注册 / 登录

清河洛

您现在的位置是:首页>文件下载>行业报告

下载详情页

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

大小:0KB更新时间:2020-09-03 23:00:41 我要下载

证券研究报告 预计特斯拉(TSLA.O)Q2每股盈利为0.02美元 ——特斯拉交付数据预测跟踪系列报告(三) 分析师:朱玥( S0190517060001 ) 研究助理:孙帅 报告发布日期:2020.07.21

报告结论 本篇报告是特斯拉跟踪系列报告的第三篇,旨在通过过往历史财务数据和合理的假设,预测出特斯拉2020年第二季度每股盈利情况,同时给 出初步预测全球Q3交付数据(包含美国、欧洲、中国和世界其他地区),做出前瞻性判断和预测。 ✓ 我们判断,美国ModelY产销爆发和中国工厂的放量直接带动全球Q2交付量大超市场预期的同时也提升了公司汽车业务毛利率水平0.9pct (即便是产量下滑导致折旧摊销费用提升20%的情况下),预计特斯拉2020年第二季度每股盈利预计达0.02美元,有望顺利进入 标普500指数,进一步推升公司股价。 ✓ 我们预计,全球2020Q3交付量将达到15.75万辆,其中中国4.7万辆,欧洲3.15万辆,美国6.88万辆,其他地区交付量1.02万辆,其中 Model Y产销将达到3.78万辆。Model Y的产销持续放量将是北美地区的主要销量担当,而电动SUV对消费者强大的吸引力预计也将在中国 市场发生。 选股方向:特斯拉供应链选股依然是未来很长一段时间的主线,看好宁德时代在特斯拉等主流车厂的全球市场持续突破超预期,看好国产供 应商切入LG化学和松下等海外供应链,甚至未来直接向特斯拉电池工厂供货,标的为科达利、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、天 赐材料(化工组覆盖)、拓普集团(汽车组覆盖)、三花智控(汽车组覆盖)等。 风险提示:特斯拉产销不及预期,特斯拉Model 3需求不及预期。 2 27529332/47054/20200721 10:14

中国M3和美国MY是特斯拉Q2的利润双擎,料将助推EPS为正 ➢ 受疫情影响,特斯拉弗里蒙特工厂二季度共停工48天(3月23日-5月18日),叠加复工后产能爬坡,Q2产量环比大幅下滑20%,达 8.2万辆。假设本季度折旧、摊销费用环比无较大变动的情况下,产量大幅下滑导致单车折旧摊销费用上升明显超过20%。 ➢ 不惧疫情扰动,特斯拉Q2交付量再次交出满意答卷,达9.065万辆,超市场一致预期(8.3万辆)。细分来看,我们研判,国产M3和 美产MY的产销爆发是本次全球交付量超预期的关键点。 图、特斯拉Q2停工时间较长,产量下滑至8.2万辆,环比下降20%(万辆) 图、特斯拉Q2受疫情影响导致产量下滑,单车折旧摊销费用明显提升 产量(万辆) 交付量(万辆) 产量环比增速 交付量环比增速 折旧、摊销费用(亿美元) 单车折旧(万美元/辆) 12 120% 7 1.4 100% 6 1.21 1.2 10 80% 5 1.0 8 0.91 60% 4 0.8 6 40% 0.66 0.67 3 0.63 0.61 0.6 20% 0.57 0.55 0.55 0.54 4 2 0.4 0% 2 1 0.2 -20% 0 -40% 0 0.0 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2E 3 27529332/47054/20200721 10:14 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理、测算

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

预计特斯拉(TSLA.O):Q2每股盈利为0.02美元.pdf

下载地址



网址导航