注册 / 登录

清河洛

您现在的位置是:首页>文件下载>行业报告

下载详情页

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

大小:0KB更新时间:2020-09-26 10:15:26 我要下载

证券研究报告 造车新势力研究系列(三) 智能化汽车三问三答 2020年9月24日 行业评级 证券分析师 研究助理 曹群海 投资咨询资格编号:S1060518100001 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 李鹞 一般证券从业资格编号:S1060119070028 新能源汽车 强于大市(维持) 王德安 投资咨询资格编号:S1060511010006 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 邮箱:LIYAO157@PINGAN.COM.CN 朱栋 投资咨询资格编号:S1060516080002 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 请务必阅读正文后免责条款

目录 C O N T E NT S 智能化汽车如何改变汽车行业 智能化汽车需要什么样的公司架构 智能化的产品是什么样的 2

投资要点  智能化汽车如何改变汽车行业?全新的汽车商业模式正在展现,汽车行业正在从增量市场收费转变为存量市场收费,从过去的赚取一 次性出售汽车的利润转变为赚取存量用户服务费(类似手机中的IOS系统和个人PC的Windows系统),比如通过OTA软件升级、互联网内 容服务、APP对接、系统许可服务收费等,汽车行业的周期波动减弱,背后需要新的公司体系和智能化产品的支撑。  智能化汽车需要什么样的公司体系?与传统车企的组织体系不相同,架构更类似互联网公司,改变有两点,一是在研发制造环节,从 以动力总成和底盘为中心到以软件部门为中心,从硬件V型开发流程到软件闭环开发体系,会有新老权利中心利益冲突和交替,二是建 立类似互联网的大中台+小前台架构,迅速把握和响应用户需求,通过数字化运营体系打通研发和营销,与消费者建立直接联系。  智能化的产品是什么样的?简而言之就是汽车将从交通工具变为移动空间,其基础是集成度更高的产品架构,更高速的数据传输网络, 实现产品可在线升级,在此基础上建立驾驶智能化,可以提供高速、低速、复杂环境下的自动驾驶,解放消费者时间,建立乘坐空间 智能化,提供更高级更丰富的人机交互,充分利用消费者的碎片化时间,提供社交、娱乐、办公等服务。  盈利预测与投资建议:行业的商业模式正在发生变化,新势力以各自独特的亮点初步成功塑造了自己的品牌,比如蔚来汽车的数字化 运营,小鹏汽车的智能化,理想汽车的以用户为中心,老牌车企势力也在加速转型,在管理机制上进行创新,未来两者将同归一个赛 道,推荐长城汽车(体制变革迎接新时代)、上汽集团(智能化技术储备丰厚)、广汽集团(组织体系加快转型),关注蔚来汽车、 理想汽车、小鹏汽车,在供应链上建议关注智能化赛道,推荐福耀玻璃、华域汽车、星宇股份,建议关注新泉股份、伯特利。  风险提示:1)政策出台不及预期;2)电动车自燃带来的消费者信任风险;3)造车新势力经验不足、抗风险能力较弱 3

目录 C O N T E NT S 智能化汽车如何改变汽车行业 智能化汽车需要什么样的公司架构 智能化的产品是什么样的 4

一、汽车行业新商业模式  汽车行业的商业模式更像消费电子 消费电子和汽车行业收费模式对比 收费模式 消费电子案例 汽车案例 有别于传统汽车,未来汽车行业商业模式将是类似手机的基于底 OTA软件升级 目前不收费 自动驾驶包收费 层系统的移动服务,比如OTA升级、互联网内容服务、APP对接、 解锁配置和功能收费 系统使用许可费等等。无论哪种方式,本质上都是对软件和内容 升级娱乐系统收费 进行收费,而软件的边际成本较低,规模效应较强,盈利能力相 互联网内容服务 APPLE音乐 威马汽车仪表盘主题收费 APP对接费 IOS系统APP开发者 无 比传统硬件更强。 缴纳年费 系统使用许可费 安卓开源不收费 MEB平台外供福特 类似手机的基于底层系统的移动服务成为未来主流 汽车行业的商业模式向消费电子行业演变 资料来源:大众汽车官网,汽车之家,平安证券研究所 5

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

【平安证券】造车新势力研究系列(三)智能化汽车三问三答.pdf

下载地址



网址导航