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乘用车受季节性影响回升放缓,重卡延续高增长.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-28 13:26:18 我要下载

[table_page] 产业金融专题报告 [table_subject] 撰写 日期:2020年8月 19日 证券研究报告--产业金融专题报告 乘用车受季节性影响回升放缓,重卡延续高增长 7 月份汽车数据点评专题报告 分析师:杨宇 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点: 执业证书编号:S0890515060001 电话:021-20321299  7 月乘用车终端零售受季节性因素影响放缓。7 月份全月狭义乘用车零 邮箱:yangyu@cnhbstock.com 售量159.9 万量,同比增速3.11%。日均零售销量51596.19辆,同比7.8%, 环比-6.67 %,疫情以来呈现谷底V型回升态势,但7月受季节性因素影响, 回升态势放缓。7月份乘用车批零差值4.04万辆,汽车经销商库存系数1.91, 前值1.74。汽车经销商库存预警指数62.7%,前值56.80%。7月整体乘用 研究助理:张锦 车市场受季节性因素影响,零售边际转弱,由于19年7月基数较低,因此 电话:021-20321304 7月环比出现转弱,但同比为正。进入8月份后,季节性因素将减弱,预计 邮箱:zhangjin@cnhbstock.com 乘用车环比将会小幅回升。  符合消费升级、高端换购需求的车型销售整体较旺: 7 月份基本轿车销 销售服务电话: 量同比 4.78%;MPV 销量同比-0.72%;SUV 销量同比 14.8%;交叉型销 021-20321006 量同比8.5%。7月A级以下销量同比-18 %;A级车销量同比5.6 %;B级 相关研究报告 车销量同比15.5 %;C级车销量同比75.09%。SUV和C级车高增长,反 映了消费升级、高端换购需求整体较旺。 [table_product]  货车延续高增长、客车产销下滑。其中7月货车产销43.8万辆和41.5万 辆,同比增长 86.3%和 71.1%。7 月重卡销量同比 90%,中卡销量同比 34.72%;轻卡销量同比68.87%;微卡销量同比63.89%。国内基建投资的 加码,各地加速淘汰国三、电商物流需求的增长对物流和工程车的需求的 较好,预计全年重卡市场维持高景气度。7月客车产销下滑加快;其中7月 客车产量 3.40 万辆,同比-19%,前值-2.1%,客车销量 3.24 万辆,同比 -15.1%,前值-0.1%。  投资建议:7月的乘用车终端零售受季节性影响、回升态势放缓,主机厂 加速供给释放,引发主机厂和经销商库存出现上升,预计 8 月季节性因素 减弱,终端零售边际小幅增长;从结构来看,符合高端换购需求、消费升 级趋势的乘用车销售好于市场整体水平,建议关注符合此类特征的上市公 司。在商用车领域,货车受基建投资加码、国三加速淘汰、电商物流增加, 预计全年市场高景气度延续,龙头重卡车企受益于渠道、品牌、服务优势, 强者愈强,建议重点关注重卡龙头企业。  风险提示:居民收入和消费支出下降,乘用车需求减少。下游投资不及 预期,重卡需求转弱。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13

[table_page] 产业金融专题报告 内容目录 1. 7月汽车整车制造公司市场表现 ........................................................................................................ 4 2. 7月乘用车终端零售受季节性因素影响,回升放缓 ........................................................................... 4 3. 7月主机厂产销延续回升,库存环比小幅增加 .................................................................................. 5 4. 货车延续高增长、客车产销下滑 ...................................................................................................... 6 5. 行业及相关上市公司新闻 ............................................................................................................... 10 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 11 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 12 图表目录 图1:A股汽车整车制造公司月涨跌幅 ..................................................................................................................... 4 图2:狭义乘用车零售销量 ...................................................................................................................................... 4 图3:狭义乘用车零售销量日均值 ........................................................................................................................... 4 图4:汽车经销商库存预警指数 ............................................................................................................................... 5 图5:汽车经销商库存系数 ...................................................................................................................................... 5 图6:限额以上汽车类零售额 ................................................................................................................................... 5 图7:乘用车批零差值 .............................................................................................................................................. 5 图8:中汽协乘用车产量 .......................................................................................................................................... 6 图9:中汽协乘用车销量 .......................................................................................................................................... 6 图10:新车上市款数 ............................................................................................................................................... 6 图11:乘用车库存数 ............................................................................................................................................... 6 图12:7月细分类型乘用车销量情况 ....................................................................................................................... 6 图13:7月细分级别乘用车销量情况 ....................................................................................................................... 6 图14:中汽协商用车产量 ........................................................................................................................................ 7 图15:中汽协商用车销量 ........................................................................................................................................ 7 图16:中汽协客车产量 ............................................................................................................................................ 7 图17:中汽协客车销量 ............................................................................................................................................ 7 图18:中汽协货车产量 ............................................................................................................................................ 8 图19:中汽协货车销量 ............................................................................................................................................ 8 图20:商用车库存情况 ............................................................................................................................................ 8 图21:部分车企客车销量 ........................................................................................................................................ 8 图22:货车销量情况 ............................................................................................................................................... 8 图23:细分类型货车销量 ........................................................................................................................................ 8 图24:细分类型货车销量增速(%) ...................................................................................................................... 9 图25:细分类型货车占比(%) ............................................................................................................................. 9 图26:中国重卡销量 ............................................................................................................................................... 9 图27:车企重卡销量 ............................................................................................................................................... 9 图28:车企重卡市场份额情况 ................................................................................................................................. 9 表1:汽车产业链产销变动(7月) ......................................................................................................................... 3 表2:A股汽车制造上市公司估值情况 ................................................................................................................... 11 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13

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