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从过去10年的历史展望汽车智能化配置的未来.pdf

大小:0KB更新时间:2020-10-22 16:06:48 我要下载

证券研究报告 从过去10年的历史展望汽车智能化配置的未来 2020年10月12日 行业评级 证券分析师 研究助理 王德安 投资咨询资格编号:S1060511010006 李鹞 一般证券从业资格编号:S1060119070028 汽车 中性(维持) 曹群海 投资咨询资格编号:S1060518100001 邮箱:LIYAO157@PINGAN.COM.CN 请务必阅读正文后免责条款

投资建议  汽车行业正面临智能化的快速发展,每个新功能从出现、快速发展到大范围应用存在一定的规律,本文对过去10年中国的 汽车市场进行分析,总结出以下5条规律:1)由高价位车型向低价位车型渗透;2)大约每3年下沉一个价格带;3)部分 ADAS功能可短期爆发式增长;4)新兴ADAS功能,自主品牌的配置率更高;5)新能源车比燃油车配置率更高。在此基础上, 我们对HUD、天幕玻璃、智能车灯和线控底盘的未来进行了分析,结论如下:  抬头显(HUD)未来2-3年将快速爆发:从2018款-2020年配置率看,10-15万的车型平均只有0.7%,而9月上市哈弗第三代H6 的4个配置中,顶配和次顶配均搭载了HUD,配置率为50%,我们认为这将具有很强的示范效应,未来2-3年自主品牌在10-15 万价格带的车型将大量搭载HUD。将会从目前的单一爆款产品发展至“现象级”的情形。  天幕玻璃的搭载率未来将快于全景天窗的速度。天窗玻璃经历了从电动天窗到全景天窗,再到天幕玻璃的阶段,从过去10年 看,电动天窗的搭载率呈下降态势,逐步被全景天窗替代。由于天幕的成本和体验更优,未来天幕玻璃的渗透速度可能将快 于前些年的全景天窗。  LED矩阵式大灯能更好地实现智能化功能。随着LED光源配置率从2015年开始迅速提升,矩阵式大灯可实现多种灯光控制模式, 如AFS和ADB。但同时智能大灯由于功能复杂,发热更多,存在较高的技术壁垒,未来随着技术和工艺的进一步成熟,成本继 续降低,将会迎来爆发期。  One box将成为线控制动的主要技术。比亚迪汉是国内首款搭载了one box的车型,我们认为具有较大的示范意义,同时随着 2021年伯特利的产品量产,或将加速此项技术的快速搭载。  投资建议:汽车玻璃智能化正在加速进行,包括HUD玻璃和天幕玻璃等,推荐福耀玻璃;智能大灯将是继LED光源变革之后的 又一行业风口,推荐具有较高技术和成本优势的星宇股份和华域汽车,建议关注科博达;线控制动技术含量高,未来趋势明 确,建议关注伯特利。  风险提示:智能化功能进展不及预期;关键技术突破不及预期;成本下降幅度不及预期等。 2

方法论介绍  选取车型上市时间和价格两个维度。我们以2009年至今上市的新车作为分析对象,按照车型年款进行分类:2009-2011年款、 2012-2014年款、2015-2017年款、2018-2020年款。价格维度方面,选取了10万以下、10-15万、15-20万、20-30万、30-50万 和50-100万这6个维度。  选取了13个主要的智能化配置进行研究:分别为车身稳定控制、并线辅助、车道偏离预警系统、道路交通标识识别、主动刹车 /主动安全系统、疲劳驾驶提示、倒车车侧预警系统、巡航系统、自动泊车入位、自动驻车、车联网和自适应远近光灯。从功 能的技术成熟和实际应用的角度,可以分为两大类:第一大类是已成熟使用的功能,在2009-2011年款中已有较高的搭载率, 如车身稳定控制和巡航系统;其他11项为2015年开始逐步发展起来的功能配置。此两大类功能在新车搭载率的快慢具有一些差 异。  使用配置率和渗透率结合的方法。由于部分数据缺失,我们主要采用配置率(即搭载某功能的车型数量除以总车型数量),并 在分析个别功能配置时,结合交强险的数据,从渗透率(搭载具有某功能车辆的实际销量除以该车的总销量)角度进行分析。 3

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