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汽车产业洞察(2020-07-15).pdf

大小:0KB更新时间:2020-07-19 14:06:59 我要下载

证券研究报告 汽车和汽车零部件 汽车产业洞察 中性(维持) 2020年7月14日 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN

导读 行业重要事项及分析 上半年汽车行业销量同比下滑16.9%、升级需求率先复苏 6月动力电池装机量4.7GWh,环比大幅上升 截至6月全国充电桩保有量132.2万台,同比增长31.9% 理想汽车提交IPO招股书,Q1毛利转正 重要政策跟踪 重要图表 国内外投融资动态 行业判断与业务机会 风险提示

上半年汽车行业销量同比下滑16.9%、升级需求率先复苏 事项:据中汽协数据,2020年6月汽车销量为230万辆,同比增长11.6%,1-6月销量 为1025.7万辆,同比下滑16.9%,其中乘用车下滑22.4%,商用车增长8.6%,新能源 汽车同比下降8.6%。 点评:一季度受疫情影响,汽车销量表现低迷,由于疫情控制得力,同时从中央到地 方政府的刺激汽车消费的政策全面开花,二季度汽车销量大幅反弹,同比提升10.7%。 二季度的热销有以下原因:1)疫情期间的需求压抑得到释放;2)政策刺激;3)疫情 增加的首购需求;4)2Q19国五去库存,批发量基数较低。展望下半年,行业强力反 弹的动力不足,且二季度的热销对下半年可能存在一定程度的透支,我们认为行业将 是弱复苏的状态,存在结构性变化:国有大车企表现分化,上汽、东风的表现都有压 力;民营自主核心企业的表现较好,长城、奇瑞和华晨2020年表现相对较强;比亚迪 表现稳健。 上半年销量前十的车企中,只有长安汽车和广汽丰田实现了正增长,上汽大众和上汽 通用分别下滑37%和33%,表现最差。 特斯拉中国、一汽红旗、长安福特和长安汽车的销量增量绝对值较高,而上汽系的表 现较差。 资料来源:中汽协,乘联会,平安证券研究所

上半年汽车行业销量同比下滑16.9%、升级需求率先复苏 车型方面:SUV表现相对较好,上半年销量同比下降14.9%,跑赢行业,自主品牌和 日系的新车是增长的主要动力,如长安CS75、广东本田皓影、广汽丰田威兰达等。下 半年长城汽车将推出新平台车型,将为市场带来新的增长动力。 商用车方面,重卡持续超预期。一般3、4月是货车的销售旺季,2020年受疫情之后国 家基建项目的启动和环保治理等因素影响,货车在6月也呈现了快速增长。由于蓝天保 卫战的要求,重卡销量2020年有望突破130万辆。 6月我国6米以上新能源客车销量环比大涨89%至6424辆,同比下降5.2%; 1H20我国 累计销售6米以上新能源客车1.9万辆,同比降34.5%,其中宇通占比21%;比亚迪和 中通客车销量均过2000辆,份额均超过10%。 上半年国内电动车结构性变化较为明显,以Model 3为代表的高端电动车满足个性化需 求,有效刺激了私人消费市场;而受到疫情影响,运营市场的电动车销量占比有所下 滑。我们认为下半年结构性行情依然显著,比亚迪汉和小鹏P7的放量有望进一步提升 高端私人消费市场的市占率,而以五菱宏光MINI EV为代表的高性价比车型也有望引 领三四线城市的私人代步需求;此外,为了尽量达成销量目标,传统车企或将继续在 运营市场继续发力;下半年同比增速有望实现转正,2020年销量或达到100-120万辆。 资料来源:中汽协,乘联会,平安证券研究所

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