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2020年汽车轻量化行业深度分析报告.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-28 10:40:16 我要下载

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业深度研究报告 [Tabl2e0_2D0at年e]0 8月25日 [Table Title] Less is More:加速的汽车轻量化 [汽Tab车le_T轻itle2量] 化行业深度报告 [主Tab要le 观Su点mm: ar y] 在节能减排政策与电动化加速的驱动下,汽车轻量化正在加速。本篇深度报告从电动化加速发展下的视角洞察产业, 解析驱动因素、实现途径、应用领域等要素的变化与趋势,汽车轻量化主要通过采用轻量化材料搭配特定的轻量化工 艺来实现,其中铝合金和热成型高强度钢为主流,底盘轻量化为新蓝海,铝电池盒为全新增量。本报告全方位剖析汽 车轻量化产业,试图为产业发展趋势画像,并提供未来的投资主线。 ► 政策+电动化驱动 汽车轻量化加速 汽车的轻量化是指在保持汽车的强度和安全性能不降低的前提下尽可能地降低汽车车身质量。1)节能减排政策推动: 传统汽车整车重量每降低10%,油耗降低6%-8%。我国在2020年和2025年燃料消耗目标值分别为5L/100km和 4L/100km,2019实际值为5.7L/100km,距离目标值仍有差距,政策要求下使得主机厂加速轻量化布局。2)电动化 加速驱动:新能源汽车对轻量化需求更为迫切,纯电动汽车整车重量每降低10kg,续航里程可增加2.5km。IEA 数据 显示,2019年全球新能源汽车(BEV和PHEV,下同)渗透率为2.6%,其中中国为4.9%,预计2025年有望提升至 16%/25%。对应销量表现,2019年全球新能源汽车销量210.2万辆,其中中国新能源汽车销量为106.0万辆,预计 2025年有望提升至1400/600万辆。特斯拉和蔚来汽车轻量化引领行业,在材料、工艺和结构轻量化上形成自身独有 技术优势,比亚迪、北汽新能源、吉利汽车等传统车企亦纷纷加码轻量化布局。因此,在节能减排压力和新能源汽车 性能提升需求的双重推动下,汽车轻量化正在加速。国际铝业协会统计2019年燃油与新能源汽车单车用铝分别为 128/143KG,预计2025年达179/226KG。 ► 材料轻量化大趋势 铝合金和热成型高强度钢为主流 目前实现轻量化可以通过三种途径:1)轻量化材料,如使用结构更轻的高强度钢、铝合金、镁合金、碳纤维复合材料 对传统普通钢结构进行代替;2)轻量化设计,如通过开发全新的汽车架构实现轻量化,甚至优化车身零部件数量、减 少零部件尺寸等;3)轻量化工艺,如热成型、激光拼焊板等工艺。实务中轻量化主要通过采用轻量化材料搭配特定的 轻量化工艺来实现减重效果。目前最主流的轻量化材料为高强度钢和铝合金材料,预计2020年高强度钢和铝合金将 占据汽车轻量化市场的85%以上,其中铝合金占比近65%,随着镁和碳纤维等渗透率提升,预计2025年高强度钢和铝 合金占比将降至75%,其中铝合金占比为60%。 ► 底盘轻量化新蓝海 铝电池盒为全新增量 汽车轻量化主要有四个领域:车身轻量化、底盘轻量化、动力系统轻量化与内外饰件轻量化。从性价比来看,由于簧 下质量(悬挂以下的控制臂、卡钳、轮毂等)减重性价比远高于簧上质量(悬挂以上的车身结构件等),有着“簧下1 公斤,簧上10公斤”的说法。2019年国内高强度钢及铝合金底盘市场规模分别为139/138亿元,随着材料成本逐渐降 低,工艺制造技术升级,预计2025年将分别提升至349/398亿元。其中2019年铝合金转向节、副车架、控制臂、制 动钳渗透率分别为28%/10%/19%/6%,预计2025年渗透率有望达到60%/25%/40%/20%,对应规模为 78/196/104/21亿元。新能源汽车轻量化发展速度更快,2019年国内新能源汽车底盘轻量化市场规模为46亿元,随 着新能源汽车销量增长叠加轻量化渗透率提升,预计2025年有望提升至320亿元,CAGR达38%,其中铝电池盒、 副车架市场规模分别为180/75亿元,CAGR分别为31%/55%。 投资建议 在节能减排政策与电动化加速的驱动下,汽车轻量化正在加速,其中底盘轻量化为新蓝海,铝制电池盒、副车架、控 制臂、转向节等渗透率不断提升,同时热成型车身件也开始大规模应用,国产替代加速进行,我们建议重点关注底盘 轻量化集大成者、铝电池盒供应商、热成型车身件先发者及精密铝件隐形冠军。 风险提示 汽车行业销量不及预期;政策落地不及预期;产品拓展不及预期;车企布局不及预期等。 首席分析师:崔琰 联系人:郑青青 分析师:刘静远 联系人:吴迪 SAC NO:S1120519080006 联系电话:15800865715 联系电话:18515669038 联系电话:13636442183 联系电话:15301617819 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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