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汽车行业月报:6月车市持续回暖,卡车销量同比大幅增长.pdf

大小:0KB更新时间:2020-07-19 15:18:22 我要下载

汽车| 证券研究报告 — 行业月报 2020年7月15日 汽车行业月报 [Table_IndustryRank] 强于大市 6月车市持续回暖,卡车销量同比大幅增长 6月沪深300上涨7.7%,中信汽车指数上涨7.7%,表现与大盘基本持平。 6月乘用车销售 176.4万辆,同比增长 1.8%,环比增长 5.4%;商用车销 售53.6万辆,同比增长 63.1%,环比增长 3.1%。6月乘用车同比、环比 均呈现小幅增长,商用车同比大幅增长,环比小幅增长,随着国内疫情影 响逐渐减弱与消费者到店率提升,国家和地方政府一系列利好政策的推出, 以及卡车高增长拉动,国内车市 6月产销继续回暖。预计 7、8月逐渐进 入汽车消费淡季,市场或将走弱。车企表现分化加剧,豪华车、一汽大众 与广汽丰田等主流合资品牌、长安汽车等自主头部车企表现较好,其供应链 也有望受益。6 月新能源汽车销量环比快速增长,随着疫情好转与补贴及 各地支持政策落地,新能源汽车销量有望重回增长轨道。6 月特斯拉中国 销售 14,954 辆,居新能源乘用车销量榜首,特斯拉销量快速提升,配套 产业链有望大幅受益,建议关注国产配套单车价值量较高、业绩弹性较大 的配套企业,重点推荐拓普集团、银轮股份、宁波华翔。 主要观点  6月乘用车批发销量同比小幅增长,零售销量同比下滑6.2%。根据乘联 会数据,6 月狭义乘用车批发达170.0 万辆,同比增长 0.9%,环比增长 3.7%,批发端持续回暖,总体进度良好,经销商进货节奏正常;6 月狭 义乘用车零售达165.4万辆,同比下降6.2%,环比增长2.9%,主要由于 去年同期正值部分地区国五国六切换、厂商促销零售销量基数较高,预 计7、8月逐渐进入汽车消费淡季,市场或将走弱。车企表现分化加剧, 豪华车、一汽大众与广汽丰田等主流合资品牌、长安汽车等自主头部车 企表现较好,其供应链也有望受益。  6月商用车销量同比大幅增长创历史新高。6月商用车销售53.6万辆, 同比增长63.1%,环比增长3.1%;其中客车销售4.3万辆,同比微降0.1%; 卡车销售 49.2 万辆,同比增长 72.0%,细分市场均实现高速增长,其 中重卡销售16.9万辆创6月历史新高,轻卡销售23.7万辆创历史新高。 受疫情影响,前期被压抑的旺季购车需求在二季度快速释放,终端需 求环比迅速复苏;随着各地基建工程投资的陆续启动,工程车市场需 求回升明显;根据第一商用车网预计国三重卡目前存量仍有近 200 万 辆,北京、深圳等多地陆续发布国三车禁令或补贴淘汰老旧车辆政策, 河北等地甚至开始限制国四卡车的运营,而车辆提前淘汰补贴的截止 时间多数是2020年6月30日或者2020年12月31日,对于国三车辆 淘汰具有较强的促进作用;严查超限超载重卡需求中枢也有望上移, 推动重卡销量位于高位,预计2020年重卡销量有望达130万辆。  6月新能源汽车销量同比降幅较大,环比快速增长。6月新能源汽车销 售10.4万辆,同比下降33.1%,环比增长26.8%。车企表现分化,新能 相关研究报告 源乘用车前十车企中,特斯拉中国销售 14,954 辆居于榜首,广汽新能 源、蔚来汽车、一汽大众销量同比大幅增长,比亚迪、北汽新能源同 《5 月车市明显回暖,新能源汽车销量降幅收窄》 比大幅下滑;6 月 6 米以上新能源客车销售 6424 辆,同比下滑 5.3%, 2[0Table_relat2edreport] 0.06.15 降幅较上月明显收窄,比亚迪、福田欧辉、金龙客车、申沃客车、海 格客车销量同比大幅增长,宇通客车销量小幅下滑,中通客车、中车 电动、亚星客车同比降幅较大。受补贴过渡期影响,后续新能源汽车 中银国际证券股份有限公司 销量基数降低,随着疫情好转与补贴及各地支持政策落地,新能源汽 车销量有望重回增长轨道,车企盈利也有望提升。 具备证券投资咨询业务资格  1-5 月汽车行业收入与利税总额降幅收窄。据中汽协数据,2020 年 1-5 [Table_Industry] 月17 家汽车工业重点企业集团实现营业收入13370.8 亿元,同比下降 13.6%;实现利税总额 1274.0 亿元,同比下降 32.9%,降幅明显收窄, 汽车 随着车市后续逐渐回暖,汽车企业的营业收入与利税总额降幅有望逐 证券分析师:魏敏 渐收窄。 重点推荐 (8621)20328306 min.wei @bocichina.com  整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐上汽集团、长安汽车、 长城汽车,关注广汇汽车;重卡2020年仍有望维持高景气,推荐潍柴 证券投资咨询业务证书编号:S1300517080007 动力,关注威孚高科、中国重汽。  零部件:关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域,以及优势车 证券分析师:朱朋 企供应链,推荐华域汽车、万里扬、凯众股份等,关注隆盛科技、华 (8621)20328314 阳集团等。 peng.zhu@bocichina.com  新能源:新能源汽车销量短期承压,长期仍有较大发展空间,推荐国 证券投资咨询业务证书编号:S1300517060001 内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众 MEB 国产的拓普集团、宁波 华翔、银轮股份、精锻科技,关注富奥股份、常熟汽饰。  智能网联:辅助驾驶加速渗透,5G 推动车联网发展,推荐伯特利、均 胜电子,建议关注德赛西威、保隆科技。 风险提示 1)汽车销量不及预期;2)贸易冲突升级;3)产品降价及毛利率下滑。

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