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汽车行业中报总结:低点已过,把握确定性回暖行情.pdf

大小:0KB更新时间:2020-09-09 12:47:34 我要下载

证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 汽车 推荐(维持) 汽车行业中报总结 2020年09月09日 低点已过,把握确定性回暖行情 上证指数 3316 汽车行业作为受疫情冲击最显著行业之一,20H1 行业实现收入 10784.76 亿 (-14.59%)、净利润292.39亿(-35.82%),整体依旧承压。但环比季度来看, 行业规模 二季度受益国内疫情缓解、各地区刺激政策推出、疫后对汽车消费的滞后性需求 占比% 影响,环比好转明显。20H低点已过,20Q3开始行业迎来确定性复苏行情,维持 股票家数(只) 201 5.1 总市值(亿元) 23520 3.2 行业“推荐”评级。 流通市值(亿元) 19049 3.2 汽车行业上半年整体承压,二季度环比回暖明显。 行业指数  % 1m 6m 12m 20H1汽车行业共实现营收10784.76亿元,同比-14.59%、归母净利润292.39 绝对表现 3.4 14.8 32.0 亿元,同比-35.82%,整体承压明显。但季度环比来看,20Q2共实现营收6590.12 相对表现 3.7 1.3 13.1 亿元,同比+4.73%,环比+57.11%;实现归母净利润256.17亿元,同比+21.99%, (%) 汽车 沪深300 20Q1同期归母净利润仅36.22亿元,环比回暖明显。分版块来看: 40 30 1) 乘用车板块收入回暖明显,加强费用管控,盈利指标有实质性优化。 20 10 20H1 共实现营业收入 5357.34 亿元,同比-9.93%;20H1 共实现归母净利润 0 -10 124.19亿元,同比-28.61%。其中20Q2实现营收3370.35亿元(同比+18.69%)、 -20 净利润130.27亿元、环比由20Q1的-6.08亿元扭亏为盈。毛利率环比上升但 Sep/19 Jan/20 Apr/20 Aug/20 较 19 年同期依旧下滑 0.83pct,净利率环比大幅上升,较 19 年同期上升 资料来源:贝格数据、招商证券 1.47pct,。 相关报告 2) 重卡受益基建开工、环保置换,继续高歌猛进,表现亮眼。 1、《欧洲电动车8月销量保持高增长 —汽车行业周报》2020-09-07 因为春季开工高峰,卡车板块在汽车所有板块中复苏最快,二季度回到正常 2、《特斯拉ModelY开放配置,将于 2021 年交付—汽车行业周报》 水平。自四月以来,连续五个月刷新销量记录。重卡板块20Q2实现营业收入 2020-08-27 119.26亿元,同比+34.22%,归母净利润48.06亿元,同比+21.72%。 3、《7 月乘用车销量同比+7.6%,车 市回暖有望持续—汽车行业周报》 3) 零部件板块晚于整车复苏,源于全球化公司海外疫情的持续影响。 2 020-08-16 20Q2 国内行业复苏明确,但海外疫情加速蔓延,零部件相较整车国际化布局 更为深入,同时海外业务往往具备更高的盈利水平,因而二季度环比复苏趋 势并未有其他板块明显。20Q2 零部件实现营业总收入 1607.51 亿元,同比 -0.55%;归母净利润93.61亿元,同比3.88%。 汪刘胜  投资策略:二季度汽车行业低点已过,把握后续确定性行情,行业迎来盈利、 0755-25310137 估值双升区间。整个汽车行业估值尚处中低位,基于基本面回暖的修复机会 wangls@cmschina.com.cn 较大。乘用车板块推荐长城汽车、关注长安汽车、上汽集团;客车推荐宇通 S1090511040037 客车;新能源汽车推荐比亚迪;零部件推荐基本面拐点型公司福耀玻璃、华 寸思敏 cuansimin1@cmschina.com.cn 域汽车、一汽富维;高成长汽车电子伯特利、星宇股份、中鼎股份及特斯拉 S 1090518090003 产业链;重卡板块推荐潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、艾可蓝、奥福环保 (环保共同覆盖)。 风险提示:受疫情持续影响行业消费端低迷;相关主线下游需求低于预期 敬请阅读末页的重要说明

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