注册 / 登录

清河洛

您现在的位置是:首页>文件下载>行业报告

下载详情页

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

大小:0KB更新时间:2020-07-29 08:18:59 我要下载

[Table_Page] 深度分析|电气设备 证券研究报告 [新Table能_Title源] 汽车系列之三 [Table_行Grade] 业评级 买入 前次评级 买入 解析非电池零部件最强阿尔法 报告日期 2020-07-19 核心[T观abl点e_Su:mmar y] 相[Ta对bl市e_P场icQ表uot现e]  寻找新能源汽车非电池零部件最强阿尔法:长短期结合优选赛道,多 54% 维度剖析筛选标的。从新能源汽车行业视角出发,非电池零部件具备 41% 投资机会的理由在于①价值量比肩电池材料:新能源整车成本电机电 29% 控/热管理/电源/继电器分别占11%/5%/4%/2%,与正极材料/隔膜/负极 17% 材料/电解液的14%/3%/3%/3%相近。②技术周期红利:以提高能量密 5% 度和续航为目标、关注电芯与其材料的产业链第一轮技术周期红利递 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 -7% 减,第二轮技术周期着重发展轻量化、电气化、高压化、智能化,非 电气设备 沪深300 电池零部件直接受益,具体体现为高压化集成化提高技术上限与单车 价值量。各细分行业长期可从空间、格局、盈利三个角度对比:①行 [分Ta析bl师e_A:ut hor陈] 子坤 业规模:热管理>电机电控>IGBT>电源>继电器;②综合壁垒:IGBT> SAC 执证号:S0260513080001 热管理>继电器>电机电控>电源;③综合盈利:继电器>IGBT>热管理> 010-59136752 电机电控>电源。中短期景气度变化:继电器>IGBT>热管理>电源>电 chenzikun@gf.com.cn 机电控。由此得出赛道优选顺序:IGBT>热管理>电机电控>继电器> 分析师: 纪成炜 电源。龙头潜力以出海进度、市占率为观测指标:继电器>热管理>电 SAC 执证号:S0260518060001 源>电机电控>IGBT。 SFC CE No. BOI548  热管理:热泵空调系统推动热管理单车价值量未来提升至 8000 元左 021-60750617 右。三花智控率先布局热泵冷媒保持技术领先,银轮股份配套吉利、 jichengwei@gf.com.cn 江铃抢滩热泵系统市场,细分龙头纷纷布局集成化模糊竞争边界。 请注意,陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注  电机电控:2017年起行业竞争加剧,迎来深度洗牌。海内外企业开发 册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 电驱动桥深化护城河,集成化降本增效,单车价值量降至 7000-8000 [相Ta关ble研_Do究cRe:por t] 元,汇川技术配套造车新势力受益结构性增长,海外车企逐步破局, 而卧龙电驱合作采埃孚切入欧系车企获成长空间。 电气设备新能源行业周观点: 2020-07-12 硅料电池涨价逻辑兑现,关注  IGBT:SiC引领单车价值量提升至6000元,国内晶圆产能加速投放, 比亚迪从自供到开放,巩固技术领先优势,斯达半导从商用车切入, 新能源车三季度国内拐点 联手宇通客车布局SiC,车规级国产替代有望开启。 新能源汽车:6月环比增速提 2020-07-12  电源:集成化技术趋势消化下游成本压力,叠加高功率化趋势单车价 振,新势力再创佳绩 值量约5000元,得润电子凭借Meta切入大众、奔驰、宝马等欧洲大 电气设备新能源行业周观点: 2020-07-05 硅料盈利周期开启,新势力二 客户,且率先量产22kW车载充电机。  继电器:800V以上的高压逐渐普及带来新技术溢价,推动行业结构性 季度亮眼 盈利拐点出现。宏发股份锁定特斯拉、大众等标杆客户新能源订单, 处于供应链绝对优势地位。 [Tabl e_Contac ts]  投资建议。我们建议重点关注热管理系统(如三花智控、银轮股份)、 继电器(如宏发股份),其次建议关注电机电控(如汇川技术、卧龙 电驱)、IGBT(如比亚迪、斯达半导)。  风险提示。下游产销不及预期;价格下跌超预期;资金周转风险。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 103

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

解析非电池零部件最强阿尔法.pdf

下载地址



网址导航