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2020智能驾驶行业深度报告.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-12 13:51:38 我要下载

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l bT able_First a T Table_First|Table_Summary Table_First|Table_ReportDate 2020年08月11日 证 券 智能驾驶深度报告:久闻其声,终见其来 T able_First|Table_Rating 研 投资建议: 中性 究 报 汽车行业 上次建议: 告 投资要点: ➢ 智能驾驶的价值 T吴able_First|Table_Author程 浩 分析师 执业证书编号:S0590518070002 智能驾驶以“服务人”、“替代人”为目的,其价值体现为:提升安全 电话:0510-85613163 性、推动节能减排、提高舒适性等。在不同的场景与应用下,用户对智能 邮箱:wuch@glsc.com.cn 驾驶功能需要不一样,将会影响其演进速度。 行 当前智能驾驶处于辅助驾驶员操作的阶段:汽车通过搭载先进的传感器、 业 深 计算平台、电控执行器等硬件结合软件算法实现智能驾驶功能。随着硬件 度 的不断升级与算法的完善,智能驾驶最终进化目标为完全替代人的无人驾 研 究 驶阶段。智能驾驶功能的不断演进也是汽车及相关产业逐步重构的过程。 ➢ 三力合一,推动智能驾驶发展;标杆已至,智能驾驶进入成长期 (1)国家、地方、行业全方位的政策鼓励与支持; (2)供给端:传感器、计算机、通讯技术等逐渐成熟,技术成本下降, 智能驾驶功能越来越丰富; Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 (3)需求端:符合法规或者标准要求的智能驾驶功能将最为刚性;显性 汽车 沪深300 38% 价值清晰的智能驾驶功能市场接受度高;个性化的智能驾驶功能用户兴趣 26% 高,但市场接受度将由其产品成熟度、用户的支付意愿等共同决定。 14% 2% 当前,乘用车市场智能驾驶功能搭载率越来越高,并逐步向中低端车型渗 -10% 透。随着特斯拉国产化并迅速放量,其带来了智能驾驶全新体验与认知。 2019-08 2019-12 2020-03 2020-07 标杆已至,竞品纷纷应战,智能驾驶将由导入期进入成长期,体现为搭载 T able_First|Table_Contacter 功能越来越多,渗透率越来越高。 ➢ 智能驾驶的产业机会:未来已来,只是分布不匀 整车端:智能驾驶功能开发需要大量投入。具有资金、技术优势的龙头企 业有望胜出,而队尾企业只能黯然离场。大浪淘沙,胜者为王。 零件端:当前我国缺乏智能驾驶领域零部件Tier1,并且整车企业集成能 Table_First|Table_RelateReport 力有限,本土零部件企业分享智能驾驶红利的路径为: 相关报告 (1)存量零部件,从边缘/独立功能零部件争取国产化替代机会; (2)增量零部件,积极布局产品与提升集成能力,争取成为未来Tier1; (3)壁垒零部件,外资进入有壁垒的领域,将是本土企业的蓝海。 从公司层面,我们应该关注汽车电子零部件公司进入先进国际整车平台的 能力。华为公司在智能驾驶领域积极布局,目标成为未来行业Tier1,其 也有望带动国产汽车电子供应链的发展,建议关注。 服务与测试端: 随着智能驾驶的测试与开发需求提升,必然水涨船高。 ➢ 风险提示 汽车销量不及预期,智能驾驶技术发展进度不及预期,疫情导致的供应链 风险。 请务必阅读报告末页的重要声明 1

行业深度研究 正文目录 1 智能驾驶:重构产业的革命 .................................................................................. 6 1.1 智能驾驶简介.............................................................................................. 6 1.2 智能驾驶的价值 .......................................................................................... 6 1.3 智能驾驶演化路径 ...................................................................................... 7 2 政策、技术、市场共同推动,智能驾驶正在驶来 ................................................... 9 2.1 政策支持:国家战略方向;地方大力扶持;行业积极响应 ........................ 9 2.2 技术进步:感知/智能/通讯技术导入;ADAS率先成熟 ............................ 12 2.3 市场需求:特斯拉引领智能驾驶体验;商用车追求安全高效 ................... 15 3 智能驾驶产业链:增量机会与产业重构 ............................................................... 19 3.1 智能驾驶产业链:分工与合作,集成能力是关键 ..................................... 19 3.2 感知层: 确定的增量市场,期待国产放量 ................................................. 21 3.3 执行层:底盘电控有壁垒,动力升级有机会 ............................................ 27 3.4 决策层(控制器与计算平台):国产替代与增量机会 ............................... 30 3.5 人机交互:智能座舱提升体验,监控状态确保安全 ................................. 34 3.6 整车企业:龙头企业积极布局,队尾黯然离场 ........................................ 39 4 相关标的建议及推荐: ....................................................................................... 44 4.1 投资策略 ................................................................................................... 44 4.2 推荐标的(一):广汽集团(乘用车龙头) .............................................. 46 4.3 推荐标的(二):潍柴动力(商用车龙头) .............................................. 47 4.4 推荐标的(三):德赛西威(具备未来Tier1潜力) ................................ 47 4.5 推荐标的(四):中国汽研(测试体系与开发服务) ............................... 48 图表目录 图表 1:智能驾驶(服务人与代替人) ........................................................................... 6 图表2:自动紧急制动系统AEB原理 ............................................................................. 6 图表 3:汽车行业“新四化”是全方位的革命.................................................................... 7 图表 4: SAE智能驾驶分级定义.................................................................................... 7 图表 5:智能网联汽车智能化等级 .................................................................................. 8 图表 6:谷歌Waymo自动驾驶开发历程 ....................................................................... 8 图表 7:L4级别智能驾驶技术成熟时间预测 .................................................................. 8 图表 8: 智能驾驶演化路径 .............................................................................................. 8 图表 9:商用车智能驾驶应用时间预测 ........................................................................... 9 图表 10:自动驾驶卡车场景与商业价值 ......................................................................... 9 图表 11:各国自动(智能)驾驶发展政策 ................................................................... 10 图表 12:国家部委智能汽车支持政策 .......................................................................... 10 图表 13: 中国部分智能驾驶示范区 ............................................................................... 10 图表 14: 湖南湘江新区与百度推出 Rototaxi 运营 ..................................................... 10 图表 15:2020年4月,部分地方智能汽车发展相关政策 ........................................... 11 图表 16:智能网联汽车标准体系框架 .......................................................................... 12 图表 17:ADAS智能网联汽车标准体系已完成 ............................................................ 12 图表 18:主动安全/ADAS/AD相关标准计划 ............................................................... 12 2 请务必阅读报告末页的重要声明

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