集团(2238.HK)中报深度点评 2020-09-02 广汽集团:自主业绩低于预期,日系仍是增长 风险提示:疫情扩散进度超预期、新品销售不及预期、产品召回风险。 引擎—广汽集团(2238.HK)2019年年报业绩 点评 2020-04-02 广汽集团:销量强于行业,自主企稳迹象明显 —广汽集团(2238.HK)1 月销量点评 T●able_T itle 核心数据 2020-02-16 2018 2019 2020E 2021E 2022E Table_Excel1 营业收入(百万元) 72,380 59,704 59,969 61,221 68,199 增长率 1.1% -17.5% 0.4% 2.1% 11.4% 归母净利润 (百万元) 10,903 6,618 8,146 11,376 12,630 增长率 1.1% -39.3% 22.5% 40.4% 11.0% 每股收益(EPS) 1.07 0.65 0.79 1.11 1.23 市盈率(P/E) 8.8 14.4 11.8 8.4 7.6 市净率(P/B) 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 数据 来源:公司财务报表,西部证券研发中心 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

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