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汽车产业链2020年度下半年策略:汽车行业中场战役,矛盾两相宜.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-14 23:54:37 我要下载

证 券 西部证券 行业研究深度行研业究深 | 度汽车研 究 | 汽车 2020年0西8部月证1券1 日 报 2020年08月11日 。 告 汽车行业中场战役,矛盾两相宜 汽车产业链 2020 年度下半年策略 T● able_T itle 核心结论 行业评级 中配 Table_Summ乘ary 用车:预计下半年批发/零售销量增速+4%/+18%,看好自主品牌二次崛 前次评级 中配 起和日系份额扩张的结构性机会。20Q2乘用车销售恢复情况超出预期,批 评级变动 维持 发已实现转正,需求企稳的同时,供给侧的变化更加剧烈,自主品牌在困境 近一年行业走势 中打磨产品力,以长安、长城、吉利为代表的下一代自主车型,竞争力大幅 汽车 沪深300 提升,头部自主品牌将迎来新一轮上升周期。随着中日关系回暖,日系车企 31% 跟进中国地区扩产和新品导入计划,我们看好未来3-5年日系品牌份额扩张 25% 19% 的结构性机会,推荐长城汽车(233.HK)、吉利汽车(0175.HK)。 13% 7% 零部件:疫情催化国产替代,电子电气架构变革带来新机遇。1)近年主流 1% 车企一方面通过产业结盟降低电动智能相关的研发投入,另一方面减少体系 -5% 2019-08 2019-12 2020-04 内供应商配套比例控制成本。同时国际Tier1正加速整合、剥离传统业务,为 国内零部件供应商腾出市场空间,看好率先布局全球的零部件供应商,建议 相对表现 1个月 3个月 12个月 关注福耀玻璃;2)汽车电子电气基础架构变革并非单一车企或Tier1可以独 汽车 4.22 21.32 34.49 立完成,这也将带来供应商的洗牌和和产业合作模式的改变。德赛西威作为 沪深300 -1.50 18.22 28.85 小鹏P7域控制器IPU03的供应商,是英伟达在国内合作的第一家Tier1,在 业内形成了良好的示范效应,建议关注德赛西威(002920.SZ)。 分析师 电车:中欧新能源方向确定,看好中国产业链长期成长。欧洲制定严苛碳排 王冠桥 S0800519100001 放目标,国内发布新版双积分政策,未来仅靠内燃机技术无法实现减排,新 能源汽车渗透率提升是必然路径,2019-2025年中欧新能源销量CAGR达 wangguanqiao@research.xbmail.com.cn 到30%以上。我国新能源汽车规划和规模领跑全球,带动国内产业链同步成 雷肖依 S0800519060004 长,电池、中上游材料、锂电设备等环节得到先发成长,国内供应商先发参 021-38584242 与整车同步开发,有望打破海外固有配套格局。建议关注三花智控 leixiaoyi@research.xbmail.com.cn (002050.SZ)、先导智能(300450.SZ)、精锻科技(300258.SZ)。 俞佳莹 S0800519090001 电池:产业链逐渐复苏,看好进入全球电池供应链公司。2-3年新能源汽车 yujiaying@research.xbmail.com.cn 行业的快速发展主要依赖于欧洲新能源汽车市场的崛起。1)国内动力电池厂 联系人 格局稳定,宁德时代龙头公司强者恒强,2020年宁德时代海外出口量不断提 李子豪 升,预计海外出口20年达到5-6Gwh。2)欧洲动力电池市场LG占据了半壁 江山,随着LG电池出货量的不断提升,其对应的四大材料国产供应商有望充 lizihao@research.xbmail.com.cn 分受益,建议关注宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)。 相关研究 锂:价格磨底,龙头强者恒强。碳酸锂价格持续走弱,电池级碳酸锂4万元/ 汽车:需求环比改善,海内外钴价有望共振—新能源 吨,基本逼近锂辉石生产的现金成本,澳洲锂辉石矿山和国内冶炼厂不断出 汽车上游资源钴产品价格上涨点评 2020-08-07 汽车:皮卡继续复苏,长城持续领跑—皮卡解构与前 现减产停产现象,预计未来随着高成本的产能的不断出清和新能源汽车需求 瞻 7月 2020-08-03 的持续增长,锂价格有望逐步回暖。看好龙头公司赣锋锂业(002460.SZ)。 汽车:欧洲强势复苏,政策供给助力—6月欧洲电动 车销量点评 2020-07-14 风险提示:汽车销量不及预期、国家补贴政策不及预期 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

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