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2020年汽车行业秋季投资策略:汽车消费复苏,关注结构性机会.pdf

大小:0KB更新时间:2020-09-16 18:20:31 我要下载

增持 证券研究报告/行业研究/季度策略 ——维持 ` 日期:2020年09月15日 行业:汽车 汽车消费复苏,关注结构性机会 —2020 年汽车行业秋季投资策略 [分Ta析ble师_A:ut ho黄r] 涵虚  主要观点 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com [乘Ta用ble车_S:um消ma费ry]需 求复苏,豪华、日系、龙头自主等增长较好 SAC证书编号: S0870518040001 国内乘用车市场回暖,5 月以来同比数据维持小幅增长。从细分市场 来看豪华品牌增速远高于主流合资、自主品牌,其中SUV维持高增长, 特斯拉、红旗等推动轿车增速改善;合资品牌中日系、德系销量稳健, [近Tab6le个_Q月uo行teP业ic]指 数与沪深300比较 美系在长安福特新车周期下有所改善;自主品牌持续分化,吉利、长 [T25a%ble_IndustryData] 城、长安等龙头车企维持良好增长,整体复苏态势有望延续。 20% 15% 重卡:国三柴油车加速淘汰背景下景气度超预期,工程车逐步改善 10% 5% 国内重卡市场超预期增长,全年销量将创历史新高。(1)国三重卡置 0% 换。多省市已提出今年的淘汰目标并实行限行、报废补贴等政策加速 -5% -10% 国三柴油车的提前淘汰,天津、山东、河南等计划年底前完成淘汰总 -15% -20% 量的70%。(2)基建回暖。今年地方政府专项债券计划为3.75万亿元, 2020-03-11 2020-05-11 2020-07-11 2020-09-11 汽车(申万) 沪深300 比去年增加1.6万亿元,而1-8月累计发行额已达到3.2万亿元,同比 增长36%,基建投资的增长或将提振工程重卡销量。 报告编号:QCNDCL-8 新能源汽车:中高端车型高增长,新能源汽车下乡有望提振A00市场 首次报告日期:2020年9月14日 (1)国内市场:补贴政策对新能源汽车销量的影响进一步减弱,车型 本身的竞争力成为主导因素,特斯拉以及蔚来、理想等头部造车新势 相关报告: 力企业推出的中高端车型销量逆势增长,其所在的豪华品牌入门级市 场增长迅速,相关车型有望凭借其有别于传统燃油车的差异化优势维 [Table_ReportInfo] 持强势的销量表现。另一方面,下半年举办的新能源汽车下乡活动车 型多以A00级纯电动车为主,有望改善农村地区销售情况。(2)海外 市场:欧洲地区碳排放法规趋严,并有多国提高新能源汽车补贴金额 或延长补贴期限,政策促进下新能源乘用车注册量继续大幅增长,德、 法、英等主要国家新能源汽车渗透率显著提升。  投资建议 未来十二个月内,维持汽车行业“增持”评级 汽车消费复苏,行业盈利改善,可适当关注乘用车及零部件行业低估 值企业,以及长期受益于电动化趋势的新能源汽车产业链企业。  风险提示 汽车销售不及预期;相关产业政策变化;行业竞争加剧等。 [Table _For数cas据tEv预al] 测与估值: 重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 投资 公司名称 股票代码 股价 PBR 19A 20E 21E 19A 20E 21E 评级 长安汽车 000625 13.61 -0.55 1.07 1.04 -24.7 12.7 13.1 1.40 增持 三花智控 002050 21.46 0.40 0.40 0.45 54.2 53.7 47.6 8.09 增持 银轮股份 002126 12.53 0.44 0.51 0.64 28.4 24.8 19.7 2.56 增持 请务必阅读尾页重要声明

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