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汽车产业洞察(2020-07-28).pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-03 00:28:17 我要下载

证券研究报告 汽车和汽车零部件 汽车产业洞察 中性(维持) 2020年7月28日 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN

导读 一、行业重要事项及分析 汽车行业景气度检测——汽车业2020第二季利润同比增26% 亿纬锂能获宝马定点 二、重点公司近期跟踪动态 长城汽车《中报业绩超预期,SUV龙头加速超越》 特斯拉《连续四个季度盈利,产品升级亮点频出》 国内外主流企业业绩预告及解读 国内外主流企业动态:上汽集团软件中心正式公布了其名称为“零束”。博世宣布成立智能驾驶与控制事业部,开启软件相关组织机构调整。 蔚来规划成立电池资产管理公司。 三、近期重要报告 电动化系列一《从蜂巢能源看动力电池格局演变》 智能化系列一《HUD带领新一轮智能化、渗透率逐步提升》 四、国内外投融资动态 五、行业判断与业务机会 六、风险提示

1 汽车行业景气度监测—2020第二季汽车业利润同比增长26% 据国家统计局,2020第二季汽车制造业利润同比增长26%,而一季度同比下降80%,上 半年汽车制造业收入下降8%,利润总额同比下降20.7%。2020二季度行业利润总额同比 增幅较高的原因主要有:1)2019年二季度汽车业国五车清库存导致车企承担了较高的季度 促销费用。2)2020一季度由于疫情原因延迟的消费刚需,尤其是换购、增购等升级需求 在2020年二季度率先释放。 据乘联会数据,7月前三周乘用车零售端销量同比下降11%,批发端销量同比增加8%;据 中汽协,7月上中旬,11家主要企业汽车批发量同比增长36.5%。其中乘用车批发量同比 增34%,商用车批发销量同比增长62%。批发量明显强于零售量,显示汽车业仍处于渠道 补库存阶段,去年同期由于国五国六车于年中切换,而自主品牌国六车型推出速度偏慢, 导致2019年7月渠道补库节奏较慢,而2020年下半年渠道铺货总体顺利,所以目前批发量 同比增幅较高。 据统计局数据,汽车制造业利润总额累计降幅连续3个月环比收窄。我们判断随着下半年 新品逐步放量,各类消费需求逐步释放,终端优惠幅度大概率逐季收窄,有利于车企的利 润获得更好的边际改善。同时,行业集中度提高的趋势不变,尾部企业复苏困难,淘汰加 剧。 资料来源:中汽协、乘联会、统计局、平安证券研究所

1 7月上中旬11家主要企业汽车销量同比增长36.5%  据国家统计局,2020年1-6月汽车行业收入同比-8%,利润同比增幅为-20.7%。 汽车行业累计收入同比增速 单位:% 汽车行业累计利润总额同比增速单位:% 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 15 10 10 0 5 (10) 0 (20) (5) (30) (10) (40) (15) (50) (20) (60) (70) (25) (80) (30) (90) (35) 资料来源:统计局、平安证券研究所

1 亿纬锂能获宝马定点 事项:亿纬锂能公告,子公司湖北亿纬动力有限公司收到华晨宝马汽车有限公司供应商定 点信。具体合作事宜双方正在商洽中。 点评:根据电动化战略,宝马将在2023年前实现25款新能源车型的布局,其中超过一半 将是纯电动车;2020年下半年,纯电动iX3将在中国沈阳工厂投产;2021年,iNEXT和i4 将分别在德国丁格芬工厂和慕尼黑工厂投产。在电池方面,宝马将逐步切换到三星SDI的 第五代电池和宁德时代的811电池,其中镍含量都达到80%,能量密度更高、成本更低。 目前大众和宝马在电动化转型方面走在各传统主机厂的前面,并且都采取了多供应商合作 的模式,以保障供应链的稳定,并且尽量压低电池采购价格。 亿纬锂能有望成为宝马的第四家电池供应商。在电池供货规模上,宝马与宁德时代、三星 SDI和Northvolt签订的订单规模分别为73、29、20亿欧元。亿纬锂能有望成为宝马在中国 市场的动力电池二供,电池类型预计为三元方形电池。如果双方合作顺利,不排除亿纬锂 能将有望进入宝马的海外供应链体系。近期国内二线电池厂在海外大客户开拓方面普遍取 得了较大进展,国轩、孚能和亿纬锂能分别与大众、戴姆勒和宝马形成合作甚至较为深度 的绑定,体现出全球主流整车厂对中国市场的重视。未来各方对优质电池资源的争夺将会 愈演愈烈,技术实力强的企业有望迎来较大的增长空间。 资料来源:公司公告、平安证券研究所

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