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汽车“CPU”:从ADAS到自动驾驶.pdf

大小:0KB更新时间:2020-10-23 10:27:25 我要下载

汽车“CPU”——从 ADAS 到自动驾驶 计算机行业“智能网联”系列专题之六|2020.10.22 中信证券研究部 核心观点 软件定义汽车成为行业共识,车载芯片作为智能汽车领域的核心快速发展。当 前, ADAS市场步入黄金发展期,自动驾驶芯片市场竞争日益激烈。国外芯片 厂商处于行业领导地位,国内厂商虽与海外巨头仍有差距,但正处于快速追赶 阶段,有望在未来几年通过差异化竞争与本土化优势获得长足发展,与国外厂 商一起推进自动驾驶技术落地。 杨泽原 ▍汽车 E/E 架构走向集中化,车载芯片成为智能汽车生态循环的心脏。传统汽车 首席计算机分析师 使用分布式 E/E 架构(电子电气架构),算力和数据较为分散,难以实现自动 S1010517080002 驾驶所需的计算。随着汽车功能的复杂化,汽车 E/E 架构从分布式向集中式演 进。同时,由于自动驾驶需要对整车进行整体控制,因此计算资源势必要集中化, 自动驾驶芯片应运而生。随着L3级别自动驾驶技术的成熟,汽车E/E架构走向 中央集成式,芯片、算法、操作平台、数据共同构建起了新的汽车产业架构,自 动驾驶车载芯片承担了主要的计算任务,成为智能汽车生态循环的心脏。 丁奇 ▍从自动驾驶技术的演进节奏来看,预计行业发展应该分为短期与中长期两个阶 计算机分析师 段。我们预计:短期为2020-2025年,未来3至5年内看好L3级别以下技术落 S1010519120003 地,技术进步促进价格降低,政策与市场需求共同推动ADAS高速发展,ADAS 系统市场渗透率从2020年的26%稳步提升至2025年64%,市场规模从2020 年的5亿元增长至2025年46亿元;中长期看好L4以上自动驾驶,2025年后 ADAS系统市场达到饱和,高级自动驾驶成熟并开始主导市场。 ▍自动驾驶芯片可从算力、能效比、开放度、功能实现、产品路标、车规级认证 张帅 等多个维度来衡量。国外厂商在算力与功能实现方面处于领先地位,整体产品 计算机分析师 规划比国内提前 1-2 年。我们估计英伟达凭借计划于 2022 年量产的 Orin 系列 S1010520090004 芯片 200TOPS 的算力将后来居上,Mobileye 通过高度耦合的软硬件系统实现 了高效稳定的L3级别自动驾驶。国内厂商如华为、黑芝麻、地平线公司等则加 速追赶,通过高能效比、高系统开放度等方式与下游厂商展开合作,有望通过差 异化竞争与本土化优势获得长足发展。 ▍风险因素:乘用车市场景气度不及预期、L3及以上自动驾驶落地进度不及预期。 计算机 评级 强于大市(维持) ▍投资策略:聚焦自动驾驶芯片厂商和自动驾驶域控制器厂商,关注芯片技术对 自动驾驶落地的推动作用。一方面,自动/辅助驾驶的迅速发展,将拉动对于自 动/辅助驾驶芯片以及域控制器的整体需求;另一方面,出于国产替代的需求, 国内厂商有望在其中获得不错的市场份额。重点推荐已基于英伟达芯片实现自动 驾驶域控制器量产的德赛西威,关注可能进入自动驾驶芯片的芯片厂商寒武纪, 建议关注未上市标的地平线、黑芝麻。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 收盘价 EPS(元) PE 简称 评级 (元) 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 德赛西威 66.93 0.53 0.73 0.96 126.28 91.68 69.72 买入 资料来源:Wind,中信证券研究部预测 注:股价为2020年10月21日收盘价 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款

计算机行业“智能网联”系列专题之六|2020.10.22 目录 技术架构:自动驾驶汽车的“核芯”科技 ............................................................................ 1 E/E架构由分布走向集中,使得集中算力平台成为可能.................................................... 1 自动驾驶芯片平台成为整车计算核心 ................................................................................ 1 自动驾驶技术演进,高级自动驾驶成为可能 ..................................................................... 2 市场分析:自动驾驶市场如何发展? ................................................................................ 3 各国政府积极布局,政策推动行业发展 ............................................................................ 4 ADAS步入黄金发展时期,短期内有望快速扩张 .............................................................. 4 高级自动驾驶逐步发展,2030年后开始规模商用 ............................................................ 6 公司层面:多维度分析各厂家芯片性能与商用情况 .......................................................... 7 芯片产品多维度对比, 国外厂商仍处领先地位 ................................................................ 7 下游渠道合作日益紧密,国内企业加速追赶 ................................................................... 11 风险因素 ......................................................................................................................... 13 投资建议 ......................................................................................................................... 13 投资策略.......................................................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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