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从Model3看轻量化发展机遇.pdf

大小:0KB更新时间:2020-07-12 17:44:46 我要下载

Table_Title Table_BaseInfo 2020 年 07 月 08 日 行业深度分析 汽车 证券研究报告 从 Model 3 看轻量化发展机遇 投资评级 领先大市-A ■油车降油耗+电动提续航,轻量化是大势所驱。根据最新的《乘用车燃料消耗 维持评级 量评价方法及指标》规定,燃油车 2025 年平均油耗要降至 4L/100km。而 2019 年工信部披露的 114 家乘用车企业,平均燃料消耗量实际值为 5.56L/100km,当 T首able_FirstStock选 股票 目标价 评级 年达标的企业仅占40%。相关研究表明,燃油汽车车重降低10%水平下,能够带 601689 拓普集团 来 5%-8%的能耗减少以及10%左右的排放量减少。因此,通过轻量化技术来达到 603596 伯特利 603305 旭升股份 降油耗标准变得十分关键。相较于传统燃油车,新能源汽车轻量化更为迫切。在 603348 文灿股份 电驱动技术以及电池能量密度方面没有突破性进展的时候,续航里程和电池成本 600933 爱柯迪 是制约新能源车普及的核心因素。通过减轻车重提高续航里程或减少带电量以降 Table_Chart 低生产成本成为新能源汽车发展的必由之路。 行业表现 ■零部件视角拆解Model 3,轻量化水平位居前列。目前来说,汽车轻量化的路 汽车 沪深300 径主要包括使用轻量化材料、采用先进制造工艺以及在设计时考虑轻量化结构三 23% 个方面。但一方面汽车设计和制造工艺门槛高,轻量化成本大,另一方面无论是 18% 13% 哪一方面的轻量化,最终都要落脚于轻量化的材料以及零部件上。因此轻量化材 8% 料及零部件的使用是目前的主要方向。从对特斯拉Model 3 的轻量化零部件拆分 3% -2% 来看,其主要分布在电池壳体件、底盘簧下结构件以及车身件上,材料以铝合金、 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 -7% 高强度钢以及工程塑料为主。具体而言,Model 3 在车身上通过减少铝的用量, 资料来源:Wind资讯 增加钢材的用量以降低成本和增加安全性,同时通过大幅减轻电池动力系统壳 体、导线质量以及底盘簧下系统质量来冲减车身的质量,不同于前作Model S 的 % 1M 3M 12M 相对收益 -10.21 -18.51 -33.86 大范围使用铝合金,Model 3 在成本、性能、安全性的约束下,最大程度的实现 绝对收益 8.49 7.77 -8.32 了整车轻量化目标,轻量化水平居同轴距电动车前列。 ■“类苹果”产业链示范效应明显,特斯拉有望带动整个轻量化行业发展。由于 袁伟 分析师 特斯拉的标杆效应,一方面其采用的轻量化策略可能会成为国内厂商学习借鉴的 SAC执业证书编号:S1450518100002 yuanwei2@essence.com.cn 对象,进而增加相关轻量化零部件的需求,利好轻量化产业链供应商;另一方面, 021-35082038 进入特斯拉供应链的厂商会获得品牌加成和行业认同,进而加速相关公司的发 徐慧雄 分析师 SAC执业证书编号:S1450520040002 展。与此同时,随着产销规模增长,特斯拉有望像苹果一样培养国内产业链以加 xuhx@essence.com.cn 速降本,进而推动电动车的普及。 相关报告 ■投资建议:轻量化大趋势下,特斯拉作为行业标杆,大胆创新,在成本、性能、 南昌刺激政策发布,着力新能源汽车 安全性的约束下,最大程度的实现整车轻量化目标,轻量化水平居同轴距电动车 2020-07-07 特斯拉 Q2 交付大超预期,带领全球加 前列。通过对Model 3 轻量化零部件的分析,以及对国内主要轻量化零部件供应 速进入电动车新纪元 2020-07-03 商的梳理,我们建议从两个维度去筛选轻量化标的。维度一:建议关注技术壁垒 从专利布局看苹果的汽车智能化战略 高、轻量化趋势好的零部件供应商,推荐拓普集团、伯特利、旭升股份,建议关 2020-06-29 注敏实集团。维度二:建议关注轻量化产品需求量大的压铸中小件零部件供应商, 自 动 驾 驶 标 配 , 线 控 制 动 破 局 2020-06-28 推荐文灿股份、爱柯迪。 国产 IGBT 龙头突围,进口替代进行时 ■风险提示:轻量化趋势不及预期;新能源汽车销量不及预期;特斯拉轻量化带 2020-06-21 动作用不及预期。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 1 各项声明请参见报告尾页。

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