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6月狭义乘用车零售环比增长长2.9%,豪华车市场份额创历史新高.pdf

大小:0KB更新时间:2020-07-18 23:35:25 我要下载

证券研究报告 汽 车 行 投资评级:推荐(维持) 6 月狭义乘用车零售环比增长 2.9%,豪 业 报告日期:2020年07月12日 华车市场份额创历史新高 分析师 ——汽车周报2020第25期 分析师:孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 重点推荐公司盈利预测 分析师:刘佳 S1070520050001 EPS PE ☎ 021-31829693 股票名称 20E 21E 20E 21E  jialiu@cgws.com 上汽集团 1.94 2.26 9.76 8.38 18.93 联系人(研究助理):刘欣畅 广汽集团(H) 0.78 1 7.26 5.66 5.659 S1070119070020 长城汽车 0.44 0.54 22.16 18.06 9.75 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 吉利汽车(H) 1 1.26 15.88 12.61 15.884 华域汽车 1.98 2.18 11.70 10.63 23.17 行 行业表现 福耀玻璃 1.15 1.4 19.04 15.64 21.9 业 20% 伯特利 1.22 1.45 32.01 26.93 39.05 报 10% 告 0% 万里扬 0.48 0.66 19.60 14.26 9.41 -10% 星宇股份 3.37 4.1 38.55 31.69 129.92 -20% 贝斯特 0.98 1.22 21.38 17.17 20.95 -30% 远东传动 0.52 0.58 13.81 12.38 7.18 中国汽研 0.56 0.63 18.21 16.19 10.2 保隆科技 1.05 1.19 33.90 29.92 35.6 汽车 沪深300 一汽富维 1.22 1.33 8.10 7.43 9.88 数据来源:贝格数据 宁波华翔 1.51 1.74 12.73 10.97 资料来源:长城证券研究所 行 相 关报告 核心观点 业 > 2020-07-05 二级板块方面,汽车整车板块本周上涨7.76%,跑赢沪深300指数0.2个 报 > 2020-06-22 个百分点,客车子版块上涨7.50%,与沪深300指数持平,货车子版块上 > 2020-06-14 8.02%,跑赢沪深300指数0.5个百分点;汽车服务板块上涨10.16%,跑 赢沪深300 指数 2.6 个百分点。本周沪深300 指数表现强于上证综指 0.2 个百分点,汽车板块整体表现良好。本周汽车相关概念板块全部大幅上涨。 其中智能汽车上涨幅度最大,本周上涨12.9%。充电桩指数、传统汽车上 涨幅度最小,本周上涨 8.3%。其余新能源汽车、锂电池指数、汽车后市 场、车联网分别为9.5%、10.3%、8.9%、10.0%。  6月狭义乘用车零售165.4万辆,环比增长2.9%。6月狭义乘用车市场零 售达到165.4万辆,环比增长2.9%,由此实现3-6月的持续4个月零售环 比增长。但6月零售同比下降6.2%,主要原因是19年6月国五低价甩货 导致零售基数偏高的非正常情况。上半年全国乘用车市场销量的 V 型走 势体现出疫情后的促消费政策引导市场恢复效果良好,1-6月的全国狭义 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明

行业周报 乘用车市场累计零售770万辆,零售同比累计下降23%,今年累计销量同 比净减224万辆,约占去年零售总量11个百分点。今年零售下降主要是 受到春节偏早和疫情因素的影响,分季度看,一季度同比减少208万辆, 二季度同比减少只有17万辆。  6月新能源乘用车批发销量8.56万辆,同比下降34.9%,环比增长20.1%。 其中插电混动销量1.77万辆,同比下降11%。纯电动的批发销量6.7万辆, 同比下降40%。受特斯拉的影响,6月A级及以下电动车同比下降56%, B级及以上电动车同比增长8倍。6月独资与合资新能源表现较强,成为 新能源车市重要力量。2020 年上半年的新能源车市场低迷首要原因是受 基数偏高的影响。2019 年 6 月底是新能源车补贴锐减的时间节点,400 公里以上车型综合补贴从3月的7.5万降到二季度的4.5万,随后再降到 2.5 万的低额补贴,低于欧美新能源补贴的中位水平。新能源车销量从补 贴转向市场的硬着陆,销量下滑压力急剧增大。  新车消费高端化趋势明显,豪华车市场份额创历史新高。6月豪华车零售 同比增长 27%,环比增长 9%,市场份额创出 14.9%的历史新高。6 月主 流合资品牌零售同比下降7%,环比增长3%;但自主品牌总体压力较大, 6月零售同比下降16%,且环比5月持平,市场份额32%,创出了近年来 的新低。主要原因是消费升级所带来的新车消费高端化,2020年上半年8 万元以下乘用车市场零售量下降63%,远大于总体市场下降33%的幅度。 8万元以下购车意愿占比,从2017年至2020年的分别是:28%、25%、 19%、16%。另外,疫情对高端收入者冲击较小,高端车的补偿性消费弹 性高于中低端车;各地刺激汽车消费政策倾向换购/增购,而换购/增购的 消费群体更倾向于购买豪华车。这两点也是推动豪华车市场份额创历史新 高的重要因素。  投资建议:20Q1 汽车行业到达了“业绩+估值+机构持仓+销量”四重底 状态。随着国内疫情基本控制、5月海外产业重启,最坏时刻已经过去, 汽车产业链标的估值和盈利将双提升,迎来戴维斯双击,建议超配汽车产 业链优质标的。整车板块推荐吉利汽车、广汽集团;零部件板块方面价值 蓝筹股推荐华域汽车、福耀玻璃,成长股推荐万里扬、伯特利、远东传动。  风险提示:宏观经济加速下行;国内车市低迷;海外疫情控制不力;新能 源汽车销量加速下滑。 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明

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