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2020全球新能源汽车供给和需求深度解析.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-15 03:28:23 我要下载

证券研究报告 特斯拉、大众MEB双星闪耀,优质供给创造黄金时代 --全球新能源汽车供给和需求深度解析 分析师:曾英捷(S0190520070007) 分析师:朱玥(S0190517060001) 研究助理:孙帅 报告发布日期:2020.08.07

核心要点 u 总览:全球新能源汽车三大核心地区:中国、欧洲、北美 p 中国:新能源汽车销量体量位居全球第一。 p 欧洲:新能源汽车即将放量,增速最高。 p 北美:新能源汽车主要依靠特斯拉产品力驱动。 u 中国:体量全球最大,产品百花齐放 p 产销:2020年产销预计120万辆,体量最大,下半年迎接高增长;2025年产销预计484万辆(乘用车),2020-2025年复合增速34%; p 政策:双积分整体压力较大,车企压力在消化CAFE负积分,且出现结构性短缺;上汽集团、一汽集团、东风集团压力较大; p 车型:2020H2新车型持续投放,以比亚迪汉、宋PLUS、蔚来EC6、大众ID.4(投产)为代表的车型相继投放市场; u 欧洲:增速全球最快,车企积极备战 p 产销:2020年产销预计90万辆,下半年持续高增长;2025年产销预计487万辆,2020-2025年复合增速40%,为全球最高; p 政策:碳排放法规要求极其严格,车企面临巨额罚款压力;其中以大众、PSA、戴姆勒等车企降排压力较大,提升新能源产销动力 较强; p 车型:新车型密集上市,2020H2-2021年超过25款新车投放市场。 2 27895382/47054/20200808 21:58

核心要点 u 北美:特斯拉产品驱动市场,产销稳步提升 p 产销:2020年产销预计35万辆,下半年迎接高增长;2025年产销预计202万辆,2020-2025年复合增速32%; p 政策: CAFE积分压力整体较小,新能源汽车快速提升主要依靠以特斯拉为代表的电动、智能化的产品 p 车型:特斯拉Model Y产能爬坡,皮卡Cybertruck、重卡Semi投产,驱动新能源市场放量 u 投资建议:特斯拉产业链、大众MEB产业链 p 中国和欧洲是大众的主战场,在中国市场,一汽集团以及上汽集团对大众新能源发力翘首以盼,攻克双积分难题,在欧洲市场, 大众面临巨额罚款风险,因此,MEB作为大众发力新能源的核心平台,预计凭借传统品牌所积累的口碑以及富有竞争力的车型, 在新能源领域再度称雄; p 特斯拉在北美、中国、欧洲多点开花,产能持续投放,爆款效应明显。 p 持续推荐特斯拉产业链、大众MEB供应链,动力电池推荐宁德时代供应链以及LG化学供应链,核心推荐标的:宁德时代、恩捷股 份、璞泰来、宏发股份、科达利,关注石大胜华。 u 风险提示 p 新能源汽车总体产销不达预期风险 p 大众MEB新车型产销不达预期风险 p 特斯拉产能投放不达预期风险 p 新能源汽车政策不达预期风险 3 27895382/47054/20200808 21:58

目录 1 全球新能源汽车概览 2 中国:体量全球最大,产品百花齐放 3 欧洲:增速全球最快,车企积极备战 4 北美:特斯拉产品驱动市场,产销稳步提升 5 投资建议与风险提示 4 27895382/47054/20200808 21:58

【总览】全球新能源车三大主战场:中国/欧洲/北美 u 中国、欧洲和北美分别为全球新能源汽车三大主战场。2019年,中国、欧洲和北美地区的电动车(纯电+插电混动) 销量分别达106.7万辆、55.9万辆以及35.6万辆。2017-2019年,中国电车销量占全球份额稳定在50%左右,体量位居第 一。 u 2020年H1欧洲电车势头迅猛,销量跃居全球第一。2020年Q1疫情阴霾之下,欧洲电车发展依旧不改迅猛之势,总体 销量达38.2万辆,占据全球新能源车市场的43.5%。 图、2017-2020年H1:全球新能源车销量情况(单位:辆) 图、2017-2020年H1:全球新能源车销量市场占比 5 27895382/47054/20200808 21:58 数据来源:Marklines,兴业证券经济与金融研究院整理

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