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主机厂端产销转正,SUV和C级车实现高增长.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-17 21:30:29 我要下载

[table_page] 产业金融专题报告 [table_subject] 撰写 日期:2020年 6月 17日 证券研究报告--产业金融专题报告 主机厂端产销转正,SUV 和 C 级车实现高增长 5 月份汽车数据点评专题报告 分析师:王合绪 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点: 执业证书编号:S0890510120008 电话:021-20321303 ◆ 5 月乘用车终端零售延续回升的态势:5 月份全月狭义乘用车零售量 邮箱:wanghexu@cnhbstock.com 160.8 万量,同比 1.7%。日均零售销量 51855.87 辆,环比增速 8.91%, 疫情以来呈现谷底V型、延续回升的态势。5月份乘用车批零差值3.23万 研究助理:张锦 辆,汽车经销商库存系数1.55,前值1.76。汽车经销商库存预警指数54.2%, 电话:021-20321304 前值56.8%。5月汽车零售额同比3.5%。整体来看,前期受疫情影响,汽 邮箱:zhangjin@cnhbstock.com 车消费需求的延期滞后,叠加部分地区的消费刺激政策的出台,短期乘用 车消费得到释放。但从历史数据来看,6月整体乘用车市场会转淡、零售边 销售服务电话: 际转弱,同时19年6月受抢装效应的拉动、基数较高;预计6月乘用车同 021-20321006 比回升态势将放缓。 相关研究报告 ◆ 主机厂产销同比由负转正,SUV和C级车实现高增长:主机厂5月乘用 车产量166万辆,同比11.2%。乘用车销量167.4万,同比7%;产销同比 [table_product] 由负转正。5月主机厂乘用车库存66.1万辆,前值67.1万辆,库存环比小 幅下降,处在历史低位。SUV销售同比20.9%,C级车销售同比42.3%, 消费升级的高端换购需求整体回暖形势较好。 ◆ 商用车延续高增长。5 月商用车产量同比 47.6%,销量同比 48%,增速 加快。5月重卡销量17.9万辆,同比69.56%;轻卡销量21.5万辆,同比 43.35%。随着国内基建投资的加码,对物流和工程车的需求较旺,支撑了 重卡市场的高景气度。 ◆ 投资建议:5月的乘用车销售环比改善,短期车市转淡、零售或将边际转 弱,同时受去年抢装高基数的影响;预计 6 月汽车同比回升态势将放缓; 从结构来看,符合高端换购需求、消费升级趋势的乘用车销售好于市场整 体水平,建议关注符合此类特征的上市公司。在商用车领域,市场高景气 度延续,建议关注重卡龙头企业。 ◆ 风险提示:居民收入和消费支出下降,乘用车需求减少。下游投资不及 预期,重卡需求转弱。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13

[table_page] 产业金融专题报告 内容目录 1. 5月汽车整车制造公司市场表现 ........................................................................................................ 4 2. 5月乘用车终端日均零售环比延续改善 ............................................................................................. 4 3. 5月主机厂产销同比由负转正 ........................................................................................................... 5 4. 商用车延续高增长 ............................................................................................................................ 7 5. 行业及相关上市公司新闻 ............................................................................................................... 10 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 11 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 12 图表目录 图1:A股汽车整车制造公司月涨跌幅 .................................................................................................................... 4 图2:狭义乘用车零售销量 ...................................................................................................................................... 5 图3:狭义乘用车零售销量日均值 ........................................................................................................................... 5 图4:汽车经销商库存预警指数 ............................................................................................................................... 5 图5:汽车经销商库存系数 ...................................................................................................................................... 5 图6:限额以上汽车类零售额 ................................................................................................................................... 5 图7:中汽协乘用车产量 .......................................................................................................................................... 6 图8:中汽协乘用车销量 .......................................................................................................................................... 6 图9:新车上市款数 ................................................................................................................................................. 6 图10:乘用车库存数 ............................................................................................................................................... 6 图11:5月细分类型乘用车销量情况 ...................................................................................................................... 7 图12:中汽协商用车产量 ........................................................................................................................................ 8 图13:中汽协商用车销量 ........................................................................................................................................ 8 图14:中汽协客车产量 ............................................................................................................................................ 8 图15:中汽协客车销量 ............................................................................................................................................ 8 图16:中汽协货车产量 ............................................................................................................................................ 8 图177:中汽协货车销量 .......................................................................................................................................... 8 图188:商用车库存情况 .......................................................................................................................................... 9 图199:部分车企客车销量 ...................................................................................................................................... 9 图20:货车销量情况 ............................................................................................................................................... 9 图21:细分类型货车销量 ........................................................................................................................................ 9 图22:细分类型货车销量增速 ................................................................................................................................. 9 图23:细分类型货车占比 ........................................................................................................................................ 9 图24:中国重卡销量 ............................................................................................................................................. 10 图25:车企重卡销量 ............................................................................................................................................. 10 图26:车企重卡市场份额情况 ............................................................................................................................... 10 表1:汽车产业链产销变动(5月) ........................................................................................................................ 3 表2:A股汽车制造上市公司估值情况 .................................................................................................................. 11 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13

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