注册 / 登录

清河洛

您现在的位置是:首页>文件下载>行业报告

下载详情页

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

大小:0KB更新时间:2020-11-06 08:05:48 我要下载

证券研究报告·公司研究·橡胶 泛亚微透(688386) [eTPablTe_MFaiEn] 膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起 [Table_Au2th0o2r0] 年 11月 03日 买入(首次) 证券分析师 陈元君 执业证号:S0600520020001 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 021-60199793 营业收入(百万元) 245 323 481 693 chenyj@dwzq.com.cn 证券分析师 柴沁虎 同比(%) 17.5% 31.8% 48.8% 44.2% 执业证号:S0600517110006 归母净利润(百万元) 44 64 116 189 021-60199793 同比(%) 43.0% 45.5% 83.0% 62.4% chaiqh@dwzq.com.cn 每股收益(元/股) 0.62 0.91 1.66 2.70 P/E(倍) 87.58 60.19 32.88 20.24 股[T价a走ble势_P icQuote] 投资要点 泛亚微透 沪深300 34%  公司是国内少数几家掌握 ePTFE 膜核心技术的高科技企业。公司产品 23% 以 ePTFE 膜为核心,对标ePTFE 膜鼻祖美国戈尔,以“产品多元,市 11% 场利基”作为公司发展战略,深耕ePTFE膜及其组件的应用研究,开发 0% 出了多品类产品线。公司在站稳汽车市场的同时,开始积极向消费电子、 新能源方向拓展。 -11% -23% 2019-11 2020-03 2020-07  公司产品致力于进口替代:公司当前的产品结构中,主要产品如微透膜、 等,市场被美国戈尔(Gore)、日东电工(Nitto)、唐纳森(Donaldson) 等国际巨头垄断,公司于所在细分市场打破国外垄断,并且通过产品开 市[T场ab数le据_B ase] 发和市场拓展,逐步实现进口替代。 收盘价(元) 54.72 一年最低/最高价 35.60/60.42  汽车产业是公司当前的最大消费市场。公司当前的代表性产品,如 市净率(倍) 13.02 ePTFE微透膜、气体管理产品、CMD、吸隔声、密封件和挡水膜等,主 要应用于汽车车灯及车身其他部位,下游客户为车灯厂和整车厂,2019 流通 A 股市值(百 779.66 年汽车领域收入占比为84%,是公司最大的收入来源。 万元) 基础数据  消费电子和新能源领域有望成为公司新的业绩增长点。公司开发的 30 每股净资产(元) 4.20 米高耐水压透声膜产品已成功向小米供货,50 米透声膜已通过 vivo 智 能手表的认证测试,气凝胶产品有望随动力电池国标实施进入市场。公 资产负债率(%) 32.60 司的下游客户领域不断开拓,汽车消费领域收入占比从 2017 年的 95% 总股本(百万股) 70.00 下降至84%,消费电子领域的产品不断提升。 流通A股(百万 14.25 股)  盈利预测与投资评级:我们预计公司在2020~2022年实现归母净利润分 [相Ta关b研le_究Re port] 别为0.64亿元、1.16亿元和1.89亿元,EPS分别为0.91元、1.66元和 2.70元,当前股价对应PE分别为60X、33X和20X。公司是国内少数 掌握 ePTFE 膜核心技术、深耕 ePTFE 膜产品开发的厂商,未来还有望 进军消费电子和新能源的广阔市场,考虑到公司的稀缺性和成长性,首 次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示:募投项目的客户开拓进展不及预期;潜在进入者的风险;其 他应用领域开拓的风险。 1 / 22 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

泛亚微透:ePTFE膜龙头企业,“中国戈尔”有望崛起.pdf

下载地址



网址导航