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重卡:10月销量继续保持高增长.pdf

大小:0KB更新时间:2020-11-04 07:47:43 我要下载

行业报告 | 行业专题研究 汽车 证券研究报告 2020年11月03日 投资评级 重卡:10 月销量继续保持高增长 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 事件: 作者 根据第一商用车网数据,10月重卡行业预计销量12.9万辆,同比+41%,环 邓学 分析师 SAC执业证书编号:S1110518010001 比-14%,再创历史当月新高,1-10月累计销量约为137万辆,同比+39%。 dengxue@tfzq.com 点评: 文康 分析师 SAC执业证书编号:S1110519040002 10月销量略低于我们的预期,但不用过度担心: wenkang@tfzq.com 我们此前预期10月重卡行业销量同比将增长60%左右,但最终10月的销量 行业走势图 同比增速为+41%,略低于我们的预期,但我们认为不用过度担心,这主要 可能是因为部分企业腾挪销量的结果。 汽车 沪深300 43% 根据历史经验,近两三年重卡行业景气度都很高,年末可能存在整车厂结转 34% 当年年末销量到明年的处理。前两年一般都是从11月开始,但今年可能是 25% 10月就开始了,我们发现今年10月份有整车厂的销量的变化有些异常,若 16% 剔除该影响后,10月同比增速能更高。 7% -2% 同时从绝对数量来说,10月12.9万辆的行业销量也创了历史10月的单月 -11% 2019-11 2020-03 2020-07 销量新高,同比也有 41%的高增速,重卡行业依然处于高景气度。重汽 10 月销量2.5万辆,同比+93%,同比增速远高于其他整车厂,是重汽近期产品 资料来源:贝格数据 力大幅提升的体现。 相关报告 对未来的展望: 1 《汽车-行业投资策略:一文看透汽车 景气现状》 2020-10-28 我们预计年末2个月,行业月度销量同比仍将保持高速增长,全年重卡销量 2 《汽车-行业点评:9 月乘用车批发同 大概率突破155万辆。明年Q1由于今年疫情影响下带来的低基数,行业仍 比+9%,“金九”已至“银十”可期》 有望同比增长,同时由于明年7月重卡将全面切换国六,部分Q3的需求或 2020-10-13 提前在Q2释放。 3 《汽车-行业专题研究:重卡:9 月同 投资建议: 比高增,环比转正,旺季到来》 2020-10-08 继续推荐重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽】、布局空 气悬架的重卡曲轴龙头【天润工业】、受益国六升级的【威孚高科】、重卡 整车龙头【一汽解放】、深度绑定康明斯的【长源东谷】。 风险提示:宏观经济恢复不及预期,物流运输需求下滑风险,运输结构变化 风险 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 E PS(元) P/E 代码 名称 2020-11-02 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000338.SZ 潍柴动力 15.98 买入 1.15 1.21 1.35 1.54 13.90 13.21 11.84 10.38 03808.HK 中国重汽 20.25 买入 1.35 2.36 2.52 2.67 15.00 8.37 7.82 7.39 002283.SZ 天润工业 6.64 买入 0.31 0.43 0.50 0.63 21.42 15.44 13.28 10.54 000581.SZ 威孚高科 26.66 买入 2.25 2.55 2.82 3.21 11.85 10.45 9.45 8.31 000800.SZ 一汽解放 12.75 增持 0.01 0.90 0.97 1.06 1275.00 14.17 13.14 12.03 603950.SH 长源东谷 25.85 买入 1.16 1.36 1.67 2.05 22.28 19.01 15.48 12.61 资料来源:天风证券研究所,注:PE=收盘价/EPS,表格中潍柴动力和威孚高科货币单位为人民币,中国重汽的货币单位为港币(汇率按照2020/8/1汇率) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1

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