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汽车行业8月展望:汽车消费持续修复,货车产销领跑行业.pdf

大小:0KB更新时间:2020-08-02 16:38:12 我要下载

汽车 汽车行业 8 月展望 维持评级 报告原因:定期报告 汽车消费持续修复,货车产销领跑行业 看好 2020年8月1日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 市场震荡调整。2020 年 7 月(截止至 2020 年 7 月 29 日收盘),沪深 300 涨跌幅 12.37%,创业板涨跌幅 13.61%,汽车行业涨跌幅 14.00%,中 信一级 29 行业排名第9位。细分行业中摩托车及其他(17.76 %)排行最 前,客车(10.34 %)排行最后。概念板块中吉利概念(16.58 %)、智慧停 车(14.12 %)排行最前,汽车后市场(6.60 %)、特斯拉行业(6.80 %)排 行最后。 行业回顾 ➢ 汽车市场持续修复,产销环比改善。6月,汽车产销量为232.50、229.97 万辆,同比分别增长22.72%、11.83%,较上月+4.38pct、-2.86pct;汽车经 销商库存预警指数、库存系数分别为56.80、1.55,前值分别为54.20、1.76。 相关报告: ➢ 乘用车:产销延续同比增长,但销量增速收窄。6月,乘用车月产销均 【山证汽车】汽车行业:同比持续回升, 实现同比正增长,但上年同期区域性加大折扣去库存导致当时乘用车销量 重卡增速明显 基数偏高,销量同比增速较上月收窄,月产销量为 179.83、176.36 万辆, 同比分别增长12.50%、2.07%,较上月+1.18pct、-5.14pct。 ➢ 商用车:货车产销拉动,商用车产销同比大幅增长。6月,货车及细分 车型产销量均同比大幅增长,客车产销环比提升,但销量降幅收窄,商用 分析师: 车月产销量为52.68、53.61万辆,同比增长77.93%、63.17%。 张 湃 ➢ 新能源汽车:产销同比延续负增长,但环比改善。6月,新能源汽车产 执业登记编码:S0760519110002 销量为10.20、10.36万辆,环比增长21.31%、26.82%,同比分别为-24.99%、 电话:0351-8686797 -21.79%,分别较上月+1.17pct、-10.10pct。 邮箱:zhangpai@sxzq.com ➢ 上市公司销量分化明显,卡车企业增幅较大。整体已基本恢复到去年 同期水平,货车为主的企业销量已高于去年同期,汽车回暖趋势明显。具 体来看,长安、长城、福田汽车等企业同比销量增幅较大,但仍有部分企业 恢复状况较差,例如力帆股份、海马汽车、宇通客车等。预计 7 月销量与 太原市府西街69号国贸中心A座28层 去年同期基本持平,8月销量略高于去年同期。 北京市西城区平安里西大街28号中海国 重要政策整理(详见正文内容) 际中心七层 投资建议 山西证券股份有限公司 长期来看: http://www.i618.com.cn 建议关注以下领域: 一、市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头:①国内 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1

证券研究报告:行业研究/定期报告 汽车行业已经趋于成熟化,行业需求空间有限,优质资产有望借力做大; ②技术积累雄厚,车型布局较广,产业链更为布局完善,业绩弹性强,竞争 优势。 二、是附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商:①技 术优势领先,议价能力较强,有望实现海外替代;②行业升级空间较大,单 车价值量有进一步拉升的空间,为零部件龙头供应商提供了更大的发展空 间。 三、是聚焦新能源汽车,从优质产业链入手,自上而下寻找优质标的, 建议关注特斯拉产业链、大众MEB平台:①利好政策多;②产业潜在需求 大、业绩爆发力强;③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大,技术 领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模;④优质车型示范效应下, 有望加速电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本下降、相关零部 件国产化进程,进而带动产业链受益。 短期来看: 行业:一方面,我国经济运行总体复苏态势持续向好,制造业供需两 端持续回暖,消费市场继续改善,重大基建项目加快开工,货车产销有望 维持高位运行,叠加促销费政策拉动,以及2019年下半年产销低基数,乘 用车市场有望持续复苏。另一方面,目前海外疫情尚未得到有效控制,海 外众多整车厂及部分零部件企业停工停产,后续海外疫情存在继续蔓延的 可能性,一是可能会对海外整车产业链和汽车消费产生一定程度的负面影 响,二是可能为国内部分零部件供应风险加大。此外,国内部分地区疫情 出现小幅反复,后续仍然存在因疫情防控形势恶化,加大行业产销压力的 可能。 政策:年初以来的汽车整体刺激消费措施目前已取得较好成效。后续 持续推出更多利好燃油车的可能性较小,整体重心或将放置于利好新能源 汽车方向。 市场:预计未来一个月行业将处于缓慢波动上行状态,近期建议关注 较为稳定的重卡行业以及销售较好的整车企业、MEB、特斯拉的相关零部 件等,如:潍柴动力、中国重汽、长安集团、上汽集团、华域汽车、三花智 控、星宇股份。 风险提示:国内经济增长恢复低于预期;汽车销量不及预期;上游原材料 价格大幅波动;海外新冠肺炎疫情持续蔓延。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2

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